Gli Investimenti Diretti Esteri nella regione MENA (Middle East and North Africa)

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Introduzione 
 
 Dopo molti anni di relativa chiusura agli investimenti stranieri, 
la maggior parte delle economie della sponda sud del Mediterraneo 
(in particolare le economie del Medio Oriente e del Nord Africa) 
hanno spostato, già sul finire degli anni ’80, le loro strategie di 
sviluppo economico sugli investimenti diretti esteri (IDE). Queste 
strategie sono state ribadite nel corso degli anni ’90, quando un 
numero crescente di indagini empiriche ha iniziato a dimostrare i 
potenziali effetti benefici degli investimenti esteri sulla crescita 
economica dei paesi in via di sviluppo (PVS). 
 Oggi, gli effetti degli IDE sui paesi MENA (acronimo di Medio 
Oriente e Nord Africa) sono ben documentati, anche se ci sono 
pochissimi punti di consenso in letteratura a causa della scarsità di 
modelli teorici e dei diversi approcci metodologici legati alla 
misurazione dell’impatto dell’investimento estero sull’economia del 
paese beneficiario. Ad ogni modo, l’evidenza empirica ha dimostrato 
che, nonostante il cambio di strategia nelle scelte di politica 
economica di cui si diceva sopra, i paesi MENA hanno attratto, negli 
ultimi trent’anni, investimenti stranieri in misura comparabilmente 
inferiore ad altre regioni in via di sviluppo. 
 Premesso ciò, il presente elaborato si propone di indagare le 
performance della regione MENA, sia in termini di flussi che di stock
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di IDE,
1
 negli ultimi trent’anni, e confrontarle con quelle di altre 
regioni in via di sviluppo. A tale scopo i primi due capitoli possono 
essere definiti introduttivi al tema degli investimenti stranieri nei 
paesi MENA che sarà analizzato nel terzo ed ultimo capitolo. In 
particolare, nel primo capitolo saranno presentati i concetti base 
relativi agli investimenti diretti esteri (definizione, tipologie di IDE, 
determinanti), dopodiché si passerà in rassegna una breve indagine 
empirica sugli IDE a livello mondiale, analizzando nello specifico 
provenienza e destinazione dei relativi flussi internazionali. Per 
concludere il capitolo, saranno offerte alcune indicazioni sui 
potenziali effetti dell’investimento estero sull’economia del paese 
beneficiario e di provenienza al fine di fornire una chiave di lettura 
sugli effetti degli IDE nei paesi MENA. 
 Nel secondo capitolo, invece, sarà presentata la situazione 
socio-economica dei paesi costituenti la regione MENA. Dopo aver 
offerto alcune indicazioni sulle condizioni politico-economiche dei 
paesi MENA, nei paragrafi successivi l’analisi verterà sui fattori che 
sono stati alla base della crescita e dello stallo economico degli ultimi 
quarant’anni, e sui miglioramenti conseguiti sul versante degli 
standard di vita, servendoci di grafici che illustreranno l’andamento 
storico di PIL, PIL pro capite, indice di sviluppo umano ed altri 
indicatori socio-economici. Al fine di fornire un quadro più completo, 
saranno poi prese in considerazione le riforme attuate in ogni singolo 
paese nel corso degli anni ’90, e verrà presentato un indice di 
                                                 
1
 La differenza tra flussi e stock non è irrilevante. Infatti, il flusso di IDE è l’ammontare di 
investimenti esteri realizzati in un dato periodo, mentre lo stock di IDE si riferisce al valore totale 
di attività estere accumulate fino ad un certo istante temporale.
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stabilità che fornisce un’analisi dei risultati raggiunti in termini di 
stabilità economica, sociale e politica dai paesi MENA.
2
  
 Una volta forniti questi elementi introduttivi, nel terzo capitolo 
si entrerà nel cuore della trattazione esaminando, dapprima 
l’andamento storico dello stock e flusso di IDE nella regione MENA 
nel periodo 1990-2010 e, successivamente, le determinanti che 
influenzano in vario modo gli IDE, al fine di spiegare il divario che 
separa i paesi del Medio Oriente e del Nord Africa da PVS come quelli 
dell’America Latina e del Sud Est Asiatico che hanno tratto grandi 
benefici dall’apertura delle relative economie ai capitali stranieri. Il 
confronto con queste due macro-regioni non è casuale, giacché si 
tratta di economie che, seppur equivalenti per grandezza a quella 
della regione MENA, sono riuscite ad attrarre quote maggiori di IDE, 
grazie alla predisposizione di un ambiente economico favorevole a 
questo tipo di investimenti. Dopo l’indagine empirica e la valutazione 
delle determinanti degli IDE nella regione MENA, si passeranno in 
rassegna i risultati relativi all’applicazione di un modello di stima 
elaborato da alcuni economisti al fine di misurare l’impatto di ogni 
singola variabile sul flusso e lo stock di IDE nei paesi della regione in 
esame. 
 Ma prima di entrare nel merito della presente ricerca, 
appaiono indispensabili alcune brevi note di carattere metodologico 
circa l’ambito d’indagine e la metodologia di ricerca adoperata. Per 
quanto riguarda il primo punto, data la difficoltà di pervenire ad una 
                                                 
2
 L’indice in questione è stato elaborato dalla rivista online di geopolitica “Equilibri.net”.
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definizione univoca dei paesi componenti l’area MENA, si ricorrerà 
alla classificazione offerta dalla Banca Mondiale, che include nella 
regione 21 paesi: Algeria, Arabia Saudita Bahrain, Cisgiordania e 
Territori Palestinesi, Djibouti, Egitto, Emirati Arabi Uniti, Giordania, 
Iran, Iraq, Israele, Kuwait, Libano, Libia, Malta, Marocco, Oman, 
Qatar, Siria, Tunisia e Yemen.  
Infine, i dati utilizzati nel lavoro sono tratti dai database di 
organismi internazionali, quali: UNCTAD (United Nations Conference 
on Trade and Development) IMF (International Monetary Found), 
Banca Mondiale, UNDP (United Nations Development Programme) e 
CIA (Central Intelligence Agency).
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Capitolo 1 
L’impatto degli IDE 
sullo sviluppo territoriale 
 
 
 
1. IL CONCETTO DI IDE 
Nel corso degli ultimi decenni l’economia mondiale è stata 
interessata da continui processi d’integrazione. Motore di questi 
sviluppi dell’economia mondiale non può che essere il fenomeno 
della globalizzazione. Infatti, da un secolo a questa parte, ma 
soprattutto nell’ultimo ventennio, le dinamiche di mercato sono 
state sempre più interessate da quell’ampio processo 
d’internazionalizzazione che ha radicalmente trasformato i 
tradizionali modelli produttivi. 
In questo scenario, un ruolo decisivo è stato giocato 
dall'aumento del commercio internazionale che, favorito dalla 
liberalizzazione economica a scala planetaria e, di conseguenza, 
dall'accresciuta interazione tra i vari Paesi, ha conosciuto un vero e 
proprio boom nell'ultimo ventennio. 
Ma non c'è solo il commercio alla base delle dinamiche 
globalizzanti. Gli Investimenti Diretti Esteri (IDE)
3
 giocano un ruolo 
chiave nei processi di globalizzazione, tanto da essere al tempo 
stesso motore e prodotto di questo vertiginoso incremento delle 
                                                 
3
 In inglese Foreign Direct Investment (FDI).
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attività internazionali. Gli IDE, infatti, sono considerati una delle 
principali forme d’internazionalizzazione delle imprese dal momento 
che svolgono un ruolo di fondamentale importanza per il 
trasferimento, a livello globale, di conoscenze tecnologiche, 
organizzative e gestionali. Nel 1999, l’Organizzazione per la 
cooperazione e lo sviluppo economico (OCSE), in occasione della 
terza edizione del “Detailed definition of FDI”, ha definito 
l’Investimento Diretto Estero come “investimento finalizzato a 
ottenere un duraturo interesse da parte di un soggetto residente in 
un’economia di un soggetto non residente, e quindi in un'economia 
diversa da quella dell'investitore”.
4
   
Si tratta, in altre parole, di investimenti in attività produttive di 
un Paese da parte di operatori (siano essi persone o imprese) 
stranieri. Nella maggior parte dei casi, essi hanno come oggetto 
l’acquisizione di imprese esistenti o la creazione di nuove imprese 
che operano nel Paese destinatario, o a partire da esso. Inoltre, il 
fatto che si tratti di un investimento appunto “diretto” non esclude 
che esso abbia anche effetti indiretti per l’intera economia locale. Per 
esempio, lo stabilirsi di nuove imprese nel Paese destinatario di IDE 
comporterà come risultato la creazione di nuova occupazione; a 
nuova occupazione si accompagnerà un aumento dei redditi da 
lavoro; a quest’aumento dei redditi corrisponderà un miglioramento 
delle condizioni di vita dei nuovi occupati, e tutto ciò sia per un 
effetto di “moltiplicazione” (i consumi di questi occupati si 
                                                 
4
 OECD (1999).
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trasformano a loro volta in nuova produzione occupazione e reddito 
locale), sia per un aumento delle entrate fiscali derivanti da 
tassazione. 
 Tornando alla definizione concettuale di IDE, va tuttavia 
rilevato che non ogni ammontare di investimento può essere 
qualificato come IDE, ma è necessario che ci sia una soglia minima di 
partecipazione dell’investitore estero al capitale sociale dell’impresa. 
In particolare, il criterio oggettivo del possesso da parte 
dell’investitore estero di almeno il 10% delle azioni ordinarie o dei 
diritti di voto dell’impresa partecipata è considerato un elemento 
fondamentale per l’individuazione del concetto di IDE.  
Stando alla considerazione sopra proposta, dunque, sono 
imprese oggetto di investimento estero: 
 Le società controllate (Subsidiary Companies), vale a dire quelle 
imprese in cui vi è la presenza di un investitore estero, che 
detiene più del 50% del capitale sociale o, in alternativa, ha il 
diritto di nominare o rimuovere la maggioranza dei membri del 
consiglio d'amministrazione; 
 Le società consociate (Associate Companies), ossia quelle 
imprese in cui l’investitore estero e le società da lui controllate 
detengono una quota compresa tra il 10% e il 50% del capitale 
sociale; 
 Le filiali (branches), vale a dire quelle imprese che sono 
possedute interamente o congiuntamente dall’investitore 
straniero. Rientrano in questa categoria: gli stabilimenti o gli 
uffici permanenti dell’investitore estero, partecipazioni non
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registrate o joint ventures tra un investitore estero e soggetti 
terzi, terreni, strutture direttamente possedute da un residente 
estero ed altre tipologie ancora che si trovano all’interno del 
Paese ricevente per almeno un anno. 
 
 
2. LE TIPOLOGIE DELL'INVESTIMENTO ESTERO: IDE ORIZZONTALI E 
VERTICALI 
 La localizzazione delle attività delle multinazionali, vero motore 
dell'afflusso degli IDE da un Paese all'altro (o da una regione all'altra), 
dipende in larga parte dalla tipologia di investimento adoperato, vale 
a dire a seconda che si tratti di IDE orizzontali o verticali. In 
particolare, la scelta tra i due tipi di investimenti non è casuale, ma 
risponde a ben determinate scelte di strategia d'impresa da parte 
dell'investitore estero. In questo senso, gli IDE orizzontali tenderanno 
a essere attratti in località che garantiscono un buon accesso a 
mercati di dimensioni tali da permettere all'impresa multinazionale di 
coprire i costi fissi a livello d’impianto. Pertanto, saranno diretti verso 
Paesi ad alti livelli demografici e con bassi costi di accesso ai grandi 
mercati. Al contrario, gli IDE verticali saranno attratti dai Paesi che 
hanno costi dei fattori produttivi più bassi, e tali da offrire buone 
opportunità di investimento. I costi del commercio internazionale, 
infatti, sono particolarmente importanti per gli IDE verticali poiché i 
prodotti devono attraversare più volte i confini nazionali in differenti 
fasi del processo produttivo. In questo senso, le località a basso costo
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del lavoro, con buoni collegamenti di trasporto e commerciali 
saranno dunque più propense ad attirare l'investimento estero. 
 
Tabella 1.1 Costi e benefici per l'impresa degli IDE orizzontali e verticali 
 Orizzontali Verticali 
Costi Rinuncia a rendimenti di scala Costi di disintegrazione 
delle attività 
 Costi di disintegrazione delle 
attività 
 
Benefici Accesso al mercato Risparmi sui costi dei 
fattori 
  Risparmi sui costi dello 
scambio 
 
  Vantaggi strategici  
Fonte: Navaretti G. B. & Venables A. J. (2006) 
 
 
Tabella 1.2 Le determinanti degli IDE secondo la teoria 
DETERMINANTI DEGLI IDE 
RELATIVE ALLE CARATTERISTICHE 
DEI PAESI 
PREDISPOSIZIONE PER TIPO DI 
INVESTIMENTO 
 Orizzontali Verticali 
Costi commercio internazionale  
(distanza barriere commerciali) 
+ - 
Dimensione del mercato + ? 
Differenziali nei costi dei fattori ? + 
Fonte: Navaretti G. B. & Venables A. J. (2006) 
 
Pertanto, da un punto di vista teorico, la scelta di prediligere 
uno dei due tipi di investimento, dipende da una serie di fattori. I dati 
empirici, tuttavia, non permettono una chiara distinzione tra le due
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tipologie di investimento, rendendo difficile l’identificazione delle 
determinanti che stanno alla base dell’investimento estero. Dunque, 
prima di analizzare il ruolo delle determinanti specifiche, è 
importante valutare l’importanza, da un punto di vista dimensionale, 
dei due tipi di investimento. 
Entrando nel merito della questione, va subito appuntato che i 
modelli di investimento orizzontale e verticale non sono teorie in 
concorrenza tra loro per spiegare una determinata attività 
multinazionale, ma si presentano come predizioni che si applicano a 
diversi tipi di investimenti e a diversi insiemi di Paesi investitori e 
destinatari. Recenti indagini empiriche relative alle caratteristiche di 
entrambi i tipi di investimento hanno messo in luce che l'ubicazione 
di “controllate” estere è motivata prevalentemente da fattori 
connessi al modello orizzontale, come la dimensione del mercato 
ospite (fattore che sarà analizzato nel prossimo paragrafo) e l'affinità 
tra le dotazioni di fattori disponibili nei paesi ospiti e in quelli di 
origine.
5
 
 
 
3. IL RUOLO DEGLI IDE E L’IMPORTANZA DEL MERCATO 
Gli IDE, al pari della delocalizzazione delle attività produttive, e 
delle strategie delle imprese sui mercati internazionali, sono indice 
del livello di competitività delle imprese multinazionali. Quest’indice 
può essere misurato sia a livello d’impresa, sia a livello di territorio, 
                                                 
5
 Markusen J. R. & Maskus K. E. (2002).
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ossia attraverso la capacità di un’area (o distretto) di attrarre risorse, 
in un contesto sempre più competitivo.  
Come già accennato, gli IDE sono considerati veicoli per il 
trasferimento internazionale di conoscenze tecnologiche, 
organizzative e gestionali, e fonte, anche se non in via esclusiva, degli 
incrementi di produttività, poiché favoriscono l’accumulazione di 
capitale e la crescita di lungo periodo del Paese ricettore. Tuttavia, 
nonostante il forte impatto che può avere l’investimento diretto 
estero su una realtà economica, va comunque rilevato che un suo 
maggiore afflusso dall’estero (sebbene desiderabile) non può essere 
considerato un sostituto né di politiche industriali, né di investimenti 
in ricerca e sviluppo (R&S). 
Ciò nonostante, per molti Paesi, e specialmente per quelli in via 
di sviluppo (PVS), gli IDE costituiscono un importante fattore di 
crescita, e quindi oggetto di politiche economiche. In particolare, nei 
PVS non si verifica un “effetto sostituzione” nelle scelte di politica 
economica tra IDE e politiche di sostegno alle imprese locali. 
Piuttosto, viene data priorità all’investimento estero nel presupposto 
per cui l’afflusso di IDE favorisce un aumento del potenziale 
produttivo del Paese ricevente, nonché dei livelli di produttività. 
Tuttavia, perché ciò accada, è necessario che il Paese destinatario 
degli investimenti in questione predisponga una serie di strumenti di 
politica economica che possano incidere su quelle che sono le 
“determinanti” dell’investimento estero, in particolare: dimensione 
del mercato, disponibilità di manodopera e, come avviene per molti 
PVS, l’abbondanza di risorse naturali.