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Il TUF disciplina i mercati sia regolamentati che non regolamentati a cui si uniscono gli internalizzatori sistematici. Insieme danno origine alle sedi di negoziazione. La filosofia della regolazione prende atto del fatto che gli operatori tendono ad organizzare autonomamente i mercati, si diminuiscono i costi di transazione. Il legislatore può avere 2 tipi di approcci: • il primo prevede di lasciar fare gli operatori, è un approccio più liberista tipico in paesi come gli USA, •...

Ne abbiamo 5 in Italia, di cui 2 gestiti da Borsa Italiana e 3 gestiti da una società che si chiama MTS Spa. MTS è però controllata da Borsa Italiana quindi l’attività di gestione in Italia è concentrata. I mercati italiani esistenti sono Borsa, IDEM, mercato all’ingrosso dei titoli di stato (MTS), Bond Vision (dove vengono negoziati via internet i titoli di stato) e il mercato all’ingrosso delle obbligazioni non governative e dei titoli emessi da organismi internazionali partecipati da stati.Borsa e IDEM sono gestiti da Borsa Italiana e gli altri 3 da MTS...

Oggi veniamo a parlare dei mercati regolamentati, una nuova parte del Testo Unico della Finanza. Dobbiamo distinguere tra mercati regolamentati e mercati non regolamentati, altrimenti detti sistemi multilaterali di negoziazione. Abbiamo visto la distinzione basata sul fatto che il mercato regolamentato è quel mercato che è riconosciuto da parte dell’autorità di vigilanza competente, da parte di Consob. Il mercato non regolamentato è un mercato non riconosciuto da Consob ma fatto oggetto di una disciplina, sicuramente meno importante e...

Gli intermediari non possono detenere le disponibilità liquide dei clienti tant'è che si rivolgono a banche in cui aprono conti per le disponibilità liquide della clientela. Questa regola è ribadita dall’art. 22 del TUF: le somme di denaro dei singoli clienti costituiscono un patrimonio distinto da quello dell’intermediario e degli altri clienti. Il TUF lo ribadisce perché il denaro in primo luogo e gli strumenti fin in secondo luogo sono beni che rischiano di confondersi nel patrimonio dell’intermediario e questo è un problema quando l’intermediario non si comporta...

Art. 21 del TUF svolgimento servizi e attività, regole di comportamento per i nostri intermediari e banche che prestano servizi di investimento.  Criteri generaliNella prestazione dei servizi e delle attività di investimento e accessori i soggetti abilitati devono:a) comportarsi con diligenza, correttezza e trasparenza, per servire al meglio l'interesse dei clienti e per l'integrità dei mercati → l’intermediario presta un servizio dietro un corrispettivo quindi è ovvio che deve essere fatto in buona fede, occorre che...

Art. 19 → “autorizzazione delle SIM” La Consob, sentita la Banca d'Italia, autorizza, entro sei mesi dalla presentazione della domanda completa.  Si può chiedere ulteriore documentazione e a quel punto si interrompe la scadenza dei 6 mesi e si proroga il tempo necessario. Condizioni:1. sia adottata la forma di società per azioni; 2. la denominazione sociale comprenda le parole "società di intermediazione mobiliare"; un SIM è facilmente riconoscibile perché appare sempre questa sigla;3. la sede legale e la...

La vigilanza sugli intermediari mira a garantire la trasparenza e la correttezza dei comportamenti e la sana e prudente gestione dei soggetti abilitati, avendo riguardo alla tutela degli investitori e alla stabilità, alla competitività e al buon funzionamento del sistema finanziario. La competenza della Banca d’Italia in questo campo riguarda il contenimento del rischio e la stabilità patrimoniale degli intermediari. La Consob invece opera nel senso di garantire la trasparenza e la correttezza dei comportamenti degli...

Nozione introdotta con la direttiva del 1991. I servizi d’investimento sono attività che alcuni intermediari prestano a favore dei clienti e che hanno oggetto strumenti finanziari.Gli strumenti d’investimento all’art. 1 comma 5 del TUF sono quelle attività che fanno parte di un elenco chiuso:• Negoziazione per conto proprio: attività di conclusione di contratti che i soggetti abilitati (SIM, banche e altri soggetti) fanno per conto proprio. Viene enumerato in funzione della posizione che ha assunto sullo...