Risorse immateriali e valore

Il processo di creazione del valore 
 
 
  
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intendendo, con quest‟ultimo termine, lo spread tra benefici e costi che i 
singoli stakeholders percepiscono nello stabilire e mantenere le loro 
rispettive relazioni con l‟impresa stessa.  
È possibile raggruppare i diversi stakeholders in cinque categorie 
distinte: gli azionisti, i clienti esterni (finali, intermedi e intermediari), il 
personale e i managers (i c.d. clienti interni), gli altri attori-partner del 
sistema competitivo (i fornitori, i finanziatori di capitale di debito, 
ecc.), gli interlocutori sociali (sindacati, pubbliche amministrazioni, 
ecc.).  
 
Il valore creato dall’impresa come sintesi delle diverse prospettive 
soggettive del valore degli stakeholders2. 
 
 
 
   
 
 
   
 
     
 
 
 
 
 
 
Ognuna di queste categorie ha una propria prospettiva 
“soggettiva” di valore: il valore creato dall‟impresa rappresenta dunque 
la sintesi delle diverse prospettive, configurandosi, in questo senso, 
                                                 
2
 Adattamento da: CANTONE L. A. N., “Creazione di valore attraverso le relazioni 
con i clienti”, pag. 30, Edizioni Scientifiche Italiane, 1996.   
 
VALORE CREATO 
DALL’IMPRESA 
VALORE PER 
GLI AZIONISTI 
VALORE PER I 
CLIENTI 
ESTERNI 
VALORE PER IL 
PERSONALE E   
I MANAGERS 
VALORE PER GLI 
ALTRI ATTORI-
PARTNER DEL 
SISTEMA 
COMPETITIVO 
VALORE PER GLI 
INTERLOCUTORI 
SOCIALI 
Il processo di creazione del valore 
 
 
  
7 
come “il risultato della mediazione e della sintesi degli interessi”3 di cui 
i diversi stakeholders sono portatori.   
Tra le diverse accezioni del valore esistono precise 
interdipendenze tali da indurre coloro che gestiscono l‟impresa ad avere 
una visione unitaria della gestione del processo di creazione del valore, 
senza però trascurare nella loro singolarità le differenti prospettive 
“soggettive” del valore stesso. 
Per comprendere meglio la natura delle suddette relazioni, occorre 
analizzare le diverse fasi del ciclo della produzione dell‟impresa 
attraverso cui il processo di creazione del valore si concretizza.  
Il valore per i clienti esterni assume un ruolo centrale nel processo 
di creazione del valore. L‟impresa crea valore per il cliente esterno nel 
momento in cui, in condizioni di economicità - rispondendo, cioè, a 
criteri di efficacia e di efficienza - progetta e realizza beni e/o servizi 
che rappresentano una valida risposta, in termini di utilità, ai bisogni 
manifestati dai potenziali utilizzatori. Con l‟espressione “utilità” si fa 
riferimento non ad un semplice apprezzamento soggettivo, bensì 
all‟intenzione, da parte dei potenziali clienti, di appropriarsi del 
bene/servizio offerto dall‟impresa, pagando un certo prezzo.  
Per comprendere meglio il significato della nozione di valore per 
il cliente esterno è necessario introdurre i concetti di valore d‟uso e di 
valore di scambio. “Per valore d‟uso si intende l‟utilità procurata ad un 
soggetto dalla disponibilità di un bene”, mentre “per valore di scambio 
si intende invece il prezzo al quale tale prodotto può essere 
effettivamente acquistato o venduto sul mercato”4. Il valore d‟uso 
esprime dunque l‟attitudine di un certo prodotto a soddisfare i bisogni 
avvertiti dal potenziale acquirente e rappresenta il livello massimo a cui 
il prezzo di vendita può salire; il prezzo può scendere al di sotto di tale 
soglia qualora, dal lato dell‟offerta, vi siano condizioni di concorrenza, 
                                                 
3
 CANTONE L. A. N., op. cit. pag. 6.   
4
 FERRANDO P. M., “ L‟impresa ed il processo di creazione del valore”, tratto da 
“Complementi di Economia Aziendale”, G. Giappichelli Editore, 1995. 
Il processo di creazione del valore 
 
 
  
8 
fino ad un livello minimo al di sotto di cui la produzione non è più 
remunerativa.  
La domanda di un certo bene/servizio si genera sul mercato per 
effetto della combinazione di valore d‟uso e capacità di spesa che, a sua 
volta, è funzione del reddito di cui dispongono i potenziali clienti. Va 
detto inoltre che il reddito disponibile influenza indirettamente anche il 
valore d‟uso: è evidente, infatti, che due soggetti con livelli di reddito 
significativamente differenti, tendono a valutare con diversi parametri 
di giudizio la maggiore o minore utilità legata ad un certo bene o 
servizio. 
 
Le determinanti del valore5. 
 
 
                                                 
5
 Adattamento da: FERRANDO P. M., “L‟impresa e la sua funzione nell‟economia di 
mercato”, tratto da “Capitale e reddito nel funzionamento del sistema aziendale”, pag. 
28, G. Giappichelli Editore, 2005. 
Bisogni 
avvertiti 
 
Reddito 
disponibile 
 
Valore  
d’uso 
Capacità  
di spesa 
Domanda 
Valore 
di scambio 
Offerta 
Marketing  
e  
progettazione 
Tecnologia, 
organizzazione 
e gestione 
della 
produzione 
Il processo di creazione del valore 
 
 
  
9 
Il valore di scambio, ovvero il prezzo di vendita/acquisto del 
prodotto, nasce dall‟incontro tra domanda e offerta. Quest‟ultima 
dipende, da un lato, dalla capacità delle imprese offerenti di cogliere ed 
interpretare le esigenze del mercato (ruoli del marketing e della 
progettazione). Tale capacità, come si dirà in seguito, ha assunto negli 
ultimi decenni un ruolo fondamentale: l‟impresa infatti, oltre a 
progettare risposte adeguate ai bisogni del mercato, stimola la domanda 
mediante la creazione di valori d‟uso, offrendo cioè prodotti nuovi per 
necessità già esistenti, ovvero creando nuove esigenze mediante la 
realizzazione di nuovi prodotti che rappresentano soluzioni a bisogni 
non avvertiti prima (si pensi, ad esempio, all‟introduzione, negli ultimi 
anni, della telefonia mobile). “Il valore d‟uso rappresenta dunque una 
leva su cui agire per influenzare il valore di scambio; è quest‟ultima 
tuttavia la grandezza nella quale si concretizza la creazione di valore e 
che conta ai fini dell‟economicità dell‟impresa”6. 
Dall‟altro lato, l‟offerta dipende dalle tecnologie di cui l‟impresa 
dispone, dall‟assetto organizzativo su cui essa poggia e dalle modalità 
di gestione dell‟attività produttiva. È evidente infatti che, in contesti 
fortemente competitivi come quelli attuali, sopravvivono solo le 
imprese che dispongono di un potenziale produttivo sufficientemente 
flessibile al fine di garantire risposte sempre adeguate ai bisogni sempre 
più vari e variabili del mercato, ad un prezzo sostenibile da parte della 
massa dei consumatori. 
Le attività di progettazione e realizzazione integrano la fase di 
trasformazione in senso economico dei fattori produttivi in prodotti 
finali. L‟acquisizione dei fattori produttivi è pertanto passaggio 
essenziale nel processo di creazione del valore e comporta l‟instaurarsi 
di una serie di relazioni con vari soggetti (azionisti, fornitori, 
dipendenti, ecc.) accomunati dal fatto che hanno apportato risorse e 
contributi di vario genere all‟impresa e dalla stessa si attendono 
                                                 
6
 FERRANDO P. M., op. cit. a pag. 7. 
 
Il processo di creazione del valore 
 
 
  
10 
un‟adeguata remunerazione, in termini di valore, per l‟apporto 
compiuto.  
L‟impresa deve essere dunque in grado di produrre valore per il 
cliente esterno - la cui manifestazione concreta risiede, come detto, 
nella vendita al valore di scambio (prezzo) dei beni/servizi che produce  
- in misura superiore al valore dei fattori produttivi utilizzati, tale da 
garantire ai portatori di quest‟ultimi una soddisfacente remunerazione.  
 
Il ciclo della produzione ed il processo di creazione del valore7. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
È importante però sottolineare che le attese degli stakeholders non 
si traducono soltanto nella generazione, da parte dell‟impresa, di 
adeguati flussi reddituali e/o di cassa: la soddisfazione della dimensione 
monetaria è spesso condizione necessaria ma non sufficiente per 
soddisfare le istanze dei diversi portatori di interessi dell‟impresa. I 
dipendenti, oltre a stabili ed adeguate retribuzioni, si aspettano benefici 
di natura non monetaria, come, ad esempio, opportunità di carriera e di 
crescita professionale, la possibilità di lavorare in contesti dinamici e 
stimolanti, la garanzia di stabilità dell‟impiego, la sicurezza personale 
sul luogo di lavoro, ecc.; i fornitori, oltre al puntuale pagamento delle 
fatture, mirano allo sviluppo di rapporti stabili improntati alla 
partnership; i finanziatori di capitale di debito richiedono il periodico 
pagamento degli interessi, informazioni tempestive ed affidabili in 
                                                 
7
 Adattamento da: FERRANDO P. M., pag. 10, op. cit. a pag. 7. 
CAPITALE 
MONETARIO  
DISPONIBILE AL 
TEMPO 0 
ACQUISIZIONE 
DEI FATTORI 
PRODUTTIVI 
TRASFORMAZIONE 
DEI FATTORI 
PRODUTTIVI IN 
PRODOTTI 
VENDITA DEI 
PRODOTTI 
CAPITALE 
MONETARIO AL 
TEMPO 1 
Il processo di creazione del valore 
 
 
  
11 
merito all‟andamento economico dell‟impresa, il rimborso a scadenza 
del capitale prestato, garanzie sul patrimonio aziendale o dei soci, ecc.; 
gli interlocutori sociali, ovvero quei soggetti “operanti in veste non già 
di attori del sistema competitivo, ma di apportatori delle risorse, dei 
consensi e dei contributi di cui l‟impresa ha necessità”8, si attendono, a 
seconda del ruolo che rivestono all‟interno della società, sviluppo 
economico, osservanza delle normative vigenti, rispetto dell‟ambiente, 
crescita qualitativa e quantitativa dell‟occupazione, tutela della 
sicurezza dei lavoratori, garanzie per i consumatori, ecc.. 
Obiettivo fondamentale delle strategie d‟impresa è la creazione di 
valore per i suoi azionisti, i quali, nella veste di proprietari dell‟impresa 
stessa, mirano al raggiungimento di livelli di redditività superiori al 
costo opportunità del capitale da loro apportato e quindi alla crescita del 
valore dell‟impresa9.  
Gli azionisti dell‟impresa si configurano come gli stakeholders “di 
ultima istanza”10, intendendo, con questa espressione, il fatto che la loro 
natura di portatori di capitale di rischio li pone “istituzionalmente” nella 
posizione di  beneficiari “residuali” del valore generato dall‟impresa 
stessa. In altri termini, la massima valorizzazione del capitale investito 
dagli azionisti è subordinata alla soddisfazione degli interessi degli altri 
stakeholders, soprattutto di quelli dotati di maggiore forza 
“contrattuale” nei confronti dell‟impresa.  
 
I.2. Il processo di creazione del valore nel tempo: l’evoluzione dei 
modelli di produzione e consumo. 
Nel corso degli anni il processo di creazione del valore ha subito 
significative modificazioni derivanti dall‟evoluzione dei modelli di 
produzione e consumo. 
                                                 
8
 CODA V., “L‟orientamento strategico dell‟impresa”, Utet, 1988. 
9
 FERRANDO P. M., “Il valore e le diverse accezioni del termine „Economia 
Aziendale‟”, Impresa Progetto - Rivista on line del Ditea, n. 1, 2004. 
10
 DONNA G., “La creazione di valore nella gestione dell‟impresa”, Carocci, 1999.