Il Bilancio dei fondi pensione aperti

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INTRODUZIONE 
 
 
1. Cenni storici sulla pensione pubblica in 
Italia 
 
E’ estremamente complesso ricostruire il percorso che ha 
compiuto il sistema previdenziale italiano nell’arco di 143 
anni di  storia, attraverso varie epoche e mutevoli 
condizioni, le quali hanno contribuito, ognuna a suo 
modo, alla situazione che attualmente ci troviamo ad 
affrontare.  
Dal 1864-65, quando il Regno d’Italia recepì la 
legislazione piemontese sulle pensioni ai dipendenti civili 
e militari dello Stato, il sistema previdenziale italiano ha 
subito molti cambiamenti. 
Di seguito sono riportate le date principali che permettono 
di ricostruire la storiografia del sistema previdenziale in 
Italia
1
: 
 1898: nasce per i dipendenti privati la 
“cassa nazionale di previdenza per l’invalidità 
e la vecchiaia degli operai”, strutturata a 
capitalizzazione; 
 1919: s’introduce l’obbligatorietà 
dell’assicurazione d’invalidità, vecchiaia e 
disoccupazione per tutti i lavoratori dipendenti 
                                                 
1
   R. Cesari, Tfr e fondi pensione, Il Mulino, Bologna, 2007, 
p. 24-27
4 
privati, operai e impiegati. I contributi versati 
vengono investiti in titolo di stato e immobili, 
e alla conclusione del periodo lavorativo 
vengono versati al lavoratore i corrispettivi di 
tali contributi; 
 1924: viene istituita per i soli impiegati 
l’indennità di licenziamento (contro il rischio 
di disoccupazione), che nel 1942 sarà 
trasformata in indennità d’anzianità spettante a 
tutti i lavoratori in funzione degli anni di 
servizio e dell’ultima retribuzione, dal 1966 
per tutte le cause di cessazione, comprese le 
dimissioni volontarie e il pensionamento. Nel 
1982 diventerà il TFR; 
 1933-35: la cassa nazionale viene 
riorganizzata e denominata INPS e vengono 
introdotti gli assegni familiari per figli a carico, 
necessari per la riduzione degli orari di lavoro 
e per incentivare lo sviluppo demografico; 
 1939: viene inserita la pensione di 
reversibilità a favore dei superstiti 
dell’assicurato o pensionato e viene diminuita 
a 60 per gli uomini e a 55 per le donne l’età per 
la pensione; 
 1943: viene stabilito un maggior onere a 
carico dei datori di lavoro a causa 
dell’aumento dei contributi pensionistici; 
 1945: a seguito dell’inflazione bellica e 
della conseguente perdita di potere d’acquisto 
delle pensioni viene deciso il passaggio del
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sistema a capitalizzazione a quello a 
ripartizione; il sistema a capitalizzazione 
rimane solo per i contributi base; 
 1952: le pensioni vengono maggiorate di 
una tredicesima mensilità; 
 1957-1966: l’assicurazione obbligatoria per 
invalidità e vecchiaia viene estesa ai lavoratori 
autonomi (agricoltori, artigiani, commercianti 
etc.) con istituzione presso l’INPS di gestioni 
speciali accanto al Fondo pensione lavoratori 
dipendenti. Per ogni categoria di liberi 
professionisti iscritti agli albi è istituita una 
specifica Cassa o Ente previdenziale; 
 1965: viene introdotta la “pensione 
sociale”, ossia un trattamento pensionistico 
minimo per tutti i lavoratori e la “pensione di 
anzianità” connessa al versamento di 35 anni 
di contributi, indipendentemente dall’età del 
lavoratore; 
 1968-69: la pensione viene commisurata 
alla retribuzione percepita nell’ultimo triennio; 
la “pensione sociale” viene estesa a tutti i 
cittadini con almeno 65 anni e con redditi 
limitati; il regime a capitalizzazione viene 
definitivamente abolito a favore del regime a 
ripartizione; 
 1975-76: la pensione viene agganciata ai 
salari dell’industria e portata fino ad un 
massimo dell’80% della retribuzione media del
6 
triennio più favorevole degli ultimi 10 anni di 
lavoro; 
 1981: viene proposta su vasta scala 
l’istituto del pensionamento destinato ai 
lavoratori meno giovani, licenziati a causa di 
crisi industriali e ristrutturazioni; 
 1989: vengono accorpati in un’unica 
gestione INPS tutte le forme previdenziali 
temporanee diverse dalla pensione ( 
disoccupazione, cassa integrazione, tubercolosi 
etc.); 
 1990: viene riformato il sistema 
pensionistico dei lavoratori autonomi, fissando 
il contributo al 12% del reddito IRPEF 
(Imposta sul Reddito delle Persone Fisiche) e 
commisurando la pensione agli anni di 
contribuzione fino al massimo dell80% del 
reddito, come per i lavoratori dipendenti. 
 
 
2. Il sistema previdenziale italiano nel 
dopoguerra 
 
Il sistema previdenziale italiano ha conosciuto un notevole 
cambiamento negli anni successivi alla II guerra 
mondiale, dovuto soprattutto al graduale passaggio dal
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regime a capitalizzazione al regime a ripartizione
2
, 
quest’ultimo istituito in qualità di regime da affiancare a 
quello già in vigore e rapidamente passato ad essere 
dominante. 
In entrambi i casi si realizzava una redistribuzione del 
reddito, soltanto che le modalità erano diverse in quanto: 
- nel regime a capitalizzazione si ha una 
redistribuzione temporale del reddito, poiché il 
lavoratore risparmia da giovane per poter poi 
spendere quanto accantonato in età anziana; 
- nel regime a ripartizione la redistribuzione 
avviene tra generazioni diverse in quanto i 
giovani mantengono, attraverso i loro 
contributi, la popolazione anziana in cambio 
della “promessa”, da parte dello Stato, di 
ricevere un trattamento analogo, quando 
avranno raggiunto l’età pensionabile. 
Apparentemente, il sistema a ripartizione aveva 
certamente apportato benefici al mondo previdenziale 
italiano, ma gli effetti scaturiti dall’adozione di questo 
regime non erano prevedibili, a causa di variabili mutevoli 
non pronosticabili. 
 
 
                                                 
2
   Il sistema a ripartizione è stato adottato dalla maggior parte 
degli Stati coinvolti nel conflitto mondiale, in quanto ritenuto più 
conveniente dal punto di vista finanziario.
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3. Crisi del regime a ripartizione e 
relative cause 
 
Il sistema previdenziale, negli anni ’70, si configurava 
come un sistema di sicurezza sociale misto, tale da 
garantire una pensione minima a tutti i cittadini, finanziata 
in parte con i contributi dei lavoratori e per la restante da 
un cospicuo intervento dello Stato. 
I tre fattori che hanno messo in crisi il sistema 
previdenziale e reso insostenibile il livello di garanzie 
offerto sono: 
 l’evoluzione demografica; 
 il mercato del lavoro; 
 il disavanzo pubblico. 
I processi demografici richiedono, nella maggior parte dei 
casi, molti decenni se non secoli ed è attraverso di loro 
che è possibile cogliere i mutamenti della società. Nel 
caso dell’Italia, due sono i fenomeni rilevanti che hanno 
portato a creare scompensi nel sistema previdenziale 
ossia: 
- l’allungamento della vita media, dovuto al 
migliorato tenore di vita imputabile al “boom” 
economico del dopoguerra, ai progressi 
realizzati dalla medicina nonché alle più 
idonee condizioni igienico-sanitarie; 
- il calo della natalità, legato al passaggio 
dalla società agricola alla società industriale, 
alla progressiva emancipazione della donna e 
agli sviluppi della contraccezione.
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Altro fattore che ha contribuito alla crisi è dato 
dall’evoluzione del mercato del lavoro che, a causa di 
licenziamenti, cassa integrazione e prepensionamenti, ha 
visto ridursi il numero di lavoratori dipendenti, principale 
base di finanziamento della previdenza sociale. Ciò si 
evince anche dal rapporto tra anziani e occupati che è 
passato dal 24% del 1960 all’attuale 50% 
3
e che è 
destinato ancora a crescere, fino a raggiungere nel 2020 
soglie vicine al 100%. Il calo degli occupati è stato in 
parte controbilanciato dall’aumento della produttività del 
lavoro, anche se quest’ultima è servita solo ad attutire gli 
effetti della crescita dei trattamenti pensionistici 
conosciuta tra gli anni ’70 e ’80. L’ultimo fattore che ha 
contribuito all’acuirsi della crisi è stato la crescita 
vertiginosa del disavanzo pubblico, dovuta 
sostanzialmente alla sciagurata “generosità” pensionistica 
portata avanti dallo Stato. Nell’arco di 30 anni la spesa per 
la previdenza pubblica è cresciuta incessantemente, 
rappresentando nel 1960 il 5% del PIL e toccando negli 
anni, percentuali sempre più elevate fino ad arrivare al 
12,8% nel 1990. Il rapporto tra prestazioni previdenziali e 
contributi è salito da un valore vicino al 100% 
4
 (1976) ad 
un valore del 135% (1986). In definitiva, il disavanzo 
pubblico è cresciuto in rapporto al PIL, in 30 anni, dal 
135% del 1960 al 388% del 1990. L’adesione al Trattato 
di Maastricht sull’Unione Europea ha reso necessario e 
doveroso l’intervento dello Stato al fine di rientrare nei 
                                                 
3
  R. Cesari, op. cit., pag. 34 
4
  R. Cesari, op. cit., pag. 35
10 
parametri stabiliti dal trattato, comportando così un 
pesante ridimensionamento del sistema previdenziale 
italiano. Il processo per l’adozione della moneta unica, 
quindi, ha concorso in maniera determinante per 
l’attivazione di quel processo riformativo che ha, di fatto, 
ridisegnato la previdenza italiana di fine millennio.   
  
4. Il processo di riforme e la nascita dei 
fondi pensione 
 
Per limitare il disavanzo posto in evidenza dai numeri in 
riguardo alla sua crescita esponenziale si è avvertita 
l’esigenza e la necessità di intervenire, anche 
profondamente, per porre freno all’aumento del disavanzo 
pubblico e comunque assicurare ai lavoratori, al cessare 
della loro capacità lavorativa, un’adeguata pensione. Per 
raggiungere quest’obiettivo si è reso imprescindibile 
dover adeguare il sistema pensionistico italiano, fino a 
quel momento troppo “generoso”, ai sistemi vigenti negli 
altri maggiori paesi europei. 
Il primo problema affrontato è stata la scissione tra 
assistenza e previdenza sociale con la legge n°88 del 
1989, con la quale si è posto a carico dello Stato una quota 
delle prestazioni sociali prima gravanti interamente 
sull’INPS. Successivamente, nel 1992, arrivò la cosiddetta
11 
“legge Amato”
5
che, insieme ad altri laboriosi interventi 
successivi
6
, realizzò importanti modifiche al sistema 
previdenziale tra le quali: 
- l’innalzamento dell’età pensionabile a 65 
anni per gli uomini e a 60 per le donne; 
- l’aumento del minimo contributivo a 20 
anni di contribuzione effettiva; 
- il calcolo della retribuzione pensionabile 
come media delle retribuzioni percepite 
durante l’intero arco della vita lavorativa.  
Venne, inoltre, adeguata l’aliquota contributiva e 
modificato il sistema di indicizzazione delle pensioni.  
Così facendo, si è ottenuto una sostanziale riduzione 
dell’aliquota di equilibrio
7
 fino ad avvicinarla il più 
possibile a quella contributiva. Il legislatore, consapevole 
che la riforma proponeva di realizzare una previdenza 
giusta, tenendo sempre d’occhio il vincolo di sostenibilità, 
ritenne necessario integrare la normativa previdenziale 
con la costituzione di una forma pensionistica 
complementare a quella pubblica, avente le caratteristiche 
di volontarietà e della capitalizzazione individuale. Con il 
decreto legislativo n°124 del 21 aprile 1993 furono 
                                                 
5
  Legge 421 del 23 ottobre 1992 “ Delega al Governo per la 
razionalizzazione e la revisione delle discipline in materia di sanità, di 
pubblico impiego, di previdenza e di finanza territoriale”. 
6
  D. lgs n. 124 del 21 aprile 1993 “Disciplina delle forme 
pensionistiche complementari, a norma dell’art. 3, comma 1, lettera 
v), della L. 23 ottobre 1992, n. 421”  
7
  L’aliquota di equilibrio è quanto i lavoratori attivi e i loro 
datori di lavoro dovrebbero pagare per fare si che le entrate dell’ Inps 
per contributi siano pari alle uscite per le pensioni.
12 
disciplinate le forme pensionistiche complementari e 
nacquero i fondi pensione. L’iter “riformante” conobbe 
successivamente altre due tappe importanti prima della 
fine del secolo: la riforma Dini
8
 e quella Prodi
9
 che ebbero 
come fine principale il completamento del sistema 
previdenziale italiano. Ulteriore intervento legislativo da 
annoverare è la legge Maroni
10
, la quale ha apportato altre 
notevoli modifiche, tra cui quella riguardante il TFR. Con 
la legge del 27/12/2006, ovvero la legge finanziaria 2007, 
si è anticipato il prodursi degli effetti del d.lgs. 252/2005 
al 1 gennaio 2007. Precedentemente con il testo originale 
del decreto, il lavoratore aveva la sola possibilità di 
dichiarare la propria volontà a lasciare in azienda il TFR 
per evitare che quella risorsa venisse a mancare 
all’impresa. In seguito, con l’emanazione della modifica, 
si prevede che dal 1 luglio 2007, anche qualora il 
lavoratore avesse deciso di lasciare il proprio TFR in 
azienda, esso sarebbe stato in ogni caso sottratto alla 
disponibilità della stessa al fine di finanziare il “fondo per 
l’erogazione ai lavoratori dipendenti del settore privato 
dei TFR” costituito presso l’INPS. La legge finanziaria 
del 2007 ha introdotto, inoltre, ulteriori cambiamenti 
quali: 
 estensione ai lavoratori a progetto e agli 
apprendisti dell’indennità giornaliera di 
malattia; 
                                                 
8
   Legge n. 135 dell’ 8 agosto 1995. 
9
   Legge n. 449 del 27 dicembre 1997. 
10
  Legge n. 243 del 23 agosto 2004.
13 
 incremento dell’aliquota contributiva per il 
calcolo delle prestazioni pensionistiche per 
tutti gli iscritti alla gestione separata presso 
l’INPS.
14 
 
 
1. I FONDI PENSIONE 
  
 
1.1 Definizione e relativa normativa fiscale 
 
I fondi pensione sono degli strumenti generati dalla 
contrattazione collettiva di lavoro nati con lo scopo di 
garantire più elevati livelli di copertura previdenziale ai 
lavoratori e per dilatare le opportunità di trasferimento 
intertemporale dei consumi a disposizione dei 
risparmiatori; ciò è possibile attraverso una politica di 
investimento delle proprie risorse. Ogni fondo deve essere 
in grado di cumulare a scadenza una ricchezza che sia 
capace di consentire il mantenimento dello standard di 
consumi durante l’attività lavorativa. 
In particolare, i fondi pensione sono degli enti presso cui 
sia il lavoratore che l’azienda si impegnano a versare un 
contributo periodico, successivamente investito 
professionalmente sul mercato finanziario fino al 
momento del pensionamento, al fine di garantire 
prestazioni pensionistiche complementari aggiuntive a 
quelle erogate dagli enti pubblici obbligatori.  
I fondi pensione sono ormai una realtà consolidata in 
paesi come la Gran Bretagna, l’Olanda e gli USA in cui le 
pensioni pubbliche anche in passato erano molto più 
esigue rispetto a quelle italiane. In Italia, invece, i fondi 
pensione non hanno ancora avuto un grande sviluppo,
15 
probabilmente perché finora la copertura del sistema 
previdenziale pubblico è stata più che buona, e perché i 
fondi privati non sono a capitale garantito, in particolare 
in caso di fallimento del fondo stesso, o delle imprese 
private in cui ha investito il capitale raccolto. In caso di 
fallimento del datore di lavoro, il TFR è l'unica voce della 
retribuzione garantita: presso l'INPS esiste un fondo di 
solidarietà nazionale fra le imprese che interviene a pagare 
il TFR, in linea di capitale e interessi maturati, ai 
dipendenti di aziende che non possono onorare gli 
impegni contratti. 
I fondi pensione sono disciplinati dal d. lgs. n. 124/1993 
emanato dall’esecutivo sulla base della delega
11
contenuta 
all’interno della legge n. 421/1992. Il decreto “disciplina 
le forme di previdenza per l’erogazione di trattamenti 
pensionistici complementari del sistema obbligatorio 
pubblico, al fine di assicurare più elevati livelli di 
copertura previdenziale”
12
. All’interno del decreto vi è 
una parte dedicata alla disciplina fiscale; la quale si 
applica, però, solo a quelle forme di previdenza 
complementare istituite nel rispetto di alcuni requisiti, 
quali: 
 presenza di una fonte istituzionale 
collettiva di natura contrattuale; 
 assunzione di una predeterminata forma 
giuridica; 
                                                 
11
  “Delega al Governo per la razionalizzazione e la revisione 
delle discipline in materia di sanità, pubblico impiego, previdenza e 
finanza territoriale”  
12
   Articolo 1 del d. lgs. 124/1993