Nuovi profili di integrazione tra attività bancaria ed attività assicurativa

 2
rivendicavano l’illegittimità dell’esercizio da parte delle banche di 
un’attività riservata a soggetti iscritti in appositi albi professionali. 
Le mutate esigenze dei risparmiatori-investitori hanno portato anche 
alla collaborazione a livello di creazione di prodotti innovativi, come i 
prodotti misti assicurativo-finanziari, che per le loro caratteristiche ben si 
prestano ad essere venduti presso le reti bancarie. 
Un’altra modalità d’integrazione tra banche e imprese assicurative 
consiste nell’intervento da parte della società di un settore nel capitale 
azionario della società dell’altro settore. 
Questo sistema di acquisizione di partecipazioni può avvenire in diverse 
forme. Una di queste consiste nell’acquisto di partecipazioni di minoranza 
che spesso suggellano un impegno contrattuale. 
La partecipazione assume invece una forte valenza strategica quando è 
di controllo, poiché costituisce un modo per esercitare “indirettamente” 
l’attività, altrimenti riservata, dell’impresa controllata. 
Per rendere possibile la libera assunzione di partecipazioni fra banche e 
assicurazioni è stato tuttavia necessario rimuovere quegli ostacoli normativi 
che erano il frutto delle considerazioni delle autorità di vigilanza di settore 
che ritenevano i collegamenti di natura patrimoniale tra banche e imprese di 
 3
assicurazione in grado di influire negativamente sulla stabilità di tali 
soggetti e sull’autonomia delle rispettive gestioni. 
Questa impostazione venne modificata solo a partire dall’inizio degli 
anni ’90, quando ci si rese conto che l’integrazione economica europea 
avrebbe penalizzato il nostro sistema finanziario se la nostra legislazione 
non fosse stata al passo con quella dei Paesi “bancariamente” più evoluti, in 
cui peraltro già erano forti i legami partecipativi fra banche ed assicurazioni. 
Infatti il d.m. 4 maggio 1990 diede la possibilità alle banche di 
acquisire, entro determinati limiti e previa autorizzazione della Banca 
d’Italia, partecipazioni di controllo di compagnie assicurative e con il d.m. 5 
giugno 1991 si consentiva che anche le imprese di assicurazione potessero 
acquisire, in quanto assimilate a quelle finanziarie, una partecipazione 
superiore al 15% del capitale sociale ovvero il controllo delle banche, 
sempre previa autorizzazione dell’Autorità di vigilanza. 
I consistenti intrecci partecipativi tra le principali compagnie 
assicurative italiane e le maggiori banche nazionali e la crescita 
esponenziale di prodotti assicurativi o misti venduti agli sportelli bancari 
per effetto degli accordi distributivi costituiscono un segnale indelebile del 
successo che caratterizzano le forme d’integrazione tra il comparto bancario 
e quello assicurativo. 
 4
E’ pur vero che l’attività bancaria e quella assicurativa sono e 
rimangono attività profondamente diverse che non potranno mai essere 
sostituibili l’un l’altra, ma è anche innegabile che i settori di appartenenza, 
facendo parte del più ampio settore finanziario, presentano importanti punti 
di sovrapposizione che offrono significanti potenzialità collaborative agli 
operatori interessati. 
 5
CAPITOLO 1 
LE PARTECIPAZIONI DELLE BANCHE NELLE IMPRESE DI 
ASSICURAZIONE 
 
 
1.1. EVOLUZIONE STORICA DELLA DISCIPLINA 
PARTECIPATIVA DELLE BANCHE 
 
 1.1.1.  LA LEGGE BANCARIA DEL 1936 
 
La disciplina delle partecipazioni bancarie è stata oggetto di attenzione del 
legislatore fin dalla “vecchia” legge bancaria del 1936. Motivo di tale 
previsione normativa fu il dissesto finanziario di alcune grandi banche 
italiane, a seguito della grave crisi economica degli anni ’30, le quali 
assumendo il modello della banca mista di tipo tedesco, concessero 
finanziamenti consistenti a favore delle imprese industriali, partecipando 
conseguentemente al capitale delle stesse e coinvolgendo in tal modo le 
banche nel rischio economico-finanziario d’impresa.
1
 
                                                           
1
 LUCARINI ORTOLANI D., Banche e partecipazioni, Milano, 1994, pag. 1 ss. 
 6
Ispirandosi al criterio della separatezza tra banca e industria, l’art. 33 della 
legge bancaria attribuiva al CICR la facoltà di decidere che determinate 
forme d’impiego delle aziende di credito fossero preventivamente 
autorizzate dalla Banca d’Italia, invece l’art. 35, comma 2, lett. a), 
concedeva alla Banca d’Italia il potere di disciplinare il rapporto tra il 
patrimonio sociale e gli investimenti immobiliari ed in titoli azionari. Si 
nota come la legge bancaria si limitò semplicemente a fornire all’Autorità di 
vigilanza degli strumenti per il controllo degli investimenti azionari delle 
aziende di credito, al fine di evitare crisi di liquidità e situazioni di 
immobilizzo dei depositi.
2
 
Non era quindi vietata l’assunzione di partecipazioni da parte delle banche, 
ma, attribuendo alla Banca d’Italia la facoltà di stabilire il rapporto massimo 
tra fondi propri e partecipazioni ed al CICR la facoltà di decidere sulla 
necessarietà dell’autorizzazione, furono fissate solo delle regole prudenziali 
da stabilire in via amministrativa.
3
 
                                                           
2
 Così CAMPOBASSO G.F., Le partecipazioni delle banche e dei gruppi bancari, in 
Banca borsa tit. cred., 1995, I, pag. 282. 
3
 LUCARINI ORTOLANI D., op. cit., pag. 2. 
 7
 
1.1.2. LE DELIBERE DEL CICR DEGLI ANNI ’80 
 
Dopo anni di sostanziale immutabilità della disciplina, dopo gli anni ’70,  
sotto la spinta concorrenziale delle banche europee abilitate ad operare in 
settori del mercato finanziario non riconducibili all’attività bancaria tipica 
ed all’assunzione di partecipazioni al capitale di imprese industriali, il 
principio di separatezza venne ritoccato.
4
 
Con la delibera CICR del 28 gennaio 1981, allo scopo di contenere la 
disintermediazione attiva e passiva delle banche, vennero fissati i limiti 
entro i quali le stesse potevano acquisire partecipazioni. Secondo tale 
delibera, le aziende di credito potevano acquisire solo le partecipazioni 
“volte a favorire una migliore strutturazione del sistema bancario, 
incrementare l’efficienza e l’economicità dell’attività, ovvero agevolare il 
perseguimento di fini pubblici di rilevanza generale”. Furono considerati 
tali: le altre aziende di credito, gli istituti centrali di categoria e le aziende 
associate, le società finanziarie di partecipazione costituite tra banche, 
imprese e associazioni territoriali, gli enti o società che perseguono fini di 
interesse generale oppure quelli che gestiscono servizi strumentali o 
                                                           
4
 In tal senso LUCARINI ORTOLANI D., op. cit., pag. 3. 
 8
collaterali all’attività bancaria.
5
 Erano invece escluse le imprese di 
assicurazione. 
Il limite complessivo per l’acquisizione di partecipazioni veniva rapportato 
al patrimonio della banca; inoltre, se l’insieme delle partecipazioni era 
superiore al 2 per cento del capitale azionario della partecipata o al 10 per 
cento del patrimonio della banca partecipante, occorreva la preventiva 
autorizzazione dell’Organo di vigilanza. 
Al fine di allargare l’ambito operativo delle banche, fino ad allora limitato 
alla raccolta del risparmio e all’esercizio del credito, vennero emanate delle 
delibere di aggiornamento, come quella del 27 ottobre 1983 e quella del 6 
febbraio 1987, con le quali vennero aggiunte altre categorie di 
partecipazioni detenibili, circoscritte in ogni caso sempre alle partecipazioni 
funzionali e collaterali, come ad esempio quelle in società di distribuzione 
di prodotti finanziari.
6
 Tuttavia esisteva ancora una preclusione nei 
confronti delle partecipazioni in imprese assicurative. 
                                                           
 
 
5
 MAGISTRO A., Le partecipazioni nelle imprese bancarie, Padova, 1996, pag. 33 ss. 
6
 MAGISTRO A., op. cit., pag. 36. 
 9
 
1.1.3. LE PARTECIPAZIONI BANCARIE NELLA LEGISLAZIONE 
COMUNITARIA 
 
A livello comunitario, una regolamentazione delle partecipazioni 
acquisibili dalle banche è stata istituita con la direttiva 89/646/CEE, meglio 
nota come seconda direttiva CEE in materia bancaria, per venire incontro 
alle esigenze di quei singoli ordinamenti nazionali che erano ancorati al 
criterio di specializzazione operativa.
7
 
In particolare, l’art. 12 stabilisce, a fini prudenziali, che ciascuna 
partecipazione qualificata in soggetti diversi dagli enti creditizi e finanziari 
o esercenti attività strumentali non possa superare il 15 per cento dei fondi 
propri dell’ente creditizio partecipante; inoltre il complesso di queste 
partecipazioni qualificate non può superare il 60 per cento degli stessi fondi. 
E’ tuttavia consentita una deroga in presenza di circostanze eccezionali, a 
condizione che l’ente creditizio aumenti i propri fondi o adotti delle misure 
che abbiano il medesimo effetto. E’ anche prevista la non applicazione dei 
                                                           
7
 Così LUCARINI ORTOLANI D., op. cit., pag. 21. 
 10
limiti suindicati purché le eccedenze non turbino la stabilità e la liquidità 
della banca partecipante.
8
 
Al paragrafo 3 dell’articolo 12 si aggiunge che le limitazioni previste 
possono essere disapplicate dagli stati membri per le partecipazioni in 
imprese di assicurazione. E’ stato rilevato come non appaia molto chiaro il 
motivo per cui sia stata inserita una tale previsione normativa solamente per 
le compagnie assicurative e non anche per le altre imprese finanziarie.
9
 
 
1.1.4. LA LEGISLAZIONE NAZIONALE 
 
Il decreto legislativo 14 dicembre 1992, n. 481, che costituisce la 
normativa di recepimento della direttiva comunitaria testé menzionata, non 
dettò tuttavia una regolamentazione unitaria della disciplina delle 
partecipazioni bancarie, ma si limitò, con l’art. 22, ad attribuire alla Banca 
d’Italia, in conformità alle delibere del CICR, il potere di impartire 
                                                           
8
 LUCARINI ORTOLANI D., op. cit., pag. 24. 
9
 CORVESE C.G., La disciplina giuridica dei rapporti partecipativi tra banche ed 
imprese assicurative, Siena, 1994, pag. 75 ss. 
 11
istruzioni di carattere generale agli enti creditizi, riguardanti le 
partecipazioni detenibili.
10
 
La scelta del legislatore nazionale di regolare la materia in via 
amministrativa non faceva che riconfermare, in un’ottica di delegificazione, 
quanto previsto dalla legge bancaria del 1936.
11
 
L’art. 22 del d. lgs. 481/92 venne poi trasfuso nell’art. 53 del decreto 
legislativo del 1° settembre 1993 n. 385 (testo unico delle leggi in materia 
bancaria e creditizia), che alla lett. c) del 1° comma conferma che la Banca 
d’Italia, in conformità delle deliberazioni del CICR, può emanare 
disposizioni di carattere generali aventi ad oggetto le partecipazioni 
detenibili dalle banche.  
                                                           
10
 PATRONI GRIFFI A., Il regime delle partecipazioni delle banche nelle assicurazioni, 
in PATRONI GRIFFI A.-RICOLFI M. (a cura di), Banche ed assicurazioni fra 
cooperazione e concorrenza, Milano, 1997, pag. 16. 
11
 LUCARINI ORTOLANI D., op. cit., pag. 26 ss. 
 12
 
1.2. LA POSSIBILITÀ DELL’ ASSUNZIONE DI 
PARTECIPAZIONI NELLE ASSICURAZIONI 
 
1.2.1. IL DECRETO MINISTERIALE DEL 1990  
 
La delibera del CICR del 28 gennaio 1981, in base alla quale 
dall’insieme delle partecipazioni detenibili dagli enti creditizi erano escluse 
quelle in imprese di assicurazione, rappresentava ancora uno scoglio 
insormontabile. 
Analizzando la situazione che si stava delineando nel settore 
assicurativo ed in quello bancario durante gli anni ottanta, l’ABI presentò le 
proprie osservazioni al governatore della Banca d’Italia, affinché 
appoggiasse dinanzi al CICR un’estensione delle partecipazioni detenibili 
dalle banche anche al comparto assicurativo, nell’ottica liberalistica della 
direttiva comunitaria 89/646/CEE e in previsione della realizzazione del 
Mercato Unico. Infatti, secondo l’ABI, il processo d’integrazione tra 
assicurazioni e banche in Italia avrebbe potuto contribuire a rafforzare la 
 13
competitività sul mercato interno ed a porre le basi per un’espansione negli 
altri Paesi della comunità europea.
12
 
Tenuto conto di queste considerazioni, è stato emanato il decreto del 
Ministro del Tesoro 4 maggio 1990, che ha ammesso la possibilità per le 
banche di possedere, previa autorizzazione della Banca d’Italia, quote 
partecipative in imprese assicurative. La ragione di tale “apertura” è da 
ricercare nella parte motiva dello stesso decreto,
13
 nella quale viene 
affermato che “rilevato che il processo di progressiva integrazione tra i 
diversi settori in cui si articola l’industria dei servizi finanziari (banche, 
assicurazioni, intermediazione finanziaria) ha portato all’affermarsi di nuovi 
prodotti che condividono profili tecnico-operativi specifici dei citati settori” 
e che “nell’ambito di tale processo particolare rilevanza rivestono i prodotti 
assicurativi, specie del “ramo vita”, i quali per le crescenti connotazioni 
finanziarie assunte nel tempo, costituiscono forme alternative di 
investimento del risparmio”. Sulla base di tale constatazione, si deduce che 
le banche hanno interesse ad entrare in nuovi settori finanziari ed in 
                                                           
 
12
 MAIMERI F.-TIRACORRENDO G., Rapporti partecipativi tra banche e 
assicurazioni, in AA.VV., Banca e assicurazione: aspetti giuridici ed economici, Roma, 
1997, pag. 91 ss. 
13
 MERUSI F., Sul criterio di legittimazione dei rapporti fra banche ed assicurazioni, in 
Diritto della banca e del mercato finanziario, 1992, pag. 217 ss. 
 14
particolar modo in quello assicurativo, per affrontare “gli impulsi derivanti 
sia dall’attenuata segmentazione dei diversi comparti dell’attività finanziaria 
sia dalle prospettive di integrazione bancaria a livello comunitario” dove 
l’apertura delle banche al mondo assicurativo è già presente. 
Il decreto stabilisce che la Banca d’Italia può autorizzare le aziende di 
credito e gli istituti centrali  di categoria a sottoscrivere il capitale di 
imprese di assicurazione nel rispetto delle direttive seguenti: 
a) “potranno acquisire interessenze di controllo solo le aziende di 
credito che si contraddistinguono per dimensioni e struttura tecnico-
organizzativa”; 
b) “al fine di evitare il rischio di eccessivi immobilizzi nel comparto”, 
viene attribuito alla Banca d’Italia il compito di fissare i “limiti (riferiti al 
patrimonio delle banche) al complesso degli investimenti partecipativi in 
società assicurative in funzione anche del ramo di attività delle stesse”; 
c) “le direttive di cui sopra si applicano anche agli interventi delle 
aziende di credito nel capitale di imprese di assicurazione estere, fermi 
restando i principi di carattere generale” contenuti nella delibera del CICR 
del 28 gennaio 1981. In particolare, restavano in vigore la preventiva 
autorizzazione, che doveva essere richiesta quando la partecipazione 
oltrepassava il 2 per cento del capitale della società assicurativa partecipata 
 15
o il 10 per cento del patrimonio della banca partecipante, e la necessità della 
sola comunicazione per tutte le altre partecipazioni, purché ammissibili.
14
 
Si può notare come il provvedimento normativo sopraindicato, pur 
sottolineando la disposizione delle banche a penetrare nel settore 
assicurativo, mantiene stabile la necessità del rispetto delle peculiarità 
istituzionali di ciascun ordinamento.
15
  
Va rimarcato anche come il decreto ministeriale, non limitandosi al 
mercato nazionale, abbia consentito la partecipazione al capitale di società 
assicurative estere, favorendo lo sviluppo dell’integrazione finanziaria a 
livello comunitario.
16
 
In definitiva, il decreto del Ministro del Tesoro del 4 maggio 1990 
confermava che la legge bancaria del 1936/38 non imponeva alcuna 
preclusione all’ingresso delle banche nel capitale delle imprese di 
assicurazione e rappresentava un indizio della progressiva affermazione del 
principio di despecializzazione operativa che avrebbe preso consistenza con 
il d. lgs. 14 dicembre 1992, n. 481, cioè con la normativa di recepimento 
della seconda direttiva comunitaria in materia bancaria.
17
 
                                                           
14
 CORVESE C.G., La disciplina giuridica, cit., pag. 69 ss. 
15
 Così IANNUZZI A., I poteri dell’ISVAP, in Assicurazioni, 1991, I, pag. 42. 
16
 In tal senso MAIMERI F.-TIRACORRENDO G., Banca e assicurazione, cit., pag. 92. 
17
 PATRONI GRIFFI A., Il regime, cit., pag. 14 ss.