Funzionamento, Critiche e Proposte di Riforma del Fondo Monetario Internazionale

Negli ultimi due anni, in contrasto con la maggior parte dei governi occidentali, il FMI ha condotto audacemente una delle più oneste autovalutazioni circa le proprie azioni e posizioni passate. È diventato in qualche modo critico nei confronti del perseguimento quasi ossessivo dell'Inflation-Targeting (quel tipo di politica economica indirizzata soprattutto al controllo dell'inflazione e quindi alla stabilità dei prezzi) ed ha rivalutato l'impiego dei controlli sui movimenti di capitale come strumento efficace per la stabilità del sistema finanziario.
Nel marzo 2011 il FMI ha tenuto una conferenza interamente dedicata al ripensamento della macroeconomia ed i suoi organizzatori sono giunti alla conclusione che la recente crisi internazionale ha distrutto l'ortodossia economica che era alla base delle precedenti politiche economiche promosse.

Data la riconosciuta natura pro-ciclica dei flussi di capitale (ciò vale in particolare per i flussi a breve termine), i capitali esteri tendono ad affluire nei momenti di successo ed ad abbandonare i paesi emergenti (EMEs – Emerging Market Economies) nei momenti peggiori di crisi economica. Oggi, ingannati dalle migliori prospettive di crescita degli EMEs ed allontanati dai bassi tassi di interesse dei paesi ricchi, i flussi ritornano in maniera massiccia in paesi come il Brasile, Perù, Sud Africa e Turchia.
Paulo Nogueira Batista, direttore esecutivo brasiliano presso il Fondo, considera ciò come un vero e proprio “tsunami monetario internazionale”.

Solitamente i mercati emergenti accolgono con gran favore i capitali esteri, poiché questi possono aiutare il finanziamento dei tanto necessari investimenti. Ma la recente ondata li ha turbati, soprattutto per via della loro velocità, facendo temere per un altrettanto rapida inversione di marcia (ovvero fuga dei capitali).
Il FMI ha riconosciuto che gli afflussi lordi in tali paesi son cresciuti del 6% del PIL in circa un quarto del tempo che c'è voluto per un simile risultato prima della crisi.
Dal mondo politico giungono timori anche circa il fatto che questo consistente afflusso di capitale possa portare con se bolle inflazionistiche e sopravvalutazione delle valute. Ed in molti hanno implementato misure di controllo atte ad arrestare la marea, dalle tasse brasiliane sugli afflussi di portafoglio al maggior ricarico che il Perù opera sugli acquisti dei titoli della banca centrale da parte dei non residenti.