La valutazione di una impresa monoprogetto. Il caso di una fattoria eolica.

L’obiettivo del presente lavoro è quello di indagare ed illustrare le principali tecniche di analisi della convenienza economica dei progetti d’investimento. In particolare ci riferiremo ad un tipico esempio di impresa monoprogetto.
L’attenzione è stata posta su un progetto di realizzazione e gestione di una fattoria eolica e sui criteri per valutare l’economicità di tale progetto. In particolare nel primo capitolo si sono passati in rassegna i diversi metodi per valutare le performance di un progetto, analizzando prima i metodi contabili come ROC e ROE e quindi i tipici metodi di capital budgeting basati sull’attualizzazione dei flussi di cassa come il VAN o il TIR.
Nel secondo capitolo si è illustrato brevemente il processo di determinazione del costo del capitale dell’impresa, illustrando, prima il modello economico Capital Assset Pricing Model (CAPM), e quindi il beta dell’impresa. Si sono poi evidenziate le differenze tra il beta di impresa e il beta di uno specifico progetto.
Nel capitolo terzo ci siamo soffermati sugli strumenti di previsione che possono permettere di analizzare, quali-quantitivamente, gli scenari alternativi che si presentano lungo la vita del progetto. I flussi di cassa sono stati considerati, al contrario di quanto fatto nella prima parte di questo lavoro, non più certi, ma soggetti ad ipotesi e situazioni non prevedibili. In particolare abbiamo trattato gli strumenti di analisi di sensibilità, del punto di pareggio, la tecnica dell’albero delle decisioni e in ultimo il metodo di Monte Carlo.
Infine, è stato sviluppato il caso relativo all’impianto di una fattoria eolica su cui si focalizza il presente lavoro. Dopo una panoramica sul mercato eolico e sulla tecnologia attualmente disponibile, sono state formulate le ipotesi dell’analisi capital budgeting e successivamente si è proceduto a presentare i profili di cassa e i maggiori indicatori di valutazione del progetto, nella duplice condizione di investimento senza ricorso a capitale di debito e con ricorso a capitale di debito.