Misure di contribuzione al rischio di portafoglio

Capitolo 1 Introduzione Scopo di questo lavoro e` l’analisi dei metodi presenti in letteratura per la quantificazione dell’impatto di una opportunita` di investimento, di un tito- lo, una linea di business o un piccolo portafoglio sul rischio totale. Si vedra` difatti che, dati vari investimenti che compongono un portafoglio, la somma dei singoli rischi non eguagliera` il rischio aggregato, ma sara` minore (al piu` uguale). Questo a causa del noto effetto di diversificazione. Prima di ad- dentrarsi cos`ı nello specifico, e` bene introdurre le basi del risk management, passando per qualche definizione, un po’ di storia e di regolamentazione. Negli ultimi anni questa branca della finanza si e` sviluppata enormemente e ha visto una forte trattazione matematica. Questo grazie all’introduzione di misure di rischio in aggiunta alla classica varianza, radicata nella teoria di selezione di portafoglio di Markowitz dei primi anni 50. La risk contribution parte quindi dallo studio del rischio di portafoglio; in particolare verran- no trattate delle importanti proprieta` che le misure di rischio dovrebbero soddisfare. Successivamente, avendo chiari questi concetti si procedera` alla decomposizione del rischio di portafoglio attraverso vari metodi, aventi fini differenti ma non per questo totalmente corretti. 1