L’analisi tecnica nei mercati valutari: Metodi applicati al cambio Eur/Usd

Introduzione 
L’attività di compravendita su qualsiasi mercato espone gli 
operatori finanziari a notevoli rischi alla stessa correlati. In tale contesto 
è imprescindibile conoscere le cause che originano il movimento dei 
prezzi ed i sistemi di analisi utili a poter comprendere la loro verosimile 
direzione nel prossimo futuro. L’analisi tecnica nei mercati valutari, 
come sostenuto da Charles Henry Dow nelle sue teorie, è il metodo 
maggiormente idoneo a questo scopo prevalendo anche sull’analisi 
fondamentale, sebbene la combinazione di entrambe in un sistema di 
analisi ad ampio spettro agevola una visione d’insieme più ampia sulla 
quale basare le proprie deduzioni.  
Per favorire una esaustiva esposizione, in considerazione delle 
complesse attività di cui l’analisi tecnica si compone, ho provveduto 
all’apertura di un conto personale presso la società Dukascopy Europe 
IBS AS, proiettandomi nella conoscenza della piattaforma e degli 
strumenti associati, messi a disposizione dall’intermediario. Questo mi 
ha aiutato a comprendere meglio  le dinamiche dei prezzi e degli 
indicatori che vengono rappresentati  sui grafici nel corso della loro 
formazione. Nella stesura dell’elaborato, pertanto, ho inserito delle 
immagini prelevate direttamente dalla piattaforma e relative alla mia 
analisi tecnica personale, per porre visivamente in evidenza i punti 
salienti argomentati. Frequentemente ho voluto utilizzare termini in 
lingua inglese, in quanto sono parte integrante della materia, 
costituendone un vero e proprio linguaggio tecnico la cui conoscenza, a 
mio avviso, è indispensabile. 
La scelta del cambio euro dollaro, sul quale sono stati applicati i 
metodi di analisi descritti,  è da ricondurre alla maggiore stabilità ed al 
giusto compromesso di volatilità, che consentono un migliore 
adattamento alla finalità preposta.  
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Il primo capitolo è dedicato alla descrizione storica del mercato 
delle valute, ponendo in risalto i più importanti avvenimenti legati alle 
due valute considerate fino ad arrivare ai nostri giorni.  
Successivamente vengono distinti i soggetti economici partecipanti al 
mercato e gli intermediari che consentono l’esecuzione delle 
compravendite nonché i modi in cui questo sia possibile. Sono descritti, 
altresì, gli altri sistemi d’analisi ed i maggiori indici macroeconomici 
rilevanti per la coppia valutaria.  
Il secondo capitolo introduce l’analisi tecnica con l’obiettivo di 
porre in evidenza lo studio dell’andamento dei prezzi nel tempo, 
determinato dall’osservazione dei grafici di lungo periodo. Nel primo 
paragrafo si descrivono, quindi, i grafici di differente tipologia, 
introducendo il concetto di trend. Nel secondo paragrafo si  descrivono 
gli elementi di analisi utilizzati per l’individuazione di tendenza,  
ponendo in evidenza l’aspetto di ciclicità del mercato.  
Il terzo capitolo rappresenta il cuore dell’elaborato, mediante 
l’esposizione dell’analisi tecnica propedeutica all’apertura di posizioni al 
mercato, facendo riferimento al cambio EUR/USD, con la 
determinazione dei possibili punti di inversione e ritracciamento. 
All’inizio di questo capitolo viene posta in evidenza l’importanza assunta 
dall’individuazione dei livelli di prezzo più battuti dal mercato, 
descrivendo alcune tecniche per la determinazione degli stessi.  La 
seconda parte del capitolo è dedicata all’introduzione dell’analisi 
algoritmica con lo scopo di determinare statisticamente i possibili punti 
di ingresso ed uscita dal trade. 
L’ultimo capitolo espone le modalità operative di gestione del 
capitale in considerazione dei rischi connessi alle operazioni di 
compravendita. Utilizzando gli strumenti d’analisi descritti nel secondo e 
terzo capitolo, si evidenzia l’importanza di decidere una strategia 
operativa attribuendo valori probabilistici di successo/insuccesso legati 
alla posizione in esame per l’eventuale ingresso al mercato. Si 
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conclude, infine, con qualche esempio pratico, riguardante in 
particolare, due diverse tipologie di strategia di trading basate 
rispettivamente sull'analisi grafica ed algoritmica. 
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Capitolo 1: Il Forex Market ed i modelli di analisi 
1.1 La storia del Forex   
L'origine del Forex trading, benché rappresenti una realtà 
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alquanto moderna, effettivamente, risale a molti secoli fa. Infatti la 
necessità di scambiare valute differenti esisteva fin dai tempi dei 
Babilonesi, i quali sono anche conosciuti per essere stati i primi ad 
utilizzare banconote cartacee e ricevute. 
In quell’epoca, il valore delle merci era espresso in termini di altri 
beni . Gli evidenti limiti di un tale sistema stimolava l’utilizzo di mezzi di 
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scambio maggiormente accettati ed a tal fine era importante stabilire 
una base di valore comune. In alcune economie, elementi come i denti, 
le piume o anche le pietre, sono servite a questo scopo, ma ben presto 
vari metalli ed in particolare l’oro e l’argento, si stabilirono come mezzo 
di pagamento e furono così accettati come una misura certa e sicura di 
valore. Quest’ultimo sistema ha consentito per  anni scambi 
commerciali tra diversi continenti quali Asia, Europa ed Africa. Durante il 
Medio Evo vi fu anche l’introduzione di una nuova forma di pagamento 
basata sull’utilizzo delle “lettere di cambio”, ideate dai banchieri 
Genovesi. Queste rappresentavano la forma arcaica dell’attuale 
“cambiale tratta” e fu soggetta a largo uso per gli scambi commerciali 
fuori piazza in considerazione dell’abbattimento dei rischi derivanti dal 
trasporto fisico di moneta.     
 Foreign Exchange Market anche abbreviato come FX o conosciuto col nome di 
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Currency Market.
 Sistema del baratto.
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1.1.1 Cenni storici sul dollaro nel mercato delle valute e 
sull’introduzione dell’euro 
Negli anni seguenti la crisi del ’29, lo scenario relativo al mercato 
valutario ha subito una profonda metamorfosi passando da una 
condizione caratterizzata da fasi laterali del mercato , in cui i prezzi non 
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subirono grandi oscillazioni, ad una condizione di elevata volatilità e 
fenomeni speculativi.   Al fine di contrastare le conseguenze di tale 
fenomeno, nel 1944 a Bretton Woods nel New Hampshire , si tenne 
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una conferenza durante la quale gli esponenti dei principali Paesi 
industrializzati di tutto il mondo conclusero una serie di accordi che 
comprendevano un nuovo sistema di regolazione dei cambi 
internazionali, oltre che alla creazione di importanti istituzioni, ancora 
oggi esistenti, quali la Banca Mondiale e il Fondo Monetario 
Internazionale. Prima di tali accordi restò in vigore il sistema aureo 
(Gold Standard) che prevedeva per ogni valuta una base monetaria 
legata ad una quantità di oro predefinita, dando origine  in questo modo 
ad un sistema di cambi fissi tra le diverse monete. Il nuovo sistema, 
dollaro-centrico, prevedeva invece, che ogni moneta potesse essere 
scambiata con il dollaro e quest’ultimo l’unico convertibile in oro (Gold 
Exchange Standard).  Negli anni a seguire il dollaro statunitense 
divenne sempre più diffuso e considerato dagli altri paesi, “as good as 
gold” (buono quanto l’oro), in un contesto di grande prosperità e boom 
economico segnato da una notevole crescita dei consumi.  La vita del 
nuovo sistema, però, durò poco più di un quarto di secolo ed iniziò a 
vacillare con l’aumento della spesa pubblica statunitense, associata al 
 “Un mercato in fase laterale, o ranging market, è un mercato in cui i prezzi 
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oscillano tra un prezzo massimo ed un prezzo minimo specifico. Il prezzo più alto 
funge da resistenza principale della valuta ed analogamente il prezzo più basso funge 
da supporto. In questa fase il mercato si muove all’interno di questi due prezzi”. (cit. 
www.scuoladitrading.it)
 Cfr. Antonio Rizzuto, “L’Europa monetaria. Dall’età dell’oro all’età dell’euro”, 
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Armando editore ed. 2003, pag.57.
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forte indebitamento, aggravato, peraltro, dai costi della guerra del 
Vietnam. Questo causò continue richieste di convertibilità in oro, da 
parte dei paesi esteri, che diventarono sempre più insostenibili. Nel 
1971 il Presidente Nixon dichiarò la fine degli accordi di Bretton Woods 
sganciando il dollaro dal valore dell’oro.  
La diffusione storica del dollaro ha fatto divenire quest’ultimo la 
moneta di scambio esclusiva per le principali commodities come ad 
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esempio l’oro ed il petrolio. Questo fa del dollaro, ancora oggi la moneta 
più diffusa al mondo.  
L’introduzione dell’Euro, avvenuta prima come unità di conto 
virtuale nel 1999 e successivamente sotto forma di contante circolante 
dal 1° gennaio 2002 , trova fondamento in solide ragioni politiche ed 
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economiche finalizzate a rendere più efficiente il mercato. L’utilizzo di 
una moneta unica, oltre ad eliminare i costi relativi agli scambi di merci 
tra le nazioni, garantisce maggiore trasparenza nella comparazione dei 
prezzi da parte di consumatori ed aziende, elimina il rischio di cambio 
all’interno dell’area, consente alle aziende di pianificare i propri 
investimenti con maggiore certezza. 
Inoltre, l’enorme mercato della moneta unica diviene sempre più 
attrattivo per gli investitori stranieri. La grandezza è la stabilità di tale 
economia consente alla Banca Centrale Europea il controllo dei tassi 
d’inflazione mediante tassi d’interesse più bassi . E’ così che oggi 18 
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paesi con i loro 334 milioni di abitanti , adottano l’euro come valuta 
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 “Commodity è un termine inglese che indica un bene per cui c'è domanda ma 
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che è offerto senza differenze qualitative sul mercato ed è fungibile, cioè il prodotto è 
lo stesso indipendentemente da chi lo produce, come per esempio il petrolio o i 
metalli”. (cit. www.wikipedia.org)
 Cfr. Di Frederic S. Mishkin, Stanley G. Eakins, Giancarlo Forestieri, “Istituzioni e 
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mercati finanziari”, Pearson Italia S.p.a. ed. 2007, pagg. 182 e 183.
 Traduzione e rielaborazione dal libro di  Kathy Lien, “Day trading & swing trading 
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the currency market: Technical and Fundamental Strategies to Profit from Market 
Moves”, Wiley trading series II ed. 2009
 Fonte sito www.europa.eu
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