L'evoluzione del Gruppo Fiat dal 2000 al 2016: dalla crisi alla fusione con Chrysler

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INTRODUZIONE 
 
L’obiettivo che la tesi si propone di raggiungere è una rappresentazione fedele ed 
esauriente dell’evoluzione del Gruppo Fiat avvenuta tra il 2000 e il 2016, dalla crisi 
finanziaria e reddituale del Gruppo alla fusione con Chrysler e la conseguente nascita di FCA 
nel 2014. 
Nel primo capitolo sarà affrontato il tema centrale, cioè l’evoluzione del Gruppo dal 2000 
al 2016, sia attraverso la descrizione delle principali tappe che hanno portato 
all’internazionalizzazione e alla nascita di FCA, sia attraverso la rappresentazione contabile, 
con un’analisi di bilancio  (comprensiva di grafici, tabelle e commenti, e distinta in analisi 
della redditività, solidità e liquidità), utile anche per valutare il processo di turnaround 
industriale avviato all’inizio del 2000, che ha permesso di sistemare  i conti, riportando il 
Gruppo all’utile di esercizio nel 2005.  
L’analisi della redditività comprende grafici e tabelle relativi a ricavi, ricavi ripartiti per 
area geografica, principali costi della produzione, dipendenti, dipendenti per area geografica, 
fatturato/n° dipendenti, spesa in ricerca e sviluppo e in % sul fatturato, investimenti in 
immobilizzazioni materiali e immateriali e in % sul fatturato, utile/perdita d’esercizio e in % 
sul fatturato, margine operativo lordo (MOL), risultato gestione ordinaria, EBIT e in % sul 
fatturato. 
L’analisi della solidità patrimoniale comprende grafici e tabelle relativi a patrimonio 
netto e in % sul totale delle fonti di finanziamento, totale fonti di finanziamento/patrimonio 
netto, ROE, debiti finanziari, ROD, oneri finanziari/ricavi, indebitamento netto industriale, 
posizione finanziaria netta. 
L’analisi della liquidità comprende grafici e tabelle relativi a liquidità disponibile, 
CCNO, CINO, ROI, intensità di capitale, durata media del magazzino, dei crediti, dei debiti e 
del ciclo commerciale. 
Altri anni su cui si porrà fortemente l’attenzione sono il 2010 e il 2011, periodo in cui 
Fiat ha acquisito la maggioranza assoluta di Chrysler e i conti dell’azienda americana sono 
stati incorporati per intero nel bilancio del Gruppo. Saranno quindi evidenziati nel 2011 i dati 
di Fiat esclusa Chrysler e di Fiat inclusa Chrysler, per favorire una maggiore comprensibilità 
in un particolare momento di transizione. Anche il 2009 è un anno cruciale, a causa degli 
effetti negativi sul bilancio causati dalla crisi economica del 2008. 
Dal 2000 al 2016 saranno approfonditi quindi i temi di gestione strategica del Gruppo, dai 
cambiamenti nel management (nel 2004 con l’ingresso di Marchionne nel Gruppo la Fiat
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affronta una vera e propria rivoluzione) alle joint ventures (tra cui quella con GM all’inizio 
del Duemila), alle acquisizioni (tra cui particolare importanza ricopre quella di Chrysler nel 
2009). 
La storia del Gruppo Fiat dal 2000 al 2016 è stata suddivisa in tre paragrafi, delimitati da 
eventi significativi per il Gruppo (come l’arrivo di Marchionne nel 2004 o l’acquisizione della 
maggioranza delle azioni di Chrysler nel 2011). 
• Nel primo (dal 2000 al 2004) ci si focalizzerà sulle politiche di risanamento 
avviate dal management per far fronte alla crisi finanziaria del Gruppo, e 
sull’accordo del 2000 tra Fiat e GM, che vedrà la sua fine nel 2005. 
• Nel secondo (dal 2005 al 2011) si affronterà il cambiamento nelle politiche 
aziendali portato avanti dal nuovo AD Sergio Marchionne, e sarà descritto il 
processo di internazionalizzazione del Gruppo fino all’accordo Fiat Chrysler del 
2009 e l’acquisizione del 2011, analizzata nei principali passaggi. 
• Nel terzo (dal 2012 al 2016) saranno discussi gli sviluppi nel percorso di 
integrazione tra Fiat e Chrysler e le fasi della fusione con Chrysler. 
 
Nel secondo capitolo si affronterà nello specifico la vicenda Fiat Chrysler, dalla lunga 
trattativa del 2009 alla nascita di FCA nel 2014. Saranno esposti i tentativi passati di 
integrazione di Chrysler (nel 1998 con la fusione con la tedesca Daimler, e nel 2007 con 
l’acquisto da parte del fondo di private equity Cerberus), esperienze fallimentari, da cui la Fiat 
ha tratto indirettamente esperienza, conscia delle possibili difficoltà nell’integrazione con 
l’azienda americana. Sarà pertanto affrontato il tema del processo di integrazione tra Fiat e 
Chrysler, e dell’importanza ricoperta dalla filosofia WCM nell’agevolare tale processo. Il 
capitolo si chiude con un approfondimento sulla fusione del 2014, e sulle nuove prospettive 
che offre il Gruppo FCA. 
Nel terzo capitolo si darà spazio a questioni strettamente legate alla letteratura economica 
contemporanea, quali le alleanze strategiche, le fusioni e le acquisizioni, con riferimenti a 
contributi accademici di diversi autori e con alcune proposte di modelli interpretativi di tali 
operazioni strategiche, sempre in riferimento al caso Fiat Chrysler.
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CAPITOLO 1 
L’EVOLUZIONE DEL GRUPPO FIAT DAL 2000 AL 2016 
 
1.1 Uno sguardo d’insieme: breve storia della Fiat, e tappe 
principali dal 2000 al 2016 
 
Come si potrà capire leggendo questo capitolo, per il gruppo Fiat gli anni 2000 hanno 
rappresentato una grande sfida: l’azienda di Torino si è trasformata, ha cambiato 
management, ha ceduto rami di azienda, stretto alleanze strategiche con imprese di altri paesi, 
modificando la propria cultura aziendale per adattarsi alle nuove sfide globali. 
Ciò è avvenuto anche in conseguenza dei numerosi problemi che il Gruppo ha dovuto 
affrontare, dalla crisi finanziaria e del calo della domanda nel settore automobilistico all’inizio 
degli anni 2000 alla pesante recessione economica del 2008, che ha ridotto drasticamente i 
consumi e gli investimenti a livello mondiale. 
In uno scenario globale in costante cambiamento, caratterizzato dalla presenza di diffuse 
situazioni di instabilità e dal rischio di perdita di quote di mercato, ma anche di grandi 
opportunità di espansione in nuovi mercati e di rinnovamento, il Gruppo ha subito una 
trasformazione, in particolare dall’arrivo al “timone” nel 2004 del nuovo amministratore 
delegato Sergio Marchionne, fino ad arrivare alla fusione Fiat-Chrysler del 2014, realizzata al 
termine di un lungo e faticoso processo di integrazione. 
Nei prossimi paragrafi sarà descritta l’evoluzione del gruppo Fiat dal 2000 al 2016, 
attraverso l’analisi e il commento di indici di bilancio e di voci di conto economico e di stato 
patrimoniale consolidati, inoltre sarà posta una lente di ingrandimento sugli anni più 
“difficili” dal punto di vista dei principali risultati economici e finanziari, con il fine di 
scoprire gli effetti delle riorganizzazioni aziendali, di nuovi investimenti, di nuove alleanze e 
fusioni. 
Nel corso degli anni si sono verificate modifiche nell’applicazione dei principi contabili o 
nei criteri di valutazione e di stima di alcune voci (dal 2004 il bilancio consolidato è redatto 
seguendo i principi contabili IFRS, e non più secondo i principi contabili italiani), a tal fine 
sono stati “scelti” i valori rideterminati dei bilanci consolidati degli esercizi precedenti, per 
favorire la comprensione e la comparabilità dei bilanci (alcune voci previste dai principi 
contabili italiani ma non dagli IFRS sono state eliminate, altre invece sono state riclassificate).
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I valori di bilancio che saranno esposti nelle prossime pagine, e che sono stati utilizzati 
per calcolare indici di bilancio, sono comprensivi delle discontinued operations.
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I dati di bilancio relativi all’esercizio 2011 sono comprensivi di sette mesi di attività di 
Chrysler, a decorrere dal 1° giugno 2011, a fronte dell’acquisto della maggioranza delle 
azioni di Chrysler. 
Saranno posti in particolare risalto i valori strettamente connessi alle strategie aziendali 
attuate dal gruppo (acquisizioni, fusioni, joint venture, partnership e strategie di 
internazionalizzazione), come il numero di dipendenti a fine esercizio, gli investimenti, la 
spesa complessiva in ricerca e sviluppo, i ricavi ripartiti per area geografica. 
I bilanci utilizzati per reperire le informazioni numeriche utili per l’analisi di bilancio 
sono bilanci consolidati del gruppo Fiat, composti da stato patrimoniale, conto economico, 
nota integrativa, e relazione sulla gestione. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
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http://www.investopedia.com/terms/d/discontinued-operations.asp 
Le discontinued operations comprendono i business, i segmenti e le linee di prodotto che sono stati 
scorporati dall’impresa nell’esercizio in corso, o per i quali è prevista la vendita o la cessazione. 
Le continuing operations rappresentano invece le attività tipiche svolte dall’impresa, sono attività ordinarie.
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Breve storia della Fiat 
 
La Fiat nasce l’11 luglio 1899 a Torino, come casa produttrice di automobili. 
Nel Novecento vedremo la Fiat crescere, fino a trasformarsi nel maggior gruppo 
finanziario e industriale privato italiano, diventando la maggior casa produttrice del 
continente europeo e la terza a livello mondiale (dopo General Motors e Ford) per un 
ventennio, fino alla crisi dell’industria automobilistica europea, iniziata alla fine degli anni 
Ottanta.
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Nel 1900 viene inaugurato il primo stabilimento della Fiat, mentre nel 1902 Giovanni 
Agnelli diventa amministratore delegato, e l’anno seguente Fiat viene quotata in Borsa. 
Nel 1920 Giovanni Agnelli diventa presidente della Fiat e nel 1923 entra in funzione la 
fabbrica del Lingotto, che per tanti anni rappresenterà il simbolo dell’azienda di Torino. Negli 
anni Venti Fiat amplia le proprie attività nel settore siderurgico, ferroviario ed elettrico. 
Già nel 1914 la Fiat poteva vantare una quota di esportazioni sul totale della produzione 
pari al 49,8%, mentre negli anni Venti tale percentuale salirà fino al 68,9% (nel 1922), quota 
che negli anni successivi (per effetto della politica autarchica voluta dal fascismo) si 
contrarrà, pur restando superiore al 50% (nel 1931 è pari al 59,1%). Sicuramente si può 
affermare che l’offerta di autovetture della Fiat aveva, già in quegli anni, tutte le 
caratteristiche di una produzione a carattere internazionale (escludendo il mercato del 
Nordamerica, in cui lo standard dimensionale delle vetture era decisamente più elevato).
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 I primi anni Trenta per la Fiat sono contraddistinti da un consolidamento della struttura 
produttiva e da una forte espansione sui mercati esteri, con esportazioni sempre più frequenti 
verso Francia, Gran Bretagna, Austria, America e Australia, e in conseguenza di ciò nascono i 
primi centri di assistenza e le prime officine della Fiat all’estero, in vari paesi del mondo.
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Durante il fascismo la Fiat vede inevitabilmente ridursi la spinta internazionale, tuttavia 
riesce a rafforzare la propria struttura industriale compiendo diverse acquisizioni in Italia, e 
aumentando la gamma dei prodotti. 
 
 
 
2 
fonte: Valerio Castronovo (a cura di), Il Piemonte nel processo di integrazione europea, con la 
collaborazione di Alberto Cassone e Adriana Castagnoli, Milano, Giuffrè Editore, 2008, pag. 214 
3 
fonte: “Il caso Fiat. Una strategia di riorganizzazione e di rilancio, Giuseppe Volpato, Isedi, pag. 63 
4 
fonte: https://www.fcagroup.com/it-IT/group/history/Pages/default.aspx
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Nel 1939 a Torino viene inaugurato lo stabilimento Mirafiori e nello stesso anno Vittorio 
Valletta diventa amministratore delegato di Fiat. Con l’entrata in guerra la Fiat deve 
convertire la sua produzione a fini bellici, per tale motivo l’azienda è costretta a una drastica 
riduzione della produzione di automobili e all’aumento della produzione di camion, ai quali si 
aggiungono mezzi corazzati, aeroplani e motori marini. 
Il 16 dicembre 1945 muore Giovanni Agnelli, e la presidenza viene assunta da Vittorio 
Valletta, già amministratore delegato della Fiat. Dopo la fine della guerra riprende la 
produzione di automobili in grandi volumi, accanto alle produzioni di veicoli pesanti come 
autocarri, autobus, trattori, aeroplani e automotrici. Nel 1949 il numero dei dipendenti della 
Fiat supera le 71 mila persone, numero che nei decenni successivi sarà triplicato. In dieci anni 
(dal 1949 al 1959) i dipendenti dell’azienda torinese arrivano a 85.000, e la produzione di 
automobili è sestuplicata, si passa dalle 71.000 vetture all’anno del 1949 alle 425.000 del 
1959. 
Gli anni Cinquanta sono caratterizzati dall’ampliamento dello stabilimento torinese di 
Mirafiori e dall’apertura di nuove fabbriche all’estero: Sudafrica, Turchia, Jugoslavia, 
Argentina e Messico. Nel 1966 l’avvocato Giovanni Agnelli (detto Gianni), nipote del 
fondatore, diventa presidente della società. Sempre nello stesso anno, Fiat raggiunge un 
importante accordo con la Russia, per la realizzazione di uno stabilimento a Togliattigrad. Nel 
1967 scompare l’ex presidente e amministratore delegato Vittorio Valletta, e se ne va così un 
altro pezzo di storia di Fiat. 
Dal 1969 al 1972 l’azienda subisce un calo della redditività, e nel 1973 entra in una 
situazione di tensione finanziaria, che nel 1974 peggiora ulteriormente, a causa del basso 
livello di saturazione della capacità produttiva (65% del totale). L’azienda si trovò quindi a 
dover fronteggiare un fabbisogno finanziario imprevisto, pari al 127% di quello programmato. 
Da qui l’esigenza di aumentare l’indebitamento: nel 1973 era pari a 168 miliardi di lire, 
mentre nel 1976 sale a 764 miliardi. Inoltre nel 1974 l’indebitamento a breve termine 
rappresentava il 60% del totale dei debiti finanziari, incidenza che nel 1972 era inferiore 
all’1%.
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fonte: “Il caso Fiat. Una strategia di riorganizzazione e di rilancio”, Giuseppe Volpato, Isedi, pag. 195