I Viaggi del Ventaglio: crisi di un'impresa o di un modello?

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CAPITOLO I 
1. Introduzione: crisi di legalità e crisi economiche 
Un’organizzazione imprenditoriale è investita da una crisi di legalità quando al suo interno si 
registrano condotte importanti connotate da violazione di leggi e/o di regolamenti e quando 
tali comportamenti producono irregolarità che espongono a grave pregiudizio gli interessi dei 
soggetti coinvolti nella sua attività o che mettono a rischio l’esistenza stessa dell’impresa
1
. 
Le crisi di legalità quindi non trovano causa nelle disfunzioni di gestione dell’impresa o nelle 
conseguenze di sfavorevoli congiunture.  
Normalmente l’ordinamento prevede che vengano istituiti peculiari sistemi di controllo interni 
o esterni; di fronte a gravi irregolarità o a specifiche situazioni di settore l’ordinamento impone 
all’imprenditore di adottare specifici comportamenti, arrivando a sottrarre al medesimo, in via 
temporanea o definitiva, il potere di gestione dell’impresa. 
Con riferimento alle società per azioni ed alle società cooperative, la disciplina codicistica 
consente all’autorità giudiziaria che riceve una denuncia di gravi irregolarità di gestione, di 
assoggettare la società a uno specifico controllo esterno sull’amministrazione. All’esito del 
controllo, il tribunale può disporre opportuni strumenti per il ripristino della legalità e nei casi 
più gravi revocare gli amministratori e i sindaci, nominando un amministratore giudiziario. 
Per quanto riguarda le crisi economiche, innanzitutto occorre porre attenzione sul concetto di 
garanzia patrimoniale, intendendo con tale definizione quel patrimonio del debitore che è 
posto dalla legge a garanzia dei crediti verso terzi. Infatti, ai sensi dell’articolo 2740 del codice 
civile, il debitore risponde delle sue obbligazioni con tutti i suoi beni, presenti e futuri: il suo 
patrimonio è dunque in soggezione rispetto al diritto del creditore di soddisfare i suoi crediti. 
Il nostro ordinamento è particolarmente attento alla necessità di preservare l’integrità della 
garanzia patrimoniale dei creditori, con la conseguenza che nel caso essa venga meno si 
determina una crisi dell’impresa per disfunzioni di tipo economico. 
Posto che lo scopo dell’impresa è la creazione di valore, si verifica una crisi economica nel caso 
in cui si producano e si stabilizzino anomalie che non consentono di raggiungere tale obiettivo.  
                                                           
1
 AA.VV., Diritto fallimentare - manuale breve, Milano, Giuffré, 2008, pag. 6 e segg.
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In linea di massima tali crisi sono determinate da disfunzioni di gestione o dal verificarsi di 
imprevisti che la gestione non è in grado di affrontare efficacemente per mancanza di capacità 
di previsione o di gestione del rischio. 
In genere ciò avviene non in modo drastico e repentino, ma attraverso un processo di declino 
che può essere innescato da cattive scelte umane o da trasformazioni del mercato di sbocco 
dell’impresa o da entrambi i fattori variamente combinati. 
In particolare, la rapidità con cui oggi il mercato impone alle imprese di mantenere un’elevata 
concorrenzialità, comporta che esse si trovino a dover fronteggiare possibili crisi, sia che esse 
siano di piccole dimensioni, sia che rappresentino gruppi industriali e finanziari di maggior 
rilievo.  
Come detto la crisi, pur potendo avere un’origine esogena è, nella maggior parte dei casi, il 
risultato di errori di conduzione aziendale, dovuti all’incapacità di prevedere tempestivamente 
la caduta della domanda e di attuare i relativi interventi di correzione della gestione. Sul punto, 
S. Sciarelli magistralmente chiarisce che “una crisi è di solito l’epilogo di un processo di degrado 
progressivo degli equilibri economici e finanziari dell’impresa, che dovrebbe- in presenza di 
idonei strumenti di controllo- potere essere avvertito nelle sue  prime fasi, allorché gli effetti non 
hanno ancora compromesso o minacciato di compromettere irreparabilmente la sopravvivenza 
aziendale” 
2
.     
La crisi aziendale, che quindi si configura come un processo di deterioramento della vitalità 
dell’impresa, giunge allo stadio dell’irreversibilità quando l’impossibilità di ottenere un rapido 
recupero economico dovuto al progressivo impoverimento dell’assetto patrimoniale, non 
consente di ripristinare gli equilibri perduti, portando alla fine dell’intera organizzazione
3
.  
Gestire un’impresa significa governarla, cioè riuscire ad amministrare i vari fattori di 
produzione, ma soprattutto assicurarle sviluppo e sopravvivenza mediante la creazione di 
equilibri economici, patrimoniali e finanziari.  
In tale quadro di riferimento, emerge che le criticità riguardano i possibili squilibri (economici, 
finanziari o patrimoniali) dell’impresa. 
                                                           
2
 Sciarelli S., Economia e gestione dell’impresa, vol. I, CEDAM 2002, pag. 299.                                  
3
 Ibidem, pag. 299 e segg.  v. anche Piciocchi P., Crisi d’impresa e monitoraggio di vitalità, Giappichelli 2003, pagg. 9-10.
6 
 
Si ha squilibrio economico quando i ricavi prodotti dalla sua attività non riescono più a coprire i 
costi di gestione e quindi si verifica una condizione antieconomica
4
. 
Ad esempio, per quel che interessa ai fini del caso in esame, nelle società di capitali
5
 le perdite 
di gestione impongono all’imprenditore di adottare misure correttive che possono comportare 
l’obbligo di diminuzione del capitale sociale e, in taluni casi, la trasformazione della società in 
una società “minore”. 
Diversamente, la società vive uno squilibrio finanziario quando la leva finanziaria 
(indebitamento) è predominante, cioè quando la società finanzia l’attività prevalentemente con 
finanziamenti di terzi disponendo di pochi e modesti mezzi propri
6
. 
Vero è che il ricorso al finanziamento costituisce una forma comune e quasi obbligata per fare 
fronte alle esigenze dell’impresa, ma quando ciò comporta che il rapporto tra indebitamento e 
patrimonio netto superi certi limiti può innescarsi una situazione patologica che porta a crisi di 
solvibilità. 
Ne deriva la necessità di ulteriori finanziamenti che però non possono essere garantiti con il 
patrimonio dell’impresa e quindi espone la società a oneri finanziari elevati o insostenibili. 
“Vi è squilibrio patrimoniale quando l’insieme dell’attivo dell’impresa è inferiore alle sue 
passività”
7
. Ciò comporta l’impossibilità di far fronte a un’improvvisa necessità di pagamento 
dei debiti attuali dell’impresa. 
Lo squilibrio patrimoniale non comporta necessariamente l’impossibilità di proseguire nella 
gestione dell’impresa, perché le risorse per far fronte alle esigenze di solvibilità contingenti 
possono essere trovate anche mediante finanziamenti. 
In taluni casi, l’ordinamento impone all’impresa il rispetto di precisi standard minimi di 
patrimonializzazione nonché l’attenzione ad adeguati coefficienti di solvibilità. 
 
 
 
                                                           
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 AA.VV., Diritto Fallimentare, op. cit., pag. 12.  
5
  “Tali sono le società nelle quali l'elemento capitale ha una prevalenza concettuale e normativa rispetto all'elemento 
soggettivo rappresentato dai soci” (dal glossario finanziario pubblicato sul sito web www.impresaoggi.com), come nel caso della 
società per azioni che andremo ad esaminare.   
6
 AA.VV., Diritto Fallimentare, op. cit., pag. 15. 
7
 Ibidem, pag. 19.
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2. Cause e tipologie delle crisi economiche 
2.1 Le cause della crisi 
La crisi difficilmente è il risultato di un drastico e improvviso cambiamento, quanto piuttosto un 
processo lento e spesso non manifesto; la maggior parte delle volte infatti l’avvertimento della 
crisi avviene nel momento in cui si giunge alla rottura dell’equilibrio dell’intera struttura.  
A partire dagli anni ’20 del secolo scorso, il fenomeno della crisi d’impresa è stato analizzato e 
teorizzato sotto il profilo macro-economico, prendendo in esame l’andamento ciclico dello 
sviluppo economico, che partendo da una fase di sviluppo ed espansione, porta inevitabilmente 
a fasi di maturità e recessione, dove le imprese più solide possono subire una semplice 
riduzione dei profitti (e relative perdite), mentre le imprese meno solide o più marginali 
possono addirittura essere eliminate dal mercato. In tale ottica, la crisi viene concepita come un 
elemento “indispensabile” qualificante lo sviluppo economico, così come lo sono la ripresa o 
l’espansione.  
In queste condizioni, la crisi aziendale e la scomparsa di singole aziende sono il prezzo 
inevitabile da pagare per riequilibrare alcuni settori, mediante l’espulsione delle aziende 
secondarie e il mantenimento in vita solo delle aziende più efficienti e innovative, o che 
semplicemente hanno saputo leggere in tempo i primi sintomi di declino e hanno saputo 
attuare provvedimenti efficaci e tempestivi
8
.   
Secondo questa impostazione, vi sono tre elementi che caratterizzano le crisi: la sorpresa, il 
tempo di reazione e la gravità della minaccia. Il primo elemento, la sorpresa, si riferisce alla 
condizione patologica del management circa la percezione improvvisa della gravità dell’impresa 
ed è funzione diretta del più o meno elevato livello di consapevolezza della reale condizione 
degli equilibri aziendali. Il secondo aspetto invece, si riferisce al tempo che il management ha a 
disposizione per prendere opportuni provvedimenti. Per quanto riguarda la gravità della 
minaccia invece, fondamentale è capire se è possibile recuperare gli equilibri aziendali tramite 
investimenti e quale sia il grado di rischio degli investimenti stessi.    
Dovendo considerare l’impresa come un sistema che deve provvedere all’accrescimento del 
valore, si può affermare che un’impresa è in declino quando perde valore nel tempo
9
. Ciò 
comporta, oltre alle perdite economiche e alle ripercussioni sul piano finanziario, perdite ben 
                                                           
8
 Piciocchi P., Crisi d’impresa e monitoraggio di vitalità, Giappichelli 2003, pagg. 3-4.  
9
  Guatri L., Turnaround: declino, crisi e ritorno al valore, Egea, Milano, 1995, pag. 107.
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più difficili da recuperare: quella di credito e di fiducia da parte di dipendenti, clienti e fornitori, 
che contribuiscono a far diminuire, se non addirittura azzerare, la vitalità  dell’impresa.   
Spesso si compie l’errore di valutare i fenomeni prendendo in considerazione solo il punto di 
vista della singola impresa. In realtà, la loro ampiezza può investire interi settori di attività (le 
aziende bancarie, i vari rami dell’industria e del commercio, le case assicurative o di servizi) o 
estendersi all’economia di interi paesi, o anche presentare fenomenologie variamente 
combinate tra loro. E’ evidente infatti che vi sono delle relazioni tra il declino e la crisi di paesi e 
settori a livello macro-economico (dovute, ad esempio, alle caratteristiche dell’ambiente e della 
concorrenza) e fenomeni manifestatesi a livello micro-economico della singola impresa.  
Le varie classificazioni fornite in dottrina sulle cause della crisi possono essere racchiuse in due 
grandi filoni: cause di crisi ambientali e di contesto (matrice esterna) e cause di crisi 
organizzative e gestionali (matrice interna)
10
, le quali solitamente prevalgono nei processi di 
crisi delle imprese di minori dimensioni, che riescono a rispondere efficacemente alle pressioni 
esterne grazie alla loro struttura organizzativa più flessibile.  
Le cause interne sono individuabili nella crisi dovuta alla cattiva gestione e agli errori strategici 
attuati o all’incompetenza del management, mentre l’ipotesi sulle cause esterne ribalta la 
responsabilità sullo stato in cui versa il settore, l’elevato costo del lavoro per unità di prodotto o 
sull’alto costo del denaro. 
 In letteratura le cause di crisi vengono analizzate sotto due prospettive diverse: quella 
soggettiva (approccio comportamentista) e quella oggettiva (approccio oggettivo)
11
.  
L’approccio comportamentista, basandosi sull’analisi dei comportamenti reali dei soggetti che 
operano nell’impresa, indaga il fenomeno in relazione alle implicazioni dei rapporti umani  con 
la vita dell’impresa ponendo in particolare rilievo il ruolo dei diversi attori sugli equilibri 
dell’organizzazione. Secondo questa teoria, la vera essenza dell’impresa è rappresentata dai 
meccanismi di decisione del vertice manageriale, che negoziano gli obiettivi da raggiungere e 
sono portati a incrementare la propria parte di risorse, anche a rischio di sviluppare conflitti 
intermanageriali
12
.  
                                                           
10
 Piciocchi P., op. cit., pag. 22. 
11
 Ibidem, pagg. 22-23. 
12
 Ibidem, pagg. 24-27.