Le Special Purpose Acquisition Companies nel panorama giuridico-economico italiano

10 INTRODUZIONE Le Special Purpose Acquisition Companies, meglio note con l’acronimo “SPACs”, sono società prive di hard assets, il cui scopo è quello di raccogliere capitale a mezzo di un’IPO, per realizzare una business combination con una società operativa, la quale acquisisce – per l’effetto – lo status di quotata su un mercato azionario. Le SPACs sono nate negli Stati Uniti degli anni ’80, a seguito dell’adozione volontaria – da parte dei veicoli di scopo – della Rule 419, ad opera della Securities Exchange Commission. Scopo precipuo della normativa in questione era quello di porre un freno alle attività fraudolente realizzate dalle blank check companies. 1 Successivamente, i veicoli in parola sono sbarcati nel nostro Paese nel 2011, ivi assumendo la forma giuridica delle società per azioni e collocandosi – nel mondo delle forme di investimento - in un punto intermedio tra il mercato dei capitali e i fondi di private equity. Sebbene il successo dei veicoli di scopo in Italia non sia paragonabile a quello americano, il nostro Paese conta ad oggi più SPACs rispetto a quelle di molti Stati membri dell’Unione Europea. Più precisamente, sono stati 29 i veicoli implementati in Italia dal 2011 al 2020, per un totale di 3,8 miliardi di euro raccolti. È probabile che alla base di tale diffusione vi sia anche la particolare convenienza dello strumento al fine della soluzione dei problemi tipici dello scenario economico- finanziario nostrano. Per questa ragione, lo scopo della presente trattazione è quello di analizzare il funzionamento delle SPACs, sia da un punto di vista economico sia sotto un profilo squisitamente giuridico. È particolarmente interessante cogliere la ratio alla base del successo riscosso dai veicoli in parola nel nostro Paese, per poi vagliare la compatibilità degli stessi con il diritto societario italiano. 1 Le blank check companies, che ad oggi hanno in comune con le SPACs la sola assenza di hard assets, sono - a loro volta - le postere delle blind pool companies britanniche del XVIII secolo.