L’effetto del Covid-19 sulla volatilità dei tassi di cambio

23 Figura 8 3.1. La volatilità al tempo del Covid – 19 All’inizio del 2020 abbiamo assistito ad un evento che ha cambiato le vite di tutti, la diffusione del Covid – 19, ma ovviamente come ogni fenomeno che incide sulla vita quotidiana degli individui, si riflette in anche sui mercati, in particolare sui mercati valutari. Spesso si sente parlare del Covid – 19 come un “Cigno Nero”, ma in realtà non è proprio così. Un Cigno Nero è un evento isolato, che non rientra nel campo delle più normali aspettative, con un impatto enorme ma soprattutto, imprevedibile. È estremamente raro e può portare a gravi conseguenze, specialmente in campo economico-finanziario. La diffusione del termine Cigno Nero si deve a Nassim Nicholas Taleb, trader che nel 2007 pubblicò un saggio in cui spiega come la storia sia contraddistinta da avvenimenti sorprendenti, a cui si danno spiegazioni che spesso si dimostrano inefficaci. Secondo Taleb, un Cigno Nero infatti non può essere mai previsto. Il Covid – 19 dunque non può essere considerato un Cigno Nero, perché nel 2018 l’Organizzazione Mondiale della Sanità (OMS) aveva inserito una “malattia X” nella lista delle patologie che rappresentavano un pericolo internazionale. Proprio questa malattia X si sarebbe diffusa rapidamente e silenziosamente sfruttando la globalizzazione commerciale e dei viaggiatori e sarebbe stata difficile da contenere, tutte caratteristiche del Covid – 19. Il mercato spesso non dà segnali che rivelino che sia in arrivo un crollo. Uno dei pochissimi indicatori che ha un curriculum piuttosto valido per indicare arresti anomali è il rapporto Price/Earnings (P / E) di Shiller, il quale mostra le aspettative che il mercato ripone nella società. Il rapporto viene calcolato come: P/E = Prezzo delle azioni / Utile per azione Dove l’utile per azione si calcola prendendo in considerazione gli utili degli ultimi 12 mesi e dividendoli per la media ponderata delle azioni in circolazione.