Gli istituti di moneta elettronica

In termini generali, si può affermare che la moneta elettronica è uno strumento 
di pagamento nel quale il valore monetario è memorizzato su un dispositivo 
elettronico in possesso del cliente; l'ammontare di tale valore diminuisce o 
aumenta a seconda dell'operazione effettuata, sia che essa sia una operazione di 
vendita, acquisto, carico o scarico. Caratteristica distintiva delle operazioni 
effettuate tramite moneta elettronica è che il loro svolgimento, a differenza di 
quanto avviene nelle altre carte di pagamento ( ad esempio carte di credito), non 
implica la presenza di un conto bancario e l'operazione di trasmissione del denaro 
dal debitore al creditore avviene in tempo reale senza l'interposizione della banca, 
come invece nel sistema di pagamento mediante carta di credito.  
Una definizione esauriente, seppur incompleta sembra essere quella proposta 
da una parte della dottrina secondo cui la moneta elettronica costituisce un titolo 
di credito digitale di carattere privato, firmato da una banca o da una istituzione 
non bancaria, che contiene la promessa di pagare, a vista e al portatore, il valore 
nominale della moneta.
2
 Tuttavia cosa rappresenti è difficile da compendiare in 
una formula, salvo limitarsi ad identificarla come sostitutiva della moneta avente 
corso legale.  
Il presente lavoro intende descrivere l'evoluzione della disciplina comunitaria 
relativa alla moneta elettronica, partendo dai primi atti non vincolanti fino a 
giungere ai due provvedimenti cogenti, sopra citati. Particolare riguardo sarà 
rivolto alla disciplina dei soggetti abilitati ad emettere moneta elettronica senza 
tralasciare tuttavia una breve analisi sulla sua definizione normativa e dei suoi 
elementi caratteristici.  
In merito agli Istituti di moneta elettronica (Imel)
3
, la loro disciplina solleva 
problematiche delicate in relazione sia all'attività svolta che al loro rapporto con le 
                                                 
2 C. Sarzana di S.Ippolito -F. Sarzana di S. Ippolito, Profili giuridici del commercio via Internet, 
Milano, 1999 
3 Tra gli Istituti per l'emissione di moneta elettronica, regolamentato dalla Financial Services 
Authority del Regno Unito, figura Paypal reso famoso soprattutto dal portale di aste on-line E-
bay. Per quel che riguarda l'Italia, Lottomatica ha di recente annunciato di essere stata iscritta, 
tramite la controllata Carta Lis, nell'albo tenuto dalla Banca d'Italia come Istituto di moneta 
elettronica italiano.  
2 
 banche, ovvero agli unici enti che insieme a quest'ultimi sono autorizzati 
all'emissione dello strumento di pagamento. In primo luogo, si evidenzieranno i 
tratti salienti dell'attività di emissione degli Imel, così come regolamentata dalla 
disciplina comunitaria, non trascurando le problematiche sollevate dalle soluzioni 
adottate; in secondo luogo, si indicheranno i numerosi elementi di contatto tra la 
normativa dettata per gli Imel e quella già esistente per le banche. Infine, il 
presente lavoro prenderà in considerazione il recepimento delle due direttive da 
parte dell'ordinamento italiano, le modifiche normative al Testo Unico Bancario e 
l'impatto sulla disciplina bancaria preesistente senza prescindere dalle 
osservazioni formulate dalla dottrina.  
L'obiettivo sarà quello di capire se l'introduzione nell'ordinamento italiano di 
questi istituti era necessaria e se la soluzione adottata è proporzionale allo scopo 
dichiarato. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
3 
 CAPITOLO PRIMO 
 
DEFINIZIONE TIPOLOGIE E CARATTERISTICHE DI MONETA 
ELETTRONICA 
 
 
1.1 La moneta elettronica:definizione e tipologie 
 
Tradizionalmente le funzioni della moneta sono quattro: misura di valore, 
mezzo di scambio, mezzo di pagamento, deposito di ricchezza. La moneta è un 
bene destinato a costituire mezzo di scambio per l'acquisto di beni e servizi di 
ogni tipo. Gli strumenti monetari sono cose mobili su cui è impresso un numero 
che esprime il valore nominale della moneta. Spetta allo Stato, tramite la Banca 
Centrale, il potere di coniare monete e determinare quelle aventi corso legale che 
tutti sono tenuti ad accettare in pagamento.  
Le disponibilità monetarie degli enti autorizzati all'emissione di moneta 
elettronica, sotto forma di impulsi elettronici, possono essere considerate vera e 
propria moneta
4
: moneta dematerializzata, moneta elettronica o digitale, ma pur 
sempre moneta anche se diversa da quella scritturale incorporata in un documento 
cartaceo. 
Affinché si possa parlare di moneta deve infatti ricorrere una caratteristica 
fondamentale, che può essere indicata come condizione necessaria: l'idoneità ad 
adempiere obbligazioni pecuniarie.
5
 In assenza di ciò non avrebbe senso parlare di 
moneta in quanto essa è essenzialmente destinata ad estinguere debiti di denaro. 
Si vedrà in chiusura di questo capitolo in quale ambito e con quali limiti la 
moneta elettronica adempia alla sua funzione solutoria. 
Altra caratteristica necessaria, perché possa parlarsi di moneta in generale e di 
                                                 
4 MARTUCCELLI S., Obbligazioni pecuniarie e pagamento virtuale, Milano, 1998 
5 LEMME, G., Moneta scritturale e moneta elettronica, Torino, 2003 
4 
moneta elettronica in particolare, è la spendibilità generalizzata. La moneta infatti, 
per sua natura deve poter estinguere non solo obbligazioni pecuniarie ma 
estinguerle anche nei confronti di una serie non delimitata di soggetti. 
Infine, ultimo requisito è rappresentato dalla circolazione in forma elettronica. 
La moneta elettronica si differenzia da altri strumenti elettronici di pagamento e il 
discrimine è rappresentato proprio dalla funzionalità ed esclusività della 
circolazione in forma elettronica.  
Mentre la moneta scritturale (l'assegno o il bonifico) può assumere in una fase 
della sua circolazione, forma elettronica, costituendo ciò una mera forma di 
circolazione e non essendo funzionale alla fattispecie, nel caso della moneta 
elettronica, ciò non sarebbe immaginabile perché questa è la sua caratteristica 
essenziale.  
Sotto un profilo puramente tecnico è possibile individuare due tipologie di 
moneta elettronica, le quali, pur assolvendo entrambe la medesima funzione, 
sfruttano tecnologie in parte diverse. Il valore monetario infatti, rappresentato da 
un file, può essere memorizzato in due diversi supporti fisici: nella smart card o 
nella memoria del computer.  
La smart card è una carta dotata di microprocessore, talora definita, con 
riferimento ad alcuni specifici utilizzi, anche stored value card, o borsellino 
elettronico
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 e consiste in una tessera corredata da microchip, nel quale possono 
essere memorizzate delle informazioni. È proprio questo microprocessore il vero 
elemento intelligente, in grado di assicurare la validità della carta e di autorizzare 
o meno una determinata transazione. Tra le informazioni vi possono essere, dati 
che rappresentano somme di denaro, una chiave crittografica privata per apporre 
la firma digitale e un programma di gestione del borsellino elettronico. La carta 
può essere ricaricata dall'utente presso il proprio conto bancario, presso lo 
sportello automatico o per via telefonica, per un determinato importo 
successivamente spendibile attraverso i terminali degli esercenti commerciali. 
                                                 
6 Al borsellino elettronico fa riferimento BANCA D'ITALIA, Libro bianco sulla sorveglianza del 
sistema dei pagamenti, novembre, 1999 
5 
Esistono molti tipi di smart card, tra cui alcune che possono essere utilizzate solo 
per scopi specifici (ad esempio quelle per il pagamento del pedaggio 
autostradale), tuttavia si parla di moneta (elettronica) solo quando si fa riferimento 
a carte di pagamento a spendibilità generalizzata
7
 secondo quanto appena detto.  
In tutti i casi infatti in cui l'utilizzo è limitato al circuito dell'emittente si tratta 
di semplice pagamento anticipato dei beni e servizi offerti dall'emittente. 
A questo proposito occorre fare una distinzione tra strumenti di pagamento 
elettronici monouso o di uso limitato e moneta elettronica multiuso a spendibilità 
generalizzata. 
Nel primo caso l'utilizzo è limitato perché lo strumento è accettato solo dai 
soggetti emittenti; nel secondo può essere utilizzato in maniera generalizzata per 
effettuare qualsiasi tipologia di pagamento. 
Le carte prepagate infatti vengono distinte in carte monouso, le cosiddette 
fidelity card, utilizzabili per l'acquisto di beni e servizi solo presso il medesimo 
soggetto che ne cura l'emissione, tra le quali rientrano le carte telefoniche 
accettate solo dalle società di telecomunicazione per le chiamate, e le carte 
multifunzione, le multi-purpose card, utilizzabili per l'effettuazione di pagamenti 
presso una molteplicità di soggetti.  
In Italia, prima dell'emanazione della direttiva 2000/46/CE, l'emissione e la 
gestione di carte monouso non era considerata prestazione di un servizio di 
pagamento, quindi esse potevano essere emesse anche da soggetti diversi dalle 
banche e dagli intermediari finanziari. Al contrario le multi-purpose 
rappresentando mezzi di pagamento la cui emissione avveniva a fronte di 
ricezione di fondi e quindi in relazione a forme di raccolta tra il pubblico, erano 
precluse a soggetti diversi dalle banche ai sensi dell'art.11 del T.U.B.
8
 Soltanto le 
Poste italiane S.p.a., ai sensi di quanto previsto dall’art. 2, co. 5, del d.p.r. 14 
marzo 2001, n. 144
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 e in quanto equiparate alle banche potevano emettere 
                                                 
7 In tal senso OLIVIERI, Compensazione e circolazione della moneta nei sistemi di pagamento, 
Milano, 2002 
8 Si rinvia al capitolo successivo  
9 Il d.p.r. 14 marzo 2001, n. 144, Regolamento recante norme sui servizi di bancoposta include 
6 
strumenti di pagamento. Oggi le cose non stanno più così dal momento che la 
direttiva 2000/46/CE estende alle banche e agli Imel l'emissione di carte multi-
purpose.  
Nel caso in cui la moneta elettronica sia direttamente memorizzata nella 
memoria del computer, analogamente a quanto accade nel caso di utilizzo delle 
smart card, l'utente deve previamente trasferire il corrispondente di un certo 
ammontare in denaro nella memoria del computer.  
Mentre le smart card sono utilizzate anche nel mondo fisico, la moneta 
elettronica cosiddetta è utilizzabile soltanto su una rete telematica, in particolare 
su internet. Essa non richiede un supporto materiale particolare, come la smart 
card, ma può essere memorizzata su file, nella memoria del computer o in 
qualsiasi altro supporto idoneo.  
Le due tipologie presentano tra loro differenze: oltre al diverso supporto, la 
carta prepagata è solitamente caricata con importi limitati ed è utilizzata nel 
commercio al dettaglio,generalmente dai consumatori, mantenendo la completa 
anonimità dell'uso. 
La software money, al contrario non conosce limiti di importo e si presta ad una 
utilizzazione più ampia e diffusa. 
Tuttavia entrambe hanno per comune caratteristica quella di prescindere 
dall'esistenza di un conto bancario. 
Da un punto di vista operativo infine, il consumatore si rivolge all'istituto 
emittente e dietro pagamento del corrispondente valore, acquista moneta virtuale. 
Nel caso in cui il trasferimento avvenga sotto forma di software, alcuni codici 
criptati, di cui solo l'istituto emittente ne ha il controllo, individuano l'importo in 
modo esatto. Dopodiché collegandosi al sito del rivenditore, che ha stipulato una 
convenzione con l'emittente è possibile il pagamento: ciò attiva una operazione 
triangolare nella quale l'istituto certifica al venditore, dopo aver verificato i codici 
                                                                                                                                                                  
tra le attività di bancoposta svolte da Poste Italiane S.p.a., tra le altre, i servizi di pagamento, 
“comprese l’emissione, la gestione e la vendita di carte prepagate e di altri mezzi di 
pagamento, di cui all’art. 1, comma 2, lettera f), numeri 4) e 5), del testo unico bancario” (art. 
2, co.1, lett. c). 
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criptati, la bontà del pagamento assegnando l'ammontare al venditore. 
Diversamente dalla moneta scritturale o bancaria, dove la banca si interpone tra 
solvens e accipiens come intermediario, qui l'istituto emittente si limita a garantire 
la convertibilità della moneta e la rimborsabilità. 
Sotto il profilo giuridico, le istituzioni comunitarie hanno dedicato alla moneta 
elettronica, un'attenzione sempre più forte, in relazione anche al suo sviluppo 
tecnologico.  
Anticipando ciò che verrà analizzato nel dettaglio nel prossimo capitolo, 
possiamo dire che inizialmente esse hanno ritenuto opportuno ricorrere a 
strumenti di soft law, quali comunicazioni e raccomandazioni che come noto non 
hanno un'efficacia vincolante né per per gli Stati né per le persone fisiche e 
giuridiche, arrivando successivamente all'adozione delle due direttive citate.  
Così tra le prime definizioni rilevanti abbiamo quelle che definiscono la 
moneta elettronica:  
1 “strumento di pagamento nel quale è stato immagazzinato valore sotto forma  
elettronica, sia esso carta con banda magnetica o a micro circuito, oppure le 
memorie del computer”;
10
2 “strumento di pagamento ricaricabile che non sia uno strumento di 
pagamento mediante accesso a distanza, sia esso una carta con valore 
immagazzinato o una memoria di elaboratore elettronico, sulla quale è caricato 
elettronicamente il valore, affinché il titolare possa effettuare le operazioni di 
pagamento consentite”.
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Quest'ultime rappresentano un contributo rilevante su cui si fonderà la futura 
disciplina.
12
Di particolare interesse anche quella coniata dalla Banca Centrale Europea 
secondo cui essa rappresenta “riserva elettronica di valore monetario su un 
dispositivo che può essere ampiamente utilizzato per effettuare pagamenti a 
imprese diverse dall'emittente, senza implicare necessariamente la presenza di 
                                                 
10 Comunicazione della Commissione Europea del 9 luglio 1997 n 353 
11 Raccomandazione della Commissione Europea del 30 luglio 1997 n 489 
12 Si rinvia al capitolo successivo 
8 
conti bancari nell'operazione, avendo invece essa natura di strumento prepagato al 
portatore”.
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Tuttavia la nozione legale e risolutiva di moneta elettronica si ritrova oggi 
nell'art.2, par 3, lett. b della Direttiva 2000/46/CE, fedelmente riprodotta nel 
nostro ordinamento all'art.1, coma 2, lett. h - ter, T.U.B. e dalle Istruzioni di 
vigilanza della Banca d'Italia del 25 luglio 2004, in cui per la prima volta l'Unione 
Europea ha affrontato la delicata questione con un atto vincolante.  
La direttiva indica espressamente le caratteristiche ed i requisiti della moneta 
elettronica: un “valore monetario rappresentato da un credito nei confronti 
dell'emittente che sia: 
1) memorizzato su un dispositivo elettronico;  
2) emesso dietro ricezione di fondi il cui valore non sia inferiore al valore 
monetario emesso;  
3) accettato come mezzo di pagamento da imprese diverse dall'emittente”. 
In sintesi, secondo la nuova definizione le somme acquisite non costituiranno 
depositi bancari tradizionali dovendo essere immediatamente convertiti. Infine, 
come afferma il terzo punto, non rientreranno in tale definizione le molteplici 
specie di strumenti variamente denominati non dotate di spendibilità 
generalizzata, utilizzate nel commercio via internet e che esauriscono i loro effetti 
nell'ambito del rapporto tra emittente ed acquirente.  
In realtà quest'ultimo requisito, come vedremo in seguito, potrà essere derogato 
secondo quanto stabilito dalla direttiva, qualora ricorrano determinate condizioni. 
Concludendo, come è stato osservato
14
 dalla dottrina, si tratta di una 
definizione neutra, che comprende strumenti tecnici diversi, dove più che il 
supporto materiale sul quale il valore monetario è memorizzato,peraltro 
suscettibile di modificarsi per effetto dell'innovazione tecnica, rileva il contenuto 
della situazione giuridica soggettiva imputabile al detentore di moneta elettronica, 
qualificata espressamente “diritto di credito nei confronti dell'emittente”.  
                                                 
13 BCE, Report on electronic money , agosto 1998 
14 OLIVIERI G., Appunti sulla moneta elettronica, in Banca Borsa e titoli di credito, 2001, p. 
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