Il contributo dei fondi di venture capital allo sviluppo delle start up

Il Venture capitalist, come sottolineato più volte all’interno del testo, si differenzia dalle altre tipologie di investitori per la peculiarità di intervenire nei meccanismi aziendali e di non fornire solo apporto finanziario, ma più specificatamente:
• Competenze manageriali;
• Know-how;
• Reti di contatti con altri finanziatori e stakeholder;

Quello che verrà approfondito nei prossimi paragrafi è un focus sui reali contributi dei VC all’interno di una società in fase di sviluppo, concentrandoci sugli aspetti più intangibili che sono empiricamente più difficili da percepire. Dopo un breve excursus sui vari strumenti di finanziamento e le modalità di monitoraggio d’impresa, l’attenzione si sposterà su studi che hanno dimostrato l’importanza dell’intervento del VC nella professionalizzazione dell’impresa o dell’apporto allo sviluppo dell’innovazione che essi incentivano.

Strumenti finanziari e monitoraggio

Il venture capitalist fornisce capitale sulla base di un pacchetto finanziario, composto sulle varie esigenze di controllo e redditività che si vogliono soddisfare. L’acquisizione delle quote azionarie di nuova emissione o vendute dai soci rappresenta la modalità tecnica più frequente, ma sono presenti forme intermedie tra il debito e l’equity.

I principali strumenti di finanziamento:

• Equity: definito “capitale di rischio”, rappresenta il capitale proprio dell’azienda, versato, generalmente attraverso la sottoscrizione di titoli azionari. La remunerazione dipende quindi dalla redditività e dal successo dell’iniziativa, sia in termini di utile prodotto e distribuito agli azionisti tramite dividendi, sia in termini di valore delle azioni.

• Prestito obbligazionario convertibile: capitale di debito raccolto attraverso l’emissione di particolari obbligazioni, convertibili, entro determinati lassi di tempo e in base a rapporti di cambio prefissati, in azioni della stessa società emittente o di altre società. Le obbligazioni convertibili offrono al loro sottoscrittore la facoltà di rimanere creditore della società emittente, e di ricevere i proventi attraverso il pagamento degli interessi, assumendo in un secondo momento, lo status di azionista.

• Finanziamento mezzanino: insieme di strumenti finanziari che presentano caratteristiche tecniche differenti e sono generalmente riconducibili a forme articolate di debito e obbligazioni, il cui rendimento è in parte fisso e in parte legato all’apprezzamento del valore della società alla quale questo prestito è destinato.

• Debito subordinato: finanziamento a titolo di capitale di debito e a medio-lungo termine. Il suo rimborso è privilegiato rispetto al capitale proprio, ma postergato rispetto ad altre forme di debito.

• Senior debt: rappresenta la forma più classica di capitale di debito a medio-lungo termine, privilegiato nel rimborso rispetto a tutte le altre forme di finanziamento.