Bilancio consolidato: la valutazione delle Joint Venture secondo i prinicpi contabili internazionali (IAS/IFRS)

 6
 
 
essere prese in considerazione, si è scelto di fare riferimento ad uno dei maggiori 
indici di borsa presenti sul mercato italiano, l’S&P/Mib, riferito alla data del 15 
Maggio 2008. 
Da questo studio si ricavano informazioni sotto diversi aspetti; innanzitutto si è 
studiato quanto le Joint Venture hanno preso vita rispetto a qualche anno fa e, in 
particolare, si sono confrontati bilanci del 2007 e del 2003.  
A seguire, lo studio si occupa di stabilire quale sia il metodo di valutazione che 
prevale fra i metodi posti alla scelta della società dallo IAS 31.  
Ampio spazio è dedicato poi all’aspetto dell’informativa integrativa che è uno dei 
punti su cui il principio contabile sulle partecipazioni in Joint Venture punta molto. I 
risultati di questa breve indagine verranno poi studiati nell’ultimo capitolo.  
  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 7
 
 
CAPITOLO 1 
 
“Cenni su Joint Venture, principi 
contabili internazionali e bilancio 
consolidato” 
 
 
1.1 L’evoluzione normativa dei principi contabili internazionali e 
ambito applicativo. 
 
Le discipline che regolamentano il bilancio delle società dei Paesi dell’Unione 
Europea sono interessate da un processo di convergenza verso gli standards 
contabili internazionali dell’International Accounting Standard Board (IASB). E’ in 
questa prospettiva che fin dalla metà degli anni ’70, il Consiglio Nazionale dei 
Dottori Commercialisti diede corso alla statuizione dei principi contabili all’epoca 
ancora nazionali. In seguito, in particolare dal 2001, la statuizione dei principi 
contabili è stata affidata nel nostro paese all’OIC (Organismo Italiano di 
Contabilità), al quale hanno aderito, oltre naturalmente ai Consigli nazionali dei 
Dottori Commercialisti e dei Ragionieri, le principali associazioni di categoria 
 8
 
 
interessate alle problematiche dei bilanci e la Borsa Italiana. Esso predispone i 
principi contabili per la redazione dei bilanci d’esercizio e consolidati delle imprese 
e dei bilanci preventivi e consuntivi delle aziende non profit e delle amministrazioni 
pubbliche nazionali e locali. L’OIC si avvale di un apposito comitato tecnico–
scientifico e della consulenza dell’EFRAG (European Financial Reporting Advisory 
Group); quest’ultimo ha il compito di assistere la Commissione Europea circa 
l’accettabilità dei singoli documenti in Europa e di emettere commenti ai documenti 
preparati dallo IASB. L’OIC si fa parte attiva nell’elaborazione di proposte di 
modifiche da apportare alla disciplina civilistica del bilancio, finalizzate anche al 
recepimento delle norme comunitarie in materia di armonizzazione con i principi 
contabili internazionali e destinate alle imprese che non sono tenute 
all’applicazione di tale principi a livello internazionale. L’OIC si propone la 
promozione della cultura contabile ed il progresso della prassi aziendale e 
professionale con la pubblicazione di documenti e ricerche in materia, nonché con 
l’organizzazione di convegni, seminari e incontri di studio. 
Lo IASC (International Accounting Standards Comitee) invece, con sede sin 
dall’inizio a Londra, nacque nel 1972 quale ente di natura privata, frutto di un 
accordo fra le maggiori associazioni professionali operanti in Australia, Stati Uniti, 
Canada, Messico, Giappone, Francia, Germania e Regno Unito, su proposta in 
ambito internazionale, con lo scopo di armonizzare le norme tecniche per la 
redazione dei bilanci societari. Ora denominato IASB (International Accounting 
Standards Board), è l’organismo responsabile dell’emanazione dei principi 
contabili internazionali. Oggi può contare sulla adesione di oltre cento Paesi, Italia 
compresa.  
 9
 
 
Dal 2000, a conclusione di un lungo processo di ristrutturazione che ha condotto 
alla definizione di nuovi piani strategici e di un diverso assetto organizzativo, l’ente 
ha modificato la propria denominazione in IASB, ed ha assunto una nuova 
struttura capace di coinvolgere nella elaborazione degli standards non solo la 
professione contabile, ma anche i rappresentanti degli investitori, degli analisti 
finanziari, del mondo accademico e imprenditoriale. 
I principi contabili emanati dal “vecchio” IASC mantengono tuttora l’originaria 
denominazione di International Accounting Standards (IAS); i principi approvati a 
partire dal 2001 dallo IASB assumono invece la nuova denominazione di 
International Financial Reporting Standards (IFRS). In qualità di ente di carattere 
privatistico, lo IASB non vanta alcun “diritto di imposizione” nei confronti degli 
organismi che vi aderiscono e, di conseguenza, non può obbligare loro l’utilizzo 
dei propri principi, dovendosi limitare ad incentivare la libera accettazione. Il suo 
operato tuttavia, acquisisce autorevolezza grazie all’appoggio del Comitato di 
Basilea, della IOSCO (Internazionale Organization of Sicuritie Commission), 
dell’EFRAG, di organismi intergovernativi quali OCSE e ONU e di enti per lo 
sviluppo come la Banca Mondiale. 
I principi contabili emanati dallo IASC, denominati quindi ancora IAS sono in tutto 
34, anche se l’ultimo è numerato come IAS 41 per effetto di alcuni raggruppamenti 
intervenuti col passare degli anni. 
Dal primo gennaio 2005 i principi contabili internazionali IAS/IFRS hanno dato 
luogo ad un diverso metodo di redazione del bilancio d’esercizio, compreso quello 
consolidato. Il recepimento dei principi contabili nella legislazione italiana è 
avvenuto tramite il D.LGS. 28 Febbraio 2005 n. 38. Nel box 1.1 sono indicati i 
 10
 
 
soggetti per i quali tali principi sono da applicare obbligatoriamente dal bilancio 
2006 e facoltativamente dal 2005. Il regolamento normativo europeo di riferimento 
che individua i soggetti obbligati ad adottare gli IAS/IFRS è il n. 1606/2002. 
Lo IASC, anche per espressa richiesta da parte dello IOSCO, si è preoccupato di 
elaborare interpretazioni ufficiali per i principi particolarmente complessi istituendo 
un apposito comitato denominato SIC (Standing Interpretation Comittee).  
Dopo il primo fondamentale progresso verso l’armonizzazione contabile, anche se 
limitata al contesto dell’Unione Europea, realizzato grazie alle direttive comunitarie 
in materia contabile e nel nostro paese alla emanazione del D.Lgs. n. 127/1991, 
negli ultimi anni la politica comunitaria in sede di informativa di bilancio ha avuto 
una nuova spinta verso una più completa internazionalizzazione. Infatti, nell’UE, il 
1995 segna un’accelerazione nel processo di armonizzazione, in quanto la 
Commissione Europea decide di supportare un precedente accordo fra IASC e 
IOSCO per l’utilizzo degli IAS da parte delle imprese multinazionali europee. 
Pertanto con la Comunicazione n. 508/95/CEE, la Commissione Europea sceglie 
definitivamente gli IAS quali principi base per le proprie imprese.  
 
Box 1.1: Soggetti italiani e adozione dei principi contabili internazionali
1
 
Tipologia di società Bilancio consolidato IAS Bilancio d’esercizio IAS 
 
 
a) Società quotate 
 
b) Società con strumenti 
finanziari diffusi tra il pubblico
 
 
OBBLIGO DA 2005 
 
OBBLIGO DA 2005 
 
 
FACOLTA’ DA 2005 
OBBLIGO DA 2006 
FACOLTA’ DA 2005 
                                                 
1
  Piero PISONI, Paolo BIANCONE, Donatella RUSSO, Maurizio CISI: Il Bilancio 
consolidato IAS/IFRS, Giuffré, 2007, pag. 7 
 
 11
 
 
finanziari diffusi tra il pubblico 
 
 
c) Banche italiane, 
capogruppo di gruppi bancari, 
SIM, SGR, finanziarie, istituti di 
moneta elettronica 
 
d) Società assicurative 
 
e) Società incluse nel 
bilancio consolidato di società 
sub a), b), c) e d) 
 
f) Società che redigono il 
bilancio consolidato diverse dalle 
società sub a), b), c) e d) 
 
g)  Società diverse da 
precedenti incluse nel bilancio 
consolidato di società sub f) 
 
h) società diverse da 
precedenti non incluse in un 
bilancio consolidato 
 
i) società che possono 
redigere il bilancio abbreviato. 
 
 
 
OBBLIGO DA 2005 
 
 
 
OBBLIGO DA 2005 
 
FACOLTA’ DA 2005 
 
 
 
FACOLTA’ DA 2005 
 
 
 
….. 
 
 
 
….. 
 
 
 
….. 
OBBLIGO DA 2006 
 
FACOLTA’ DA 2005 
OBBLIGO DA 2006 
 
 
OBBLIGO DA 2006 se quotate e 
no bilancio consolidato 
FACOLTA’ DA 2005 
 
 
 
FACOLTA’ DA 2005 se opzione 
per il consolidato 
 
 
FACOLTA’ DA 2005 
 
 
 
FACOLTA’ dall’esercizio 
individuato con apposito decreto 
 
 
DIVIETO 
 
 
 12
 
 
Il 2000 ha rappresentato un anno chiave nel processo di armonizzazione contabile 
internazionale. In particolare i passaggi da ricordare sono: 
 
- l’approvazione da parte della IOSCO dei 30 principi emanati dallo IASC (poi 
divenuto IASB); 
- la statuizione da parte dello IASB che dal 2005 le società quotate in mercati 
finanziari UE devono redigere il bilancio consolidato in base ai principi IAS; 
- la predisposizione di un progetto di modifica della IV e VII direttiva UE per 
l’introduzione del criterio di valutazione del fair value al posto del criterio del 
costo.  
 
Nel 2001 si è deciso, poi, di trattare l’argomento dell’armonizzazione contabile 
sotto un’ottica nuova e cioè non più mediante direttive
2
, bensì con regolamento, 
evitando così tutti i problemi di recepimento, in termini di opzioni concesse, ritardi 
e interpretazioni nazionali, che queste avrebbero comportato. 
L’intervento successivo e di fondamentale importanza in sede comunitaria, si 
riconduce all’emanazione del regolamento n. 1725/2003 della Commissione, 
avvenuta il 29 settembre 2003. Con tale regolamento sono così recepiti in ambito 
comunitario tutti i principi contabili esistenti alla data del 14 settembre 2002. Poi in 
seguito lo IASB ha introdotto numerose e spesso sostanziali innovazioni nei suoi 
principi contabili: in particolare: 
 
                                                 
2
 Si ricorda che la direttiva vincola lo Stato membro cui è rivolta per quanto riguarda il 
risultato da raggiungere, salva restando la competenza degli organi nazionali in merito 
alla forma e ai mezzi, mentre il regolamento ha portata generale ed è obbligatorio in tutti i 
suoi elementi e direttamente applicabile in ciascuno degli Stati Membri. 
 13
 
 
- sono stati introdotti nuovi principi contabili, ora denominati IFRS; 
- sono stati rivisti numerosi IAS; 
- sono state effettuate modifiche sugli IAS per effetto delle modifiche ad essi 
portati dall’emanazione dei nuovi IFRS e della revisione di parte degli IAS. 
 
A livello nazionale invece, la norma interna che ha disciplinato l’applicazione degli 
IAS/IFRS è rappresentata dal D.Lgs. 38/2005, in cui gli aspetti considerati sono 
principalmente relativi al bilancio d’esercizio più che a quello consolidato.  
Ad oggi, i principi contabili internazionali e le relative interpretazioni sono 
rappresentati nel box 1.2.  
 
Box 1.2: gli IFRS, IAS, IFRIC e SIC attualmente in vigore
3
 
IFRS 1 Prima adozione degli International Financial Reporting Standards 
IFRS 2 Pagamenti basati sulle azioni 
IFRS 3 Aggregazioni di imprese 
IFRS 4 Contratti di assicurazione 
IFRS 5 Attività non ricorrenti destinate alla vendita e attività cessate 
IFRS 6 Diritti di esplorazione e valutazione delle attività minerarie 
IFRS 7 Strumenti finanziari: informativa di bilancio 
IFRS 8 (In attesa di omologazione) Operating Segments 
IAS 1 Presentazione del bilancio 
IAS 2 Rimanenze 
                                                 
3
 Fonti:  
- Piero PISONI, Paolo BIANCONE, Donatella RUSSO, Maurizio CISI, Op. Cit, pag 12. 
- IL SOLE 24 ORE, Principi contabili internazionali, Milano, edizioni il sole 24 ore, 
2008. 
 14
 
 
IAS 7 Prospetto dei flussi di cassa 
IAS 8 Criteri contabili, cambiamenti di stime ed errori 
IAS 10 Fatti intervenuti dopo la data di riferimento del bilancio 
IAS 11 Contratti di costruzione (Commesse a lungo termine) 
IAS 12 Contabilizzazione delle imposte sul reddito. 
IAS 14 Informazioni settoriali. 
IAS 16 Immobilizzazioni tecniche. 
IAS 17 Locazioni. 
IAS 18 Ricavi. 
IAS 19 Benefici per i dipendenti. 
IAS 20 Contabilizzazione dei contributi pubblici e menzione degli aiuti pubblici. 
IAS 21 Effetti di variazioni nei tassi di cambio. 
IAS 23 Oneri finanziari. 
IAS 24 Informazioni sulle entità correlate. 
IAS 26 Contabilizzazione per la redazione dei rendiconti dei fondi pensione. 
IAS 27 Bilanci consolidati e bilanci separati. 
IAS 28 Contabilizzazione delle partecipazioni in società collegate. 
IAS 29 Il bilancio in economie in elevata inflazione. 
IAS 31 Partecipazioni in Joint Venture. 
IAS 32 
Strumenti finanziari: informazione e presentazione. Sostituito a partire da gennaio 2008 da 
IFRS 7 
IAS 33 Utili per azione. 
IAS 34 Bilanci a data intermedia. 
IAS 36 Perdita di valore delle attività. 
IAS 37 Accantonamenti, passività potenziali ed attività potenziali. 
IAS 38 Attività immateriali. 
IAS 39 Strumenti finanziari: contabilizzazione e valutazione. 
IAS 40 Investimenti in immobili. 
IAS 41 Agricoltura. 
IFRIC 1 Cambiamenti nelle passività iscritte per smantellamenti, ripristini e passività similari 
IFRIC 2 Azioni dei soci in entità cooperative e strumenti simili 
 15
 
 
IFRIC 4 Determinare se un accordo contiene un leasing 
IFRIC 5 Diritti derivanti da interessanze in fondi per smantellamenti, ripristini e bonifiche ambientali 
IFRIC 6 Passività derivanti dalla partecipazione ad un mercato specifico - Rifiuti di apparecchiature 
elettriche ed elettroniche 
IFRIC 7 Applicazione del metodo della rideterminazione ai sensi dello ias 29. Informazioni contabili 
in economie iperinflazionate. 
IFRIC 8 Ambito d'applicazione dell'ifrs 2 
IFRIC 9 Rivalutazione dei derivati incorporati 
IFRIC 10 Bilanci intermedi e riduzione durevole di valore 
IFRIC 11 Operazioni con azioni proprie e del gruppo 
IFRIC 12 Service concession arrangements 
IFRIC 13 Customer Loyalty Programmes 
IFRIC 14 ias 19 The Limit on a Defined Benefit Asset, Funding Requirements and their Interaction. 
 
SIC 7 Introduzione all'Euro 
SIC 10 Assistenza pubblica. Nessuna specifica relazione alle attività operative 
SIC 12 Consolidamento. Società a destinazione specifica 
SIC 13 Imprese a controllo congiunto. Conferimenti in natura da parte dei partecipanti al controllo 
SIC 15 Leasing operativo. Incentivi. 
SIC 21 Imposte sul reddito. Recupero delle attività rivalutate non ammortizzabili 
SIC 25 Imposte sul reddito. Cambiamenti di condizione fiscale di un'entità o dei suoi azionisti. 
SIC 27 La valutazione della sostanza delle operazioni nella forma legale del leasing. 
SIC 29 Informazioni integrative. Accordi per servizi in concessione. 
SIC 31 Ricavi. Operazioni di baratto comprendenti servizi pubblicitari. 
SIC 32 Attività immateriali. Costi connessi ai siti web. 
 
 16
 
 
1.2 Brevi considerazioni sul concetto di bilancio consolidato 
(D.Lgs 127/91, OIC 17 e IFRS 3) 
 
Lo studio, la redazione e l’utilizzo per fini di conoscenza e di controllo del bilancio 
consolidato non può prescindere dalla considerazione della nozione di “gruppo 
aziendale”, del quale appunto, il consolidato, deve rappresentare, in modo 
veritiero e corretto, la situazione finanziaria e patrimoniale, nonché la performance 
economica. A tal fine, si ha gruppo economico “quando più combinazioni 
economiche di produzione pertinenti a soggetti giuridici diversi sono istituite e rette 
per un unitario soggetto economico. Le diverse combinazioni economiche hanno 
una autonomia giuridica, con molteplici conseguenti condizioni di relativa 
autonomia economica che le distinguono da combinazioni che fossero solo parte 
di una azienda divisa, ma costituiscono un unico complesso economico nel loro 
svolgersi dinamico in connessione a fini istituzionali del medesimo complesso 
economico”
4
. Pertanto affinché si possa parlare di gruppo aziendale, si devono 
verificare le seguenti condizioni: 
 
1) esistenza di una pluralità di imprese; 
2) controllo, diretto o indiretto, da parte di un unico soggetto economico; 
3) unità di indirizzo. 
 
Secondo quando disposto dall’art. 2359 c.c. una società controlla un’altra quando: 
                                                 
4
 Claudio TEODORI, Il bilancio consolidato, Milano, Giuffrè, 2003, pag. 10. 
 17
 
 
 ξ  la società controllante dispone della maggioranza dei voti 
dell’assemblea ordinaria; 
 ξ  la società controllante dispone di voti sufficienti per esercitare 
un’influenza dominante nell’assemblea ordinaria; 
 ξ  la società controllante esercita un’influenza dominante in virtù di 
vincoli contrattuali (es. patti parasociali). 
 
I processi di formazione dei gruppi aziendali possono essere originati da vari 
fenomeni, tra i quali più rilevanti sono gli accordi tra imprese che, al fine di 
stabilizzare e formalizzare i rapporti tra esse, decidono di dotarsi di una direzione 
unitaria, oppure quei processi di scorporazione di attività svolte da unità indivise di 
aziende di più vaste dimensioni cui si vuole dare autonomia giuridica per usufruire 
di vantaggi di varia specie. 
Definito cosa si intende per gruppo di imprese, si passa ora a definire cosa si 
intende per bilancio consolidato: con bilancio consolidato d’esercizio si intende 
quel bilancio ottenuto combinando insieme gli stati patrimoniali ed i conti 
economici di più unità contabili economicamente collegate, previo adattamento dei 
rispettivi valori mediante operazioni e rettifiche che verranno considerate 
brevemente più avanti. Sua caratteristica fondamentale è dunque quella di non 
essere tratto direttamente dai valori di un’unica contabilità generale, ma di essere 
ottenuto attraverso l’elaborazione e l’integrazione di più bilanci.  
In particolare, il bilancio consolidato consente di: 
 
 18
 
 
 ξ  sopperire alle carenze informative e valutative dei bilanci d’esercizio delle 
società che detengono rilevanti partecipazioni di maggioranza; esso infatti è 
lo strumento informativo primario relativamente ai dati patrimoniali, 
economici e finanziari del gruppo, sia verso i terzi che verso gli stessi 
azionisti della controllante; 
 ξ  ottenere la visione complessiva della situazione patrimoniale finanziaria del 
gruppo e delle sue variazioni, incluso il risultato economico; 
 ξ  misurare i risultati economici dell’entità economica unica, eliminando gli utili 
infragruppo non ancora realizzati nei confronti dei terzi. 
 
Il bilancio consolidato costituisce quindi lo strumento per poter comprendere la 
realtà reddituale, patrimoniale e finanziaria del gruppo inteso come entità diversa 
dalle singole società che lo compongono. Infatti, le imprese legate da vincoli 
partecipativi, in quanto operanti nell’ambito di un gruppo economico, conservano 
la loro autonomia giuridica, ma subiscono una più o meno rilevante influenza nella 
gestione economica. 
La redazione del bilancio consolidato consta, in sintesi, delle seguenti operazioni: 
 
1) definizione dell’area di consolidamento
5
; 
                                                 
5
 Per area di consolidamento si intende l’insieme delle imprese che devono o possono 
essere inserite nel bilancio consolidato del gruppo: nell’impostazione dello IAS 27 
(Bilancio consolidato e bilancio separato) “il bilancio consolidato deve includere tutte le 
controllate della controllante”, comprese quelle con attività dissimile e le società a 
destinazione specifica se esiste una relazione di controllo. 
 19
 
 
2) individuazione del metodo di consolidamento a seconda della percentuale 
di partecipazione nell’impresa partecipata: si dovrà quindi optare per 
consolidamento integrale, proporzionale o valutazione a patrimonio netto; 
3) armonizzazione di tutti i bilanci da integrare per quanto riguarda la data di 
riferimento, gli schemi di stato patrimoniale e conto economico, i criteri di 
valutazione e le unità di conto; 
4) eliminazione dei valori relativi ad operazioni interne al gruppo
6
; 
5) consolidamento delle partecipazioni di controllo attraverso la sostituzione di 
queste poste con le attività e passività delle partecipate; 
6) individuazione del capitale e delle riserve di pertinenza delle minoranze. 
 
All’interno del precedente processo trova spazio l’argomento che si prende in 
analisi in questo elaborato, ossia la contabilizzazione delle Joint Venture. Queste 
infatti, corrispondono ad una forma di partecipazione, seppur non di maggioranza.  
La normativa italiana in tema di bilancio consolidato dei gruppi industriali, 
commerciali e di servizi si basa sul D.Lgs. 9 Aprile 1991, n. 127, e successive 
modificazioni, che, in attuazione della direttiva n. 83/349/CEE, ha individuato i 
soggetti che debbono redigere e rendere pubblico il bilancio consolidato. L’articolo 
25 del D.Lgs. 127/91 stabilisce  chi deve redigere il consolidato, mentre il 27 
stabilisce quali non sono soggette
7
.  
                                                 
 
6
 Tipicamente si tratta di costi e ricavi o crediti e debiti che intercorrono fra le società 
sottoposte al consolidamento, in quanto per essere veritiero e corretto il bilancio deve 
rappresentare i rapporti che intercorrono realmente con gli stakeholders al di fuori del 
perimetro di consolidamento. Vengono eliminati quindi i saldi delle poste patrimoniali e 
reddituali reciproche, i dividendi distribuiti e gli utili e le perdite interne relativi ad elementi 
ancora presenti nel patrimonio che non sono ancora realizzati.