La demonizzazione del diesel e la “scommessa” sull'elettrico: convenienza politica o ambientale?

In generale, la quotazione del titolo Volkswagen AG è fortemente diminuita nel 2015. Nel primo trimestre, sia le azioni ordinarie sia le privilegiate hanno sovraperformato i mercati azionari, tendenza resa possibile dalla pubblicazione del bilancio 2014 e dalle condizioni positive sui mercati dei capitali. Il 16 marzo 2015 le azioni ordinarie e privilegiate hanno raggiunto il prezzo di chiusura giornaliero più alto dell'anno, rispettivamente 247,55 € e 255,20 €. Nel secondo trimestre, le azioni hanno seguito il declino dei mercati azionari a seguito del rallentamento sia della domanda di autovetture sia dell’economia cinese, che ricopre un ruolo rilevante nelle strategie del gruppo. Nel terzo trimestre, le azioni hanno mantenuto la tendenza ribassista, rafforzatasi a seguito della notizia di manomissione dei veicoli diesel. Nel corso del quarto trimestre, l’ammissione di colpa del Gruppo Volkswagen e le strategie da esso adottate per contenere i danni, come nel caso del risanamento dei veicoli, hanno determinato un recupero del valore delle azioni, mentre verso la fine dell’anno i prezzi hanno continuato a spostarsi lateralmente. Il 2015 si è chiuso con le azioni ordinarie e privilegiate rispettivamente a 142,30 €, in calo del 21% sul prezzo a fine 2014 e 133,75 €, in calo del 27,6% rispetto al dato dell'anno precedente. Esaminando nel dettaglio il periodo settembre-ottobre 2015, la condanna dell’EPA di venerdì 18 settembre, unita a pesanti sanzioni, rivolta al Gruppo Volkswagen, ha innescato, il lunedì successivo, il crollo del titolo a Francoforte, che ha perso quasi ¼ del suo valore, bruciando oltre 15 miliardi di euro di capitalizzazione e facendo segnare una flessione del 30% rispetto ai valori di inizio anno. Martedì 22.09.19 il titolo fa registrare un ulteriore crollo del 20% circa a seguito dell’annuncio della casa automobilistica del numero delle vetture che presentavano il software illegale, ovvero 11 milioni e del costo necessario per il ripristino delle stesse, calcolato in 6,5 miliardi di euro, circa 600 euro a vettura. Gli ingenti costi del richiamo, uniti a quelli delle sanzioni, gravarono pesantemente sull’esercizio 2015, l’unico a presentare segno negativo nel periodo 2011-2018, come descritto nel precedente paragrafo. In soli due giorni dalla notizia, le azioni VW hanno perso circa il 40% del loro valore e si renderanno necessari poco più di due anni per il ritorno sui livelli pre-Dieselgate. Alla risalita verso quota 115 € di mercoledì 23.09.19, seguì una brusca inversione di tendenza che portò il titolo in zona della soglia psicologica dei 100 € a seguito delle dimissioni del Ceo del Gruppo Volkswagen Martin Winterkorn, che si assunse la responsabilità della crisi. [...]