Il Leveraged buy-out del Liverpool Football Club: una possibile soluzione

1.1 Il Leveraged buy-out (LBO). Il Leveraged buy-out è una particolare operazione finanziaria che assume il nome di “acquisizione con indebitamento”. Con tale definizione si intende quell’operazione finanziaria mediante la quale una società, solitamente costituita per questo particolare tipo di esigenza (la cd. NewCo, ma può anche trattarsi di una società già esistente ed operativa), acquista (l’acquisizione viene definita buy-out) una partecipazione totalitaria o di controllo di un’altra società detta società bersaglio o target (art. 2501 bis c.c. come novellato dal D.lgs. 6/2003) . Tale acquisto può essere finanziato in (minima) parte con il 1 capitale proprio della NewCo ed in (massima) parte ricorrendo a finanziamenti erogati da terzi (generalmente le banche). Questi finanziamenti, tuttavia, saranno erogati esclusivamente se l’istituto di credito riterrà che la società che deve essere acquisita è capace di indebitarsi, garantendo il rimborso del prestito erogato. È questa la cd. leva finanziaria o “leveraged” (rapporto tra l’indebitamento totale e l’attività totali di una società) che indica la capacità d’indebitamento della società target. Una volta effettuata l’acquisizione, allora, il patrimonio della società target verrà impiegato dalla società acquirente per garantire e/o rimborsare il debito da essa contratto per procedere all’acquisizione stessa . In definitiva questa tecnica societaria-finanziaria permette l’acquisizione di una società senza sopportarne il costo, che risulta essere addossato e sopportato dall’assetto patrimoniale finanziario della stessa società acquisita. L’operazione potrebbe essere schematicamente rappresentata in questi termini:     4