L'assicurazione del credito all'esportazione: profili di comparazione tra Italia e Argentina.

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INTRODUZIONE. 
Nelle transazioni commerciali rivolte ai mercati esteri, è frequente dotarsi di garanzie al fine 
di ridurre i rischi che potrebbero colpire il buon andamento delle operazioni. Per questo motivo 
ciascun ordinamento giuridico offre una gamma di strumenti che hanno come missione assicurare 
l’adempimento esatto delle varie obbligazioni che sorgono dal contratto di compravendita 
internazionale. In generale sono garanzie (personali o reali) quei mezzi che assicurano 
l’effettività di un credito, attraverso il rafforzamento della posizione giuridica del creditore nei 
confronti del debitore
1
. L’assicurazione del credito costituisce uno strumento alternativo al 
classico sistema delle garanzie stricto sensu dato che fa riferimento allo schema del contratto di 
assicurazione, dove avviene il trasferimento di un rischio economicamente aleatorio da un 
soggetto ad un altro in cambio del pagamento di un premio del primo soggetto.  
L’assicurazione del credito in generale tutela “quella parte del patrimonio per così dire 
astratta”
2
 costituita dai crediti commerciali degli imprenditori o dai crediti finanziari delle banche 
verso imprenditori. Si calcola che i crediti delle imprese produttive, derivanti dalle vendite a 
credito, rappresentino il 30% dei loro attivi totali e quindi il mancato pagamento, o anche il solo 
ritardato incasso, rappresentano un’importante fonte di rischio finanziario per l’impresa. Di fatto, 
un’insolvenza su quattro nell’Unione Europea è dovuta a ritardi di pagamento
3
.   
Occorre dire che tale modello contrattuale si differenzia in tutte le esperienze giuridiche in 
due macro settori, e cioè l’assicurazione del credito interno (o domestico) e l’assicurazione del 
credito all’esportazione
4
. Con il primo ci si riferisce alla copertura dei rischi derivanti dalla 
mancata soddisfazione di un credito nei rapporti tra operatori del medesimo Stato e viene 
utilizzato per coprire i rischi da credito commerciale (crediti nascenti dalla fornitura di beni e 
servizi nell’ambito dei rapporti d’impresa). Il secondo invece ha ad oggetto la copertura di crediti 
concessi da un soggetto nazionale ad un imprenditore o ente residente in un Paese estero a fronte 
di rischi commerciali e dei cosiddetti rischi politici e straordinari. La presenza di questi ultimi 
rischi ha causato, per varie ragioni, l’intervento diretto dello Stato nel settore in questione, 
attraverso la creazione di Agenzie di assicurazione per i crediti all’esportazione (conosciute con 
                                                           
1
 MORRAL SOLDEVILLA R., El seguro de credito, Civitas, Madrid, 2002, pag. 35. 
2
 CERINI D., Assicurazione e garanzia del credito, prospettive di comparazione, Milano, Dott. A. Giuffré editore, 
2003, pag. 15. 
3
 Fonte Swiss Re, SIGMA N° 6/2006, pag. 10. 
4
 CERINI D., Assicurazione e garanzia del credito, prospettive di comparazione, op. cit., pag. 16.
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l’acronimo inglese ECA, Export credit agency) che ha affiancato Compagnie di assicurazioni 
specializzate private.   
Da queste poche osservazioni, si intuisce che l’assicurazione del credito all’esportazione è un 
tema che può essere analizzato da più punti di vista.  
Si propone di analizzare il tema partendo da un punto di vista pubblicistico e istituzionale, 
facendo riferimento al rapporto tra Stato e attività d’impresa assicurativa. L’analisi, in senso 
diacronico e sincronico, permette di cogliere il problema delle ragioni storiche connesse 
all’intervento dello Stato e alle relative modalità; la divisione del mercato assicurativo tra 
Compagnie private e ECA e i vari tentativi di organizzare l’attività a livello internazionale. 
Restringendo poi l’analisi all’area geografica dell’Unione europea e del Mercosur, si intende 
illustrare i progressi compiuti e gli ostacoli frapposti per giungere ad una piena liberalizzazione 
dell’attività d’impresa in questo settore assicurativo e – se mi è concesso – avanzare anche una 
ipotesi di soluzione per risolvere il nodo giuridico-politico che impedisce un’architettura 
razionale dell’attività di assicurazione del credito all’esportazione a livello europeo. Un 
approccio simile verrà poi usato per studiare l’attività assicurativa del credito all’esportazione in 
Sud America, all’interno dell’altro grande blocco economico regionale, il Mercosur. 
L’analisi dell’assicurazione procede, nella successiva parte di questo studio, secondo un punto 
di vista prettamente privatistico e contrattuale. Per approfondire meglio il tema, si è rivelato 
necessario restringere ulteriormente l’analisi dello stato dell’arte del contratto in questione agli 
ordinamenti giuridici italiano e argentino. Ciò è dovuto a diverse ragioni. In primo luogo, si 
intende illustrare come le esigenze economiche e tecniche hanno spinto gli operatori privati a 
elaborare, attraverso la prassi, una serie di regole contrattuali efficienti, alcune condivise a livello 
internazionale, a garanzia dei vari interessi in gioco, capaci di adattarsi a contesti normativi 
differenti. Questa soluzione si apprezza chiaramente da un’analisi comparata della prassi 
contrattuale di Compagnie di assicurazioni rappresentative, operanti in Italia e in Argentina. In 
secondo luogo, il presente lavoro di tesi, rappresentando il coronamento di un avvincente 
percorso di formazione giuridica internazionale – quale vuole essere la Doppia Laurea in 
Giurisprudenza tra l’Università degli Studi di Pavia e l’Universidad de Belgrano di Buenos 
Aires, frutto dell’accordo del luglio 2011 – permette di utilizzare categorie giuridiche specifiche, 
apprese durante questi anni di formazione, proprie dei due ordinamenti considerati.
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SEZIONE I: L’EVOLUZIONE DELL’ATTIVITÀ DI 
ASSICURAZIONE DEL CREDITO ALL’ESPORTAZIONE.  
1. RAGIONI DELL’INTERVENTO STATALE NELL’ASSICURAZIONE DEL 
CREDITO ALL’ESPORTAZIONE. 
Le esportazioni di beni e servizi costituiscono una componente fondamentale per il buon 
andamento dell’economia di un Paese e per lo sviluppo del commercio internazionale. 
Nell’economia mondiale le esportazioni assumono un ruolo rilevante per quei Paesi che, non 
avendo grandi possibilità di sviluppo di un mercato domestico proprio, vedono nelle esportazioni 
una possibilità di sviluppo economico e – nel caso di un Paese dipendente dall’estero per 
l’approvvigionamento di materie prime come il nostro – un fattore di riequilibrio della bilancia 
dei pagamenti. 
Proprio per questi effetti benefici che le esportazioni, ed i conseguenti flussi finanziari in 
entrata, rappresentano per l’economia in generale, lo Stato assiste le imprese esportatrici 
attraverso la loro promozione (organizzazione di fiere internazionali), tutela (assistenza 
diplomatica) e finanziamento (concessione di crediti e garanzie per l’attività). 
L’assicurazione del credito all’esportazione rappresenta uno strumento di cui 
storicamente lo Stato si è servito per promuovere e tutelare le proprie imprese esportatrici.  
I motivi dell’intervento si possono classificare in:  
- Motivi di ordine politico: difesa e creazione di posti di lavoro; miglioramento della 
bilancia dei pagamenti; promozione di industrie strategiche per l’economia nazionale;  
- Motivi di ordine economico: garanzia della tutela dei crediti commerciali e finanziari 
per operazioni d’esportazione attraverso il controllo, la regolamentazione e la 
fornitura di assicurazione diretta per carenze nel settore privato.  
  Quest’ultimo motivo si spiega con il fatto che l’assicurazione del credito è un’attività che 
si è sviluppata con notevole ritardo, a causa della sua diversità ontologica rispetto all’attività 
assicurativa tradizionale, poiché i rischi garantiti (i crediti) non permettono un’applicazione delle 
normali tecniche statistiche di selezione dei rischi. “I tentativi di assicurazioni del credito che 
intorno alla metà del secolo scorso vennero effettuate un po’ dappertutto in Italia, in Inghilterra, 
in Francia, in Germania, ebbero tutti, per difetto di esperienza, debolezze di organismi o eccesso
9 
 
di ambizioni, esito disastroso”
5
. Secondo la dottrina argentina
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, le assicurazione del credito fanno 
riferimento a due modelli puri:  
- Il modello nord-americano, che si fonda sulla libera attività d’impresa di Compagnie 
specializzate monoramo che agiscono grazie al supporto fondamentale delle agenzie 
d’informazione (le antenate delle moderne agenzie di rating, che informano sullo 
stato di salute delle aziende nazionali e straniere, e che permettono una corretta 
classificazione in quanto a meritevolezza e qualità dei debitori). Si rende irrilevante 
l’attività dello Stato sulla verifica del merito creditorio e la concessione 
dell’assicurazione. 
- Il modello tedesco che: si basa sull’intervento dello Stato attraverso il controllo 
preventivo dei crediti e la concessione di copertura assicurativa statale nel caso siano 
crediti all’esportazione. In questo modello lo Stato regola, controlla e assicura 
direttamente, creando un monopolio pubblico del servizio. 
Le Compagnie private che erano riuscite a stabilire un’attività stabile, si erano date i 
seguenti principi quando agivano nel settore dell’assicurazione del credito all’esportazione
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: 
1. L’assicurazione copre solamente i rischi commerciali, ovvero il mancato pagamento 
del credito per insolvenza del debitore estero. In nessun caso copre i rischi politici, 
ossia il mancato pagamento del credito per causa politico-istituzionale nello Stato 
dell’importatore. 
2. Sono assicurati solo i crediti commerciali, ovvero i crediti concessi da imprese 
produttrici sotto forma di dilazioni di pagamento (definito credito fornitore); invece 
non ricevono copertura i crediti finanziari, sotto forma di fidi e prestiti di somme di 
denaro, concessi dalle banche agli esportatori (o importatori) per pagamenti vari. 
                                                           
5
 DONATI A., L’assicurazione del credito, Rivista trimestrale diritto e procedura civile, 1955, pag. 40. 
6
 PIEDECASAS M. A., El seguro del comercio exterior, pag. 213. L’autore descrive il caso più noto nel secolo 
XIX, ossia quello dell’agenzia Dun and Company che si costituì a New York nel 1841 e che supportò  diverse 
compagnie d’assicurazione agli inizi del secolo, quali l’American Credity Indemnity y la National Association of 
Credit Men, che poterono, senza l’appoggio dello Stato, sviluppare questo ramo dell’assicurazione.  
7
 L’elencazione che segue è tratta dall’articolo di LOUBERGE H. e MAURER P., Iniciativa privada e intervencion 
publica en le mercado de seguros de credito a la exportacion, apparsa sulla rivista Financiacion y seguro, 1982, 
pag. 37. La versione in mio possesso è quella tradotta in spagnolo apparsa nella rivista Financiacion y Seguros; è 
possibile consultarlo dalla pagina web, 
http://www.mapfre.com/documentacion/publico/i18n/consulta/resultados_ocr.cmd?tipoResultados=BIB&forma=fi
cha&posicion=73&id=11250
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3. Le polizze coprono principalmente i crediti a breve termine, con meno di due anni di 
durata. Nel credito all’esportazione spesso le commesse hanno bisogno di crediti di 
medio (fino a cinque anni) e lungo termine (fino a dieci anni). 
4. L’assicurato è responsabile di una parte importante del rischio (del 20-30% del credito 
assicurato) e gli è fatto divieto di assicurarlo in altra maniera. 
5. Come norma generale l’assicurazione analizza la solvibilità dei debitori 
dell’esportatore: tale operazione ha costi d’istruzione lunghi in termini temporali. 
6. La maggior parte degli assicuratori si preoccupa di recuperare i debiti ceduti 
dall’assicurato una volta pagato l’indennizzo (operazione non semplice se si opera in 
altri ordinamenti o se i debitori sono istituzioni pubbliche). 
Questi principi limitano di gran lunga l’offerta disponibile di copertura assicurativa per 
tutta una serie di rischi che gli esportatori sono costretti a sopportare. Soprattutto è impossibile 
offrire una copertura soddisfacente per i c.d. rischi politici: questi si caratterizzano per esseri 
straordinari, imprevedibili, generalizzati e colpiscono un gran numero di assicurati per sinistro 
(si pensi alla dichiarazione di default sul debito statale che trascina con sé, tale da colpire l’intero 
settore privato). Infatti è “evidente che le Compagnie assicurative private non sono in grado di 
assolvere il peso di rischi speciali, per un duplice motivo:  
1°) perché non è possibile tabulare dei valori attuariali afferenti detti rischi, in quanto non 
esistono statistiche che diano i valori di frequenza di sinistri su rischi speciali;  
2°) perché anche le più potenti (finanziariamente) Compagnie non sono in grado di 
sostenere un eventuale cumulo di sinistri: fra l’altro, se tutta la fornitura è tutta accentrata verso 
uno Stato, viene a cedere uno dei basilari principi della tecnica assicurativa e cioè il 
frazionamento dei rischi.”
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 Queste considerazioni inducono lo Stato, con il sostegno delle banche e delle stesse 
Compagnie private specializzate, a diventare il principale fornitore dell’assicurazione del credito 
all’esportazione. Storicamente l’intervento dello Stato risale a dopo la Prima Guerra mondiale. 
Quei Paesi, che sono usciti dallo sforzo bellico afflitti da consistenti problemi interni di 
sovrapproduzione industriale e incapacità di trovare nuovi mercati per le proprie eccedenze, 
attuano politiche commerciali aggressive, facendo leva sulla promozione e sul supporto delle 
                                                           
8
 POCHETTI G., Assicurazione e finanziamento dei crediti all’esportazione, Guanda, Collana Economica, 1986, 
pag. 49.
11 
 
esportazioni e sulla contrazione delle importazioni con dazi doganali. “Tra i vari strumenti che 
ciascun sistema di sostegno alle esportazioni si è dotato, molto diffuso è quello della concessione 
di crediti commerciali”
 9
e della loro assicurazione che diventano, negli anni Venti, due strumenti 
strategici nella politica commerciale estera degli Stati. Lo sviluppo del finanziamento pubblico 
delle esportazioni, attraverso l’erogazione di prestiti a tasso agevolato, e la loro assicurazione 
vanno quindi di pari passo. 
1. 1. Definizione di ECA e i relativi modelli. 
 Il primo Stato a organizzare un proprio sistema pubblico di assicurazione del credito 
all’esportazione è il Regno Unito nel 1919, con l’istituzione di un organismo alle dirette 
dipendenze del Ministero del Commercio con l’Estero: lo Export Credit Guarentee Departament 
(ECGD) fornisce le prime assicurazioni pubbliche per crediti all’esportazione che coprono i 
rischi tanto politici che commerciali. Questa istituzione pubblica “teoricamente agiva in 
condizioni di parità con gli operatori privati del Lloyd’s, in realtà lo ECGD aveva un peso 
notevolmente superiore rispetto alla concorrenza privata”
10
. In seguito altri Paesi si sono dotati 
di sistemi pubblici di assicurazione del credito all’esportazione: Belgio (1921); Germania (1925); 
Italia (1927); Francia, Olanda e Spagna (1928); Danimarca e Giappone (1930). Però la Grande 
crisi economica degli anni Trenta e la Seconda Guerra mondiale fanno scomparire il libero 
commercio internazionale e il sostrato su cui si basa l’assicurazione stessa, ossia il credito, dato 
che gli scambi commerciali in quel periodo vengono realizzati con pagamenti diretti
11
. Cosicché 
solamente nel secondo dopoguerra, grazie alla vigorosa crescita economica della ricostruzione, 
si ricreano i presupposti per un nuovo sviluppo dell’assicurazione del credito all’esportazione a 
sostegno statale.  
La creazione della COFACE (Compagnie Française d'Assurance pour le Commerce Extérieur) 
in Francia, il 1° di giugno del 1946, inaugura un nuovo sistema. Esso si caratterizza per 
l’esistenza di una Compagnia d’assicurazione speciale e unica, dal controllo vario (può essere 
privato, pubblico o misto) e il necessario intervento dello Stato attraverso diverse modalità.
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L’intervento dello Stato varia in ciascun Paese a causa delle diverse disponibilità di mezzi 
giuridici, economici e amministrativi per raggiungere gli obiettivi strategici prefissati dai 
                                                           
9
 POCHETTI G., op. cit., pag. 16. 
10
 LOUBERGÉ H. e MAURER P., op. cit., pag. 38.  
11
 DONATI A., op. cit., pag. 41. 
12
 PIEDECASAS M. A., op. cit., pagg. 213, 214 e 215.