Le operazioni di M&A come strumento dicrescita e creazione del valore per l'impresa. Il caso Prysmian - Draka

Le operazioni di M&A sono connotate da una notevole complessità, che, spesso, ne rende difficile una corretta interpretazione.
Una prima suddivisione viene operata con riferimento ai settori/mercato di appartenenza delle imprese coinvolte. A tal proposito, quando l’acquisizione riguarda un’impresa operante nello stesso settore/mercato, essa è chiamata acquisizione orizzontale; per sua natura, questo tipo di operazione porta ad un aumento del tasso di concentrazione del mercato nonché ad una conseguente riduzione del tasso di competitività del medesimo. L’effetto immediato di una acquisizione orizzontale è quello di aumentare la quota di mercato dell’impresa acquirente dal momento che, come è facilmente intuibile, essa andrà ad assorbire la quota dell’impresa acquisita.

Questa tipologia di M&A è tra le più comuni poiché si ritiene che quando due imprese operano in uno stesso settore, è relativamente più semplice realizzare un’integrazione tra le due strutture. L’acquisizione di un impresa che, invece, opera ad un livello differente della medesima filiera produttiva (per esempio l’acquisizione di un cliente o di un fornitore), o che produce prodotti complementari, è chiamata acquisizione verticale.
Questa tipologia di operazioni permette all’acquirente di avere un maggior controllo di alcune delle variabili e degli elementi presenti nella filiera produttiva, internalizzando le esternalità, riducendo gli sprechi e i rischi e aumentando il suo potere di mercato.

A differenza della tipologia precedente, questa risulta meno diffusa a causa delle maggiori difficoltà che connotano la sua realizzazione. Infine, si parla di acquisizioni conglomerali (o anche unrelated acquisition), per indicare l’unione tra due imprese con un portafoglio di attività non direttamente correlato: in altre parole, si tratta della fusione tra imprese non provenienti dal medesimo settore.
Attraverso questo tipo di fusione, l’impresa acquirente ha la possibilità di diversificare sia produzione che mercato. La mancanza di esperienza e familiarità dell’acquirente, rispetto al portafoglio di attività dell’acquisita, rende questo tipo di operazione più rischiosa e anche meno diffusa.
Empiricamente, infatti, la gran parte delle M&A è stata di tipo orizzontale o verticale (releted acquisition): nella quinta ondata si calcola che in Europa circa il 64% delle operazioni è stato del tipo related.