Le business combinations: analisi della normativa nazionale e dei principi contabili internazionali.

INTRODUZIONE
Il processo di armonizzazione contabile internazionale, iniziato in Europa negli 
anni 70, ha rinnovato considerevolmente la normativa in tema di redazione del 
bilancio ed ha portato all'adozione, anche in Italia, dei principi contabili 
internazionali per la redazione dei bilanci consolidati e di esercizio.
In particolare, la normativa ha previsto per le società quotate, le società 
emittenti strumenti finanziari diffusi fra il pubblico, le banche e gli intermediari 
finanziari vigilati, l'obbligo di applicare i principi IAS/IFRS per la redazione 
del bilancio consolidato a partire dal 2005 e del bilancio di esercizio a partire 
dall'anno 2006. Per le imprese assicurative è stato invece previsto l'obbligo di 
applicare gli IAS/IFRS nei bilanci consolidati a partire dal 2005 e nei bilanci 
d'esercizio a partire dal 2006, nel caso in cui esse siano quotate e non redigano 
il bilancio consolidato.
Anche nell'ambito delle operazioni straordinarie d'impresa i principi contabili 
internazionali hanno previsto specifiche disposizioni.
Vista l'importanza assunta nel contesto economico e sociale dalle operazioni di 
gestione straordinaria e la necessità, per le imprese che si trovano a realizzare 
questo tipo di operazioni, di dover redigere i bilanci secondo i principi 
contabili internazionali, approfondiremo quanto previsto da normativa 
nazionale e dai principi emanati dallo IASB in merito alle business 
combinations.
Poiché la normativa nazionale prevede norme specifiche per ogni tipologia di 
operazione, nel primo capitolo andremo ad analizzare nel dettaglio le cessioni 
d'azienda, i conferimenti, le fusioni e le scissioni, ovvero quelle tipologie di 
operazioni che, secondo i principi contabili internazionali, si configurano come 
business combinations. Per ogni operazione evidenzieremo, in tre distinti 
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paragrafi, aspetti normativi e procedurali, aspetti contabili ed aspetti fiscali.
Il secondo capitolo, invece, sarà dedicato all'analisi del principio IFRS 3. Dopo 
un excursus sull'evoluzione storica del principio, esamineremo nel dettaglio le 
fasi di rilevazione contabile previste dall'acquisition method. Successivamente 
ci soffermeremo su quanto previsto dal principio per la rilevazione di 
particolari tipologie di operazioni quali le aggregazioni realizzate in più fasi, 
quelle che danno luogo ad entità contrattuali, le aggregazioni tra entità di tipo 
mutualistico e le operazioni tra soggetti sotto comune controllo. Infine 
analizzeremo i profili fiscali delle business combinations.
Nella parte conclusiva confronteremo le due normative evidenziando le 
differenze di trattamento previste. Quanto emerge è che i principi contabili 
internazionali prediligono la rilevazione delle operazioni sulla base della loro 
sostanza economica, in quanto si ritiene di fornire una rappresentazione più 
adeguata delle business combinations.
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CAPITOLO I: LE OPERAZIONI STRAORDINARIE D'IMPRESA 
SECONDO LA NORMATIV A NAZIONALE
1.1 Premessa
Le imprese operano in un contesto economico e sociale che è in constante 
evoluzione e quindi devono adeguarsi continuamente alle variazioni 
dell'ambiente. A tal fine esse devono periodicamente riformulare le strategie e 
gli equilibri economico-finanziari necessari per perseguire l'obiettivo di 
massimizzazione del valore del capitale investito. 
Con il termine “operazioni di gestione straordinaria” si intende quell'insieme di 
operazioni di riorganizzazione poste in essere dalle imprese in funzione 
dell'evoluzione ambientale. Si parla di operazioni straordinarie per evidenziare 
il carattere di eccezionalità sia in termini di frequenza che di impatto 
sull'economia delle imprese coinvolte. 
Ogni tipologia di operazione straordinaria ha caratteristiche proprie che 
portano ad effetti diversi sull'economia e quindi la scelta del tipo di operazione 
da porre in essere è legata all'analisi di vari fattori, quali le motivazioni 
sottostanti all'operazione, le previsioni normative, gli aspetti contabili e quelli 
fiscali.
1.2 Cessione d'azienda
1.2.1 Aspetti normativi e procedurali
La cessione è un atto a titolo oneroso attraverso il quale l'imprenditore cedente 
consegue un corrispettivo per il trasferimento della sua azienda al cessionario.
L'art. 2555 del Codice Civile definisce l'azienda come il complesso di beni 
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organizzati dall'imprenditore per l'esercizio dell'impresa. Per aversi una 
cessione d'azienda è quindi necessario che l'insieme dei beni ceduti siano 
organizzati al fine di consentire l'esercizio di un'attività economica. Ciò però 
non implica che debba essere ceduto l'intero complesso aziendale. E' possibile, 
infatti, che l'attività imprenditoriale sia svolta in diverse sedi oppure riguardi 
diverse fasi o settori di attività e che venga ceduta una sola parte dell'azienda 
stessa, purché essa sia autonoma, organizzata e mantenga la sua identità anche 
in seguito al trasferimento. In questi casi si parla di cessione di “ramo 
d'azienda”.
L'istituto della cessione non richiede inoltre che siano ceduti tutti i beni facenti 
parte dell'azienda o di un ramo della stessa: è quindi possibile escludere alcuni 
beni dal trasferimento, sempre che la mancanza degli stessi non comprometta 
la funzionalità del complesso aziendale.
Le finalità alla base dell'operazione di cessione sono speculari e opposte per 
acquirente ed alienante. L'acquirente può decidere di acquistare un'azienda per 
realizzare concentrazioni orizzontali o verticali, per acquisire tecnologie e 
know-how o per impiegare risorse finanziarie eccedenti. Dall'altra parte 
l'alienante può decidere di vendere la sua azienda per far fronte a situazioni di 
crisi, per motivazioni di carattere soggettivo o per finalità strategiche. 
Il contratto di cessione è disciplinato dall'art. 2556 c.c.: il primo comma 
chiarisce che la forma scritta è necessaria solo ai fini della prova dell'avvenuta 
transazione e non ai fini della validità della cessione stessa, mentre il secondo 
comma prevede che il contratto, per essere opponibile ai terzi, deve essere 
depositato nel registro delle imprese. Risulta quindi necessario che l'atto di 
cessione sia redatto in forma scritta e più precisamente sotto forma di atto 
pubblico o di scrittura privata autenticata, ovvero le forme necessarie per poter 
procedere all'iscrizione del contratto presso il registro delle imprese.
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In sede di contratto non è necessario individuare esattamente i beni oggetto di 
cessione, mentre bisogna specificare gli eventuali beni che si intende escludere 
dal trasferimento. Nella prassi appare invece opportuno identificare 
esattamente i beni facenti parte del complesso aziendale attraverso la redazione 
di inventari.
L'art. 2557 c.c. prevede il divieto di concorrenza per un periodo di 5 anni 
dall'atto di cessione, al fine di consentire il trasferimento dell'avviamento 
insieme al trasferimento del patrimonio aziendale. Il divieto di concorrenza può 
avere limiti più ampi, purché non impedisca l'esercizio di qualsiasi tipo di 
attività e non superi la durata massima di 5 anni.
Per quanto riguarda la successione nei contratti, l'art. 2558 c.c. stabilisce che, 
se non è pattuito diversamente, l'acquirente dell'azienda subentra in tutti i 
contratti stipulati che non abbiano carattere personale. Anche il subentro 
automatico nei contratti che consentono di proseguire l'attività economica è 
previsto in funzione del trasferimento dell'avviamento aziendale, in quanto 
spesso la cessione dei beni costituenti il patrimonio aziendale non avrebbe 
molta rilevanza se non fossero trasferiti, contestualmente, anche tutti i contratti 
che consentono di utilizzare delle particolari condizioni produttive e 
commerciali su cui si basa la redditività aziendale. La tutela dei terzi ceduti è 
garantita dalla possibilità di esercitare il diritto di recesso per giusta causa entro 
tre mesi dalla notizia del trasferimento.
Al fine di tutelare il dipendente in quanto soggetto contrattualmente più debole, 
la successione nei contratti di lavoro in essere al momento della cessione è 
disciplinata da una normativa ad hoc rispetto a quella prevista per la 
successione delle altre tipologie contrattuali. Nel dettaglio, l'art. 2112 c.c. 
prevede che il contratto di lavoro continui con l'acquirente, che il dipendente 
conservi tutti i diritti che ne derivano e che il cedente e il cessionario siano 
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responsabili solidalmente per tutti i crediti che il dipendente aveva al momento 
della cessione. 
La cessione ha effetti anche sui crediti e i debiti dell'azienda ceduta. Secondo 
l'art. 2559 c.c., l'acquirente subentra nei crediti dal momento dell'iscrizione 
della cessione nel registro delle imprese, anche in mancanza di notifica al 
debitore o di sua accettazione. Contrariamente a quanto prevede la disciplina 
generale in tema di cessione di crediti,
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 in questo caso il trasferimento è un 
effetto automatico della cessione, non essendo necessario nessun accordo 
preventivo, mentre un'eventuale esclusione di crediti deve essere 
specificatamente prevista. Il debitore ceduto è tuttavia liberato se paga in buona 
fede all'alienante.
L'art. 2560 c.c. disciplina la successione nei debiti. Al fine di tutelare il terzo 
creditore, il primo comma stabilisce che l'alienante non è liberato dai debiti 
anteriori al trasferimento se il creditore ceduto non acconsente, mentre il 
secondo comma prevede che l'acquirente sia tenuto al pagamento dei debiti 
inerenti l'azienda se sono evidenziati nelle scritture contabili, 
indipendentemente dalla previsione di accollo o meno nel contratto di cessione.
La cessione, come tutte le operazioni straordinarie, presenta delle 
problematiche legate alla valutazione del capitale economico. La legge non 
stabilisce criteri per la determinazione del valore di cessione, quindi il prezzo è 
determinato esclusivamente dalla contrattazione fra le parti. Vista la 
complessità dell'oggetto di vendita, è opportuno che la negoziazione sia 
preceduta dalla redazione di una perizia stima, al fine di determinare un valore 
di riferimento su cui basarsi nella successiva trattativa. Esistono diversi metodi 
di valutazione del capitale economico:
− metodo reddituale, quando il valore dell'azienda è calcolato sulla base 
1 Artt. 1260 e seguenti del Codice Civile.
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