La redazione del bilancio consolidato, un caso applicativo del metodo integrale.

1 
Introduzione 
 
Il bilancio consolidato è il documento contabile 
utilizzato per descrivere, alla chiusura di un periodo 
amministrativo, la situazione patrimoniale e finanziaria di 
un gruppo di aziende e per analizzare l’andamento 
economico manifestatosi nel periodo. 
Esso è diverso dal bilancio d’esercizio delle singole 
imprese perché ne ignora la loro separata autonomia 
giuridica prendendo in considerazione solo i rapporti e le 
operazioni realizzate con entità esterne. 
La sua introduzione in Italia avviene con il D. Lgs. 
127/1991 il quale trae, a sua volta, ispirazione dalla VII 
direttiva comunitaria. Queste disposizioni non hanno 
generato modifiche dirette al Codice Civile.  
Gli obiettivi che tale documento intende perseguire 
sono: 
- rappresentare fedelmente la situazione economico 
finanziaria del gruppo; 
- manifestare con trasparenza la struttura e la 
composizione del gruppo; 
- depurare la rilevazione dagli effetti economico 
finanziari generati dalle operazioni infragruppo. 
La redazione di un bilancio consolidato rappresenta 
una delle tematiche di rilievo nel panorama delle aziende 
moderne perché il bilancio d’esercizio non risulta essere 
più in grado di soddisfare i bisogni di conoscenza dei terzi 
che interagiscono col gruppo di imprese.
2 
Il presente elaborato affronta il tema della 
costruzione del bilancio consolidato attraverso il metodo 
integrale mettendo altresì in luce le diverse teorie illustrate 
dagli autori che hanno affrontato l’argomento in questi 
anni e ponendo l’accento sulle diverse disposizioni che 
legislatore nazionale, principi contabili nazionali ed 
internazionali hanno emanato sull’argomento. 
Il percorso seguito nello strutturare il lavoro parte da 
una linea teorica per poi passare, capitolo dopo capitolo, 
sempre di più verso aspetti pratici. 
La tesi si articola in quattro capitoli. 
Tutto prende avvio dal capitolo uno, dove viene 
innanzitutto illustrato il fenomeno della collaborazione e 
cooperazione tra le aziende e determina un’aggregazione, 
cioè una struttura formata da più unità produttive, distinte 
giuridicamente, legate tra loro da relazioni di tipo 
economico: i gruppi costituiscono la manifestazione più 
appariscente di tale fenomeno. Da questo concetto si passa 
poi alla definizione dell’area di consolidamento ed alla 
definizione degli schemi di bilancio. 
Nel trattare il tema occorre sicuramente tenere conto 
del processo di armonizzazione internazionale che si sta 
sviluppando e che porterà ad una convergenza verso i 
principi IAS per cui, dopo aver analizzato le differenze 
sostanziali tra disciplina contabile nazionale ed 
internazionale, sono state illustrate le proposte formulate, 
in questa direzione, dall’OIC concernenti la modifica del 
bilancio consolidato. 
Nel capitolo due vengono illustrati i metodi di 
consolidamento e le procedure da adottare. Ampio spazio
3 
viene, poi, dato alle operazioni di pre – consolidamento, 
elementi fondamentali per raggiungere obiettivi di 
l’omogeneità di tutti i bilanci in relazione a forme e 
contenuti degli schemi, contenuti delle singole voci, data 
di chiusura, criteri di valutazione e moneta di conto 
utilizzata. 
Nel terzo capitolo verranno descritte analiticamente 
le rettifiche di consolidamento vere e proprie: come 
sappiamo, il bilancio consolidato trae, appunto, origine 
dall’aggregazione dei bilanci delle unità giuridicamente 
autonome facenti parte del gruppo, ma non rappresenta 
una semplice somma di valori perché esso è lo strumento 
di rappresentazione delle operazioni intraprese con 
soggetti esterni al gruppo: per raggiungere questa finalità 
occorre annullare le partite reciproche perché 
costituiscono solo un trasferimento di risorse interne al 
gruppo stesso. 
Le operazioni di consolidamento rappresentano il 
cuore del problema sotto l’aspetto contabile. 
Al termine del percorso viene affrontato un caso 
pratico di consolidamento. 
Come ormai è noto, nel panorama italiano ci sono 
ancora molte imprese che redigono il bilancio secondo i 
principi contabili nazionali come la Cavamarket SpA, 
azienda della quale si sono analizzate le tecniche di 
redazione del bilancio consolidato evidenziando anche la 
diversità di alcune valutazioni nel caso fossero stati 
adottati i principi contabili IAS/IFRS. 
 
Angelo Quaranta
4 
Capitolo 1: La struttura e il 
contenuto del bilancio consolidato 
 
1.1. Le fonti normativo – professionali 
 
Il quadro di riferimento per la redazione del bilancio 
consolidato è composto da regole di natura giuridica, dalla 
normativa civilistica di derivazione comunitaria, e dai 
principi contabili, nazionali e internazionali. 
La ricerca di un sistema contabile che possa essere 
applicato su scala mondiale da tutti quanti i tipi di imprese 
è, senza esagerare, una missione difficilissima da 
realizzare in quanto vi sono un eccessivo numero di realtà 
economiche da considerare, ognuna con le sue 
peculiarità
1
. Di conseguenza tali diversità hanno portato 
alla realizzazione di sistemi contabili diversi da paese a 
paese da cui ovviamente scaturiscono notevoli resistenze 
al cambiamento. 
In un mercato fortemente globalizzato quale quello 
attuale, un’efficiente allocazione delle risorse richiede 
necessariamente un’armonizzazione contabile tra i diversi 
Paesi. Solo l’adozione di un linguaggio contabile comune 
consente, in ogni istante e luogo, un confronto sensato tra 
i bilanci di imprese appartenenti a contesti economici 
differenti. In questa ipotesi gli investitori potranno 
agevolmente individuare le opportunità di investimento 
                                                 
1
 R. DE CICCO, Mercati dei capitali e informativa dei bilanci 
d’impresa e consolidati: impostazione tradizionale e IAS/IFRS a 
confronto, Giappichelli editore, Torino 2006, pag.20.
5 
fino a quel momento offerte dal mercato ed indirizzare 
così le loro risorse verso quei settori più virtuosi. Il 
finanziamento delle imprese più efficienti favorisce alla 
lunga una distribuzione ottimale delle risorse a livello 
mondiale
2
. 
Già nel 1978 Mason condusse un’indagine i cui 
risultati rilevavano che molte classi di stakeholders quali i 
creditori, le società di revisione, i governi locali avrebbero 
molto apprezzato un’armonizzazione fra i principi 
contabili
3
. 
Soprattutto i governi locali, onde evitare il rischio di 
doppie imposizioni, attraverso patti bilaterali hanno 
offerto il loro contributo al processo di 
internazionalizzazione delle imprese e di armonizzazione 
dei principi contabili. 
Si può affermare che un fattore molto importante 
per il corretto funzionamento del mercato è la fiducia 
degli investitori: anche per questo motivo i principi 
contabili hanno subito una revisione che ha notevolmente 
ridotto la possibilità di arbitraggi contabili che incidevano 
negativamente sulla comparabilità nel tempo e nello 
spazio dei bilanci. 
Possiamo dare al concetto di armonizzazione 
contabile due connotazioni: una limitativa e una 
restrittiva. Nel primo caso, riscontrato negli anni ’70 nella 
                                                 
2
 F. MARINIELLO, Bilancio consolidato: aspetti economici e giuridici, 
Giappichelli editore, Torino 1999, pag. 13. 
3
 R. DE CICCO, Mercati dei capitali e informativa dei bilanci 
d’impresa e consolidati: impostazione tradizionale e IAS/IFRS a 
confronto, Giappichelli editore, Torino 2006, pag.20.
6 
realtà anglosassone, si fa riferimento a determinate 
categorie di imprese, i cui interessi sorpassano i confini 
nazionali, le quali avrebbero dovuto redigere due tipi di 
bilancio: uno secondo i principi nazionali e l’altro secondo 
i principi internazionali. La seconda accezione, invece, 
consiste nel far recepire a qualsiasi impresa l’applicazione 
di determinati postulati cui ispirarsi ai fini della redazione 
del bilancio: un esempio è il recepimento delle direttive 
CEE
4
. 
Dagli anni settanta del secolo scorso il legislatore ha 
scelto lo strumento della direttiva allo scopo di 
promuovere l’armonizzazione delle regole contabili: la 
direttiva, rispetto al regolamento, ha il pregio di 
comportare dei cambiamenti assimilabili gradualmente in 
un consistente periodo di tempo. Essa, infatti, è un mezzo 
giuridico indiretto perché non dà vita a norme 
immediatamente applicabili, ma stabilisce degli obiettivi 
che ogni stato membro può raggiungere in maniera 
diversa attraverso gli strumenti della normativa nazionale. 
Tuttavia più una direttiva lascia discrezionalità alla 
legislatura nazionale minore sarà il risultato in termini di 
uniformità. 
Ecco l’elenco delle direttive riguardanti il bilancio 
consolidato, emanate dalla Comunità europea: 
- 660/78 relativa ai conti annuali di alcune società; 
- 349/83 relativa ai conti consolidati; 
                                                 
4
 R. DE CICCO, Mercati dei capitali e informativa dei bilanci 
d’impresa e consolidati: impostazione tradizionale e IAS/IFRS a 
confronto, Giappichelli editore, Torino 2006, pag.21.
7 
- 635/86 relativa ai bilanci annuali e consolidati 
delle banche e degli altri istituti finanziari; 
- 674/91 relativa ai conti annuali e consolidati delle 
imprese di assicurazione; 
- 51/2003 che modifica tutte le precedenti direttive. 
Le modifiche introdotte da tali direttive hanno 
toccato i seguenti temi: 
- l’adattamento della struttura dello stato 
patrimoniale e del conto economico con la possibilità di 
introdurre ulteriori documenti come il rendiconto 
finanziario; 
- la possibilità di rivalutare tutti i tipi di 
immobilizzazioni sia materiali sia immateriali; 
- la facoltà di rivalutare tutte le attività al fair value; 
- l’autorizzazione a dare contenuto al principio della 
sostanza sulla forma; 
- l’abolizione dell’obbligo di possedere una 
partecipazione al fine della composizione del bilancio 
consolidato. 
La VII direttiva CEE sull’informazione consolidata 
identifica l’insieme di imprese che costituiscono il gruppo 
sulla base di criteri oggettivi che si fondano sulle 
definizioni di controllo e indipendenza, in cui ovviamente 
sussiste un legame di natura partecipativa. L’area di 
consolidamento, sottoinsieme dell’area di gruppo, risulta 
essere delimitata da un’esplicita e analitica definizione di
8 
casi di esclusione obbligatoria e facoltativa delle imprese 
controllate
5
. 
In seguito, con la direttiva comunitaria 51 del 2003 
sono stati apportati dei cambiamenti relativamente alle 
disposizioni riguardanti l’area di consolidamento che 
hanno determinato un’estensione della stessa attraverso il 
riconoscimento dell’esistenza del controllo anche in 
assenza di partecipazione, ed inoltre, attraverso la 
riduzione dei casi di esclusione delle controllate dal 
consolidamento analitico
6
. 
In sintesi, emerge chiaramente il disegno compiuto 
dalla Comunità Europea a favore dell’applicazione dei 
principi contabili internazionali, almeno per i bilanci 
consolidati dei gruppi quotati, al fine di una migliore 
comunicazione economico – finanziaria in Europa
7
. 
I principi contabili internazionali sono emanati 
dall’International Accounting Standards Board, lo IASB, 
il quale racchiude al suo interno oltre cento organismi in 
rappresentanza di molti paesi del Mondo, tra cui c’è 
ovviamente l’Italia con l’OIC. Lo IASB nasce nel 2001 
dal rinnovamento dello IASC (International Accounting 
Standards Committee), nato a sua volta nel 1973 a 
                                                 
5
 L. LUCIANETTI, Bilanci d’impresa e bilanci tipo, Giappichelli, 
Torino 1998, pag.492 – 493. 
6
 P. ANDREI, Bilancio consolidato: Novità dei principi contabili 
nazionali e internazionali, procedure operative, esempi e casi, a cura 
di L. Rinaldi, Il sole 24 ore, Milano 2008 pag.32. 
7
 A. PRENCIPE – P. TETTAMANZI , Bilancio consolidato: tecniche di 
redazione e di analisi secondo i nuovi principi contabili 
internazionali, Egea, Milano 2009, pag.18.
9 
Londra, e ha lo scopo di “formulare e diffondere, 
nell’interesse comune, i principi da osservarsi nella 
predisposizione dei bilanci promuovendo la loro 
accettazione e applicazione a livello mondiale, e di 
adoperarsi per il miglioramento e l’armonizzazione delle 
regole, dei principi e delle procedure contabili relativi alla 
formazione dei bilanci”
8
. Lo IASC emana dei principi 
denominati IAS (Intrenational Accounting Standards); 
oggi con il passaggio allo IASB i nuovi principi contabili 
assumono la denominazione di IFRS (International 
Financial Reporting Standard)
9
. Analizzando la struttura 
dello IASB, si può notare che l’organo principale è il 
Board, il quale stabilisce il programma dei lavori e le linee 
di sviluppo ed approva i principi prima della loro 
emanazione; accanto ad esso vi è lo Standards Advisory 
Council che provvede a coordinare l’attività dello IASB 
con quella degli organismi nazionali preposti a redigere i 
principi contabili; il Trustee Appointments Advisory 
Group, invece, nomina gli esperti che elaboreranno i 
principi contabili ed è, inoltre, garante dell’attività dello 
IASB; un ultimo organo è l’IFRIC (International Financial 
Reporting Interpretations Committee)
 10
  che ha il compito 
di fornire interpretazione sui principi già emanati. Tutto 
ciò avviene sotto il patrocinio di una fondazione, la IASC 
                                                 
8
 IASB, About us, tratto dal sito http: //www.iasb.org. 
9
 P. ZAMBON – W. ROTONDARO, Guida operativa al bilancio 
IAS/IFRS, Maggioli Spa, Torino 2006 p.25. 
10
 Dal 2002 ha sostituito il SIC, lo Standing Interpretation Committee.
10 
Foundation, che nomina i membri degli organi 
precedentemente analizzati
11
. 
Il processo di emanazione di un principio contabile 
internazionale deve seguire un iter ben preciso: lo IASB, 
infatti, dopo aver definito gli obiettivi che intende 
conseguire richiede pareri e suggerimenti al SAC, 
pubblica un documento per avviare una discussione 
pubblica sulla stesura del principio, pubblica, quindi una 
bozza del principio per ottenere ulteriori commenti ed, 
infine, emana il principio definitivo. 
Tutto ciò al fine di migliorare la qualità dei bilanci, 
in un’ottica di sviluppo e miglioramento continuo dei 
principi contabili. 
A seguito dell'adozione dei principi contabili 
internazionali, le società che obbligatoriamente o 
facoltativamente redigono il proprio bilancio consolidato 
secondo i principi IAS/IFRS hanno come riferimenti 
principali i seguenti documenti: 
 IAS 27 Bilancio consolidato e separato; 
 IFRS 3 Aggregazioni aziendali; 
 IAS 28 Partecipazioni in collegate; 
 IAS 31 Partecipazioni in joint-venture. 
Altri principi contabili internazionali non 
esclusivamente né principalmente inerenti al consolidato 
hanno comunque un impatto sulla redazione dello stesso. 
Tra quelli ritenuti di maggiore rilievo ai fini della 
seguente trattazione si rammentano: 
                                                 
11
A. QUAGLI, Bilancio d’esercizio e principi contabili, Giappichelli 
editore, Torino 2004, p. 18.
11 
 IAS 1 Presentazione del bilancio; 
 IAS 12 Imposte sul reddito; 
 IAS 21 Effetti delle variazioni dei cambi delle 
valute estere. 
Ovviamente il riferimento principale è lo Ias 27; 
esso nasce nel 1989 ma non è stato il primo documento 
inerente al bilancio consolidato prodotto dal Board che già 
nel 1976 aveva elaborato lo Ias 3 riguardante giustappunto 
questo argomento. Lo Ias 27 innova profondamente 
quanto elaborato dal precedente principio perché tocca 
degli aspetti importanti quali la nozione di controllo, la 
forma giuridica delle imprese, gli esoneri per i gruppi 
minori, le esclusioni delle controllate dal consolidamento. 
Nel 1994, nel 1998 e nel 2000 esso è stato oggetto di lievi 
modifiche solo sul piano formale. Inoltre, sono stati 
emessi anche due documenti interpretativi: il Sic 12, 
datato 1998, riguardante la nozione di controllo 
applicabile alle Special Purpose Entities, e il Sic 33 che 
concerne la considerazione degli elementi potenziali nella 
valutazione del controllo, in vigore dal 2002. 
I principi contabili internazionali hanno influenzato 
l’elaborazione del principio contabile nazionale n. 17del 
1996 intitolato “Il bilancio consolidato”, il quale è stato 
revisionato e denominato Oic 17 nel 2005
12
. 
                                                 
12
 P. ANDREI, Bilancio consolidato: Novità dei principi contabili 
nazionali e internazionali, procedure operative, esempi e casi, a cura 
di L. Rinaldi, Il sole 24 ore, Milano 2008 pag.33.
12 
Ma prima di parlare della prassi contabile nazionale 
ecco un breve accenno alle norme emanate dal legislatore 
in recepimento delle direttive UE. 
In Italia la normativa attinente al bilancio 
consolidato è stata introdotta attraverso il D. Lgs. 
127/1991 che accoglieva nel nostro ordinamento la quarta 
e la settima direttiva della Comunità Economica Europea 
concernente i conti annuali e i conti consolidati
13
.  
Le disposizioni che ci vengono fornite dal decreto 
legislativo 127/1991 costituiscono il riferimento 
normativo principale per definire l’area di 
consolidamento, mentre all’Oic 17 spetta una funzione 
integrativo - interpretativa sulla base dei principi basilari 
forniti dalla legge
14
. 
Non viene fornito un criterio unitario per definire 
l’area di consolidamento perché tale nozione si evince 
coordinando tra loro diverse norme: quelle che 
identificano i soggetti obbligati a redigere il consolidato 
(soggetti attivi) e quelle che identificano le imprese 
controllate da includere nel consolidato (soggetti passivi). 
E’ comunque giusto rilevare che i rapporti tra i 
principi contabili e le norme dettate dal Codice civile sono 
stretti: i primi, infatti, aiutano a chiarire e completare 
quanto disposto dal Codice poiché le sue norme non 
possono scendere troppo nei dettagli; quindi i principi 
contabili hanno la funzione di interpretare in chiave 
                                                 
13
 Esattamente le direttive a cui viene fatto riferimento sono la n. 
78/660/CEE e n. 83/349/CEE in materia di conti annuali e consolidati. 
14
 OIC 17, Il bilancio consolidato, pag.4.
13 
tecnica le norme di legge e quella di integrare tali regole 
qualora queste fossero lacunose. 
I principi contabili nazionali sono emanati dall’OIC, 
acronimo di Organismo Italiano di Contabilità, costituito 
sotto la veste giuridica di fondazione il 27 novembre 
2001. Al suo interno ci sono diverse organizzazioni e tra 
esse bisogna menzionare il Consiglio Nazionale dei 
Dottori Commercialisti e il Consiglio Nazionale dei 
Ragionieri (CNDC-CNR) cui era attribuito, fino al 2001, 
il compito della stesura dei primi trenta principi contabili 
ai quali si sono aggiunti di recente i documenti dell’OIC. 
Tali principi devono essere applicati alle aziende 
pubbliche, private e non profit per le quali non è prevista 
l’applicazione degli IAS. L’esigenza, sottostante alla 
nascita dell’OIC, avvertita dai principali organismi 
pubblici e privati è quella di “costituire uno standard setter 
nazionale dotato di ampia rappresentatività, capace di 
esprimere in modo coeso le istanze nazionali in materia 
contabile”
15
. Gli organi principali dell’OIC sono
16
: il 
Collegio dei Fondatori, costituito dagli Enti che 
contribuiscono al patrimonio e al fondo di gestione della 
fondazione; il Consiglio di Amministrazione, con 
funzione di indirizzo e controllo dell’attività; il Comitato 
Esecutivo, nominato dal Cda e deputato allo svolgimento 
dell’attività tecnica e gestoria della fondazione; il 
Comitato Tecnico-Scientifico, la cui attività è quella di 
                                                 
15
 ORGANISMO ITALIANO DI CONTABILITÀ, L’OIC si presenta, tratto 
dal sito http: //www.fondazioneoic.it. 
16
 ORGANISMO ITALIANO DI CONTABILITÀ, La struttura, tratto dal sito 
http://www.fondazioneoic.it.
14 
elaborare i principi contabili nazionali e di partecipare alla 
stesura di quelli internazionali; infine, il Collegio dei 
Revisori dei Conti che accerta la regolare tenuta della 
contabilità; partecipano inoltre, in qualità di osservatori, 
alle riunioni tecniche della fondazione alcune istituzioni 
come il Ministero dell’Economia, il Ministero della 
Giustizia, la Banca d’Italia, la Consob e l’Isvap.  
Bisogna rilevare che i principi contabili nazionali e 
quelli internazionali non sono del tutto privi di 
collegamenti poiché l’OIC ha anche il compito di 
armonizzare i principi contabili italiani a quelli 
internazionali. 
Dal 2005 il Consiglio d’Europa, attraverso il 
regolamento 1606/2002, ha stabilito che tutte le società 
quotate sui mercati finanziari europei, banche, 
intermediari finanziari e società emittenti strumenti 
finanziari presso il pubblico devono redigere il loro 
bilancio consolidato in base ai principi IASB e dal 2006 
tali principi devono essere impiegati anche per redigere il 
bilancio d’esercizio. 
L’Italia recepisce tale regolamento attraverso il 
D.Lgs 38/2005. Esso prevede l’obbligo per le società 
quotate di redigere i bilanci consolidati in conformità ai 
principi contabili internazionali. Le società di capitali non 
quotate, invece, cioè la gran parte delle imprese italiane, 
hanno solamente la facoltà di applicare i principi contabili 
internazionali per cui, volendo, potranno continuare a fare
15 
riferimento alla disciplina nazionale composta dal Codice 
Civile e dall’Oic 17
17
 . 
 
1.2 Il concetto di gruppo 
 
Il bilancio consolidato è il documento contabile 
idoneo a rappresentare la situazione patrimoniale – 
finanziaria ed il reddito di esercizio di un gruppo di 
imprese
18
. 
Possiamo definire il gruppo come un complesso 
economico costituito da più aziende, aventi in prevalenza 
la forma giuridica di società per azioni, le quali, pur 
mantenendo inalterata la loro autonomia giuridica, 
vengono controllate da un medesimo soggetto economico, 
che coordina le attività di ognuna secondo una strategia 
comune
19
. 
Schematizzando, un gruppo è definito tale quando vi 
sono
20
: 
a) una pluralità di società giuridicamente 
distinte; 
b) un soggetto economico comune; 
                                                 
17
 Per un maggiore approfondimento: FONDAZIONE LUCA PACIOLI, 
L’applicazione dei principi contabili internazionali (IAS/IFRS) in 
Italia, tratto dal sito www.fondazionelucapacioli.it. 
18
 O. CAGNASSO – P. LOCATELLI, Il bilancio consolidato: profili della 
disciplina, Giappichelli, Torino 1997, pag. 7. 
19
 S. TERZANI, Il bilancio consolidato, CEDAM, Padova 1990, pag. 6. 
20
 V. MIGLIACCIO, Le diverse concezioni di gruppo: approfondimenti 
critici, pubblicato su Rivista italiana di ragioneria e di economia 
aziendale, anno 2009, volume 109, fascicolo 1/2, pag. 99.