Parmalat: il falso in bilancio che falsa le misurazioni di rischio

Come volevasi dimostrare; le misurazioni di rischio effettuate sui prezzi del 2003, del titolo Parmalat non ci hanno consegnato nessun allarme sulla situazione della società.
Il titolo a seguito dei falsi di bilancio ha seguito un andamento abbastanza regolare senza grandissimi scossoni, se non in concomitanza con azioni poco chiare del management, come l’emissione di nuovi bond o l’annuncio della possibile emissione.
I prezzi di borsa sembrano essere per niente indicativi del vero andamento della società o per lo meno, non lasciano trasparire la reale condizione della società, logicamente questi prezzi rappresentano ciò che veniva dichiarato dal management, quindi descrivono una Parmalat che non esisteva. Altro particolare che ci salta all’occhio è come il crollo sia avvenuto in tempi brevissimi, un crollo a picco e non graduale testimonianza dell’incomprensione di ciò che stava accadendo. Ciò che sconcerta è che di segnali premonitori fino al momento del crollo ce ne erano stati fin troppi.
Le misurazioniche abbiamo effettuato, grazie al VaR, evidenziano che il prezzo del titolo 297 Parmalat scende sotto la soglia di 2,7576 € con una probabilità dell’ 1%.
Per quanto riguarda il Maximum Draw Down abbiamo una caduta media del titolo sostanzialmente non apprezzabile (0,269872).
Un’analisi più particolareggiata del fenomeno, attesta che la caduta è maggiormente consistente su orizzonti temporali più lunghi (6 mesi =0,224/20gg = 0,096), questo a validare il risultato empirico di una grande stabilità del titolo e le non apprezzabili oscillazioni a cui risulta soggetto.