Instabilità dei mercati finanziari: lezioni dalla crisi dei mutui subprime

Introduzione 1 Introduzione Lo scopo di questo documento è quello di analizzare l’instabilità dei mercati finanziari tramite un attento esame della crisi finanziaria e dei suoi effetti sul mondo reale, in particolare di quella legata ai mutui subprime. Nel primo capitolo è stato introdotto l’argomento partendo dalla famosa domanda della Regina Elisabetta II d’Inghilterra che nel 2008, rivolgendosi a degli accademici di fama mondiale, chiese il perché non fosse stata prevista una crisi tanto spaventosa come quella del 2007-08. Si è proseguito poi con una critica alla visione mainstream dell’economia, discutendo sull’esigenza di considerare la crisi come una proprietà emergente. Successivamente sono state definite bolle speculative e mercati finanziari, dei quali si è discusso su diverse possibilità di interpretazione: con una critica alla Teoria dei mercati efficienti di Eugene Fama, si è cercato di dimostrare l’instabilità che poi è presente nella realtà, analizzando le teorie di Shiller e Minsky. Nel secondo capitolo si entra nel vivo nell’argomento: la crisi dei mutui subprime. Il primo passo è stato quello di spiegare in cosa consistono tali prestiti e di analizzare i motivi per cui si sono diffusi in maniera rilevante. Tali motivi sono riconducibili alle seguenti condizioni che sono state oggetto di analisi: l’andamento del mercato immobiliare; una politica monetaria espansiva; il meccanismo della cartolarizzazione; l’assenza di regolamentazione sul “leverage”. Da qui si è passati all’esposizione delle cause che hanno portato al crollo di tutto il sistema, analizzando in particolare il ruolo dei derivati, le conseguenze del fallimento di diversi istituti bancari e il ruolo delle agenzie di rating. Nel terzo capitolo si è approfondito il meccanismo che ha permesso il contagio della crisi dal mondo prettamente finanziario a quello reale e su come la crisi subprime abbia scavalcato i confini degli Stati Uniti per approdare nel resto del mondo. Particolare rilievo è stato dato al contagio dell’Europa dove la crisi subprime si è presto trasformata in crisi dei debiti sovrani. Infine sono stati esposti gli interventi delle banche centrali degli Stati Uniti e dell’Europa (rispettivamente la Federal Reserve e la BCE) e dei loro governi. Nel quarto ed ultimo capitolo si è provato a fornire delle possibili soluzioni per evitare il riproporsi di crisi di simile portata, mettendo in particolare sotto analisi il processo di cartolarizzazione, l’uso dei derivati e l’informazione poco veritiera che circola sui mercati finanziari. Nella seconda parte di tale capitolo sono state analizzate infine, su due scenari diversi, quello statunitense prima e quello europeo poi, delle possibili crisi finanziarie future